Boom da tokenização enfrenta o 'padrão' do Bitcoin vs as barreiras das CBDC no Fórum Económico Mundial

No Fórum Económico Mundial em Davos, banqueiros centrais, Coinbase, Ripple e bancos entram em conflito sobre tokenização, um ‘padrão’ de Bitcoin, CBDCs e rendimentos de stablecoins enquanto as negociações de cripto estão próximas de máximos históricos.
Resumo

• Banqueiros centrais e CEOs concordaram que a tokenização já está em implantação, com pilotos como um projeto de papel comercial francês de €300B e ativos tokenizados no XRP Ledger a subir 2.200%.
• Brian Armstrong, da Coinbase, propôs um sistema tokenizado ancorado em Bitcoin para 4 bilhões de adultos não investidos, enquanto Villeroy, da França, alertou que ceder dinheiro a tokens privados arrisca a democracia.
• Brad Garlinghouse, da Ripple, citou volumes de stablecoins saltando de $19T para $33T, enquanto os EUA lutam pelo CLARITY Act e recompensas de stablecoins colidem com questões de soberania e dollarização.

A tokenização deixou de ser um experimento de pensamento no Fórum Econômico Mundial em Davos; é, nas palavras do governador do Banque de France, François Villeroy de Galhau, “o nome do jogo realmente este ano,” prometendo “progresso nas finanças globais, entrega versus pagamentos, [e] diminuição do custo das transações financeiras.”

A tokenização passa do hype para a implantação {#tokenization-moves-from-hype-to-deployment}

A moderadora Karen Tso abriu a conversa, realizada em 21 de janeiro, lembrando o hype inicial do mercado imobiliário e observando que em 2026 “bancos, gestores de ativos, players de cripto [e] outros inovadores têm trabalhado silenciosamente na inovação,” enquanto a família Trump “promete trazer ativos imobiliários para a blockchain e tokenizar propriedades Trump este ano.” O CEO do Standard Chartered, Bill Winters, argumentou que a indústria está agora em “um ponto de inflexão importante,” dizendo que não tem “nenhuma dúvida” de que “eventualmente tudo se consolidará em forma digital, digitalizada,” mesmo que a regulamentação de mais de “60 reguladores” dite a velocidade dessa jornada.

A CEO da Euroclear, Valérie Urbain, enquadrou a tokenização como uma evolução dos mercados de valores mobiliários que pode “alcançar uma gama maior de investidores” e “dar acesso ao financiamento a muito mais pessoas,” vinculando explicitamente à inclusão financeira. Um piloto conjunto com o Banque de France visa tokenizar o mercado de papel comercial da França, com cerca de “€300 bilhões… pequeno o suficiente para que todos possamos aprender as lições e ver como podemos transpor essa iniciativa de forma mais ampla.”

Democratização, padrão Bitcoin e a linha de falha da soberania {#democratization-bitcoin-standard-and-the-sovereign}

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, enfatizou fortemente a narrativa de acesso, argumentando que a “parte mais poderosa da tokenização… é simplesmente a democratização do acesso ao investimento em produtos de alta qualidade,” observando um mundo “não intermediado” de “cerca de 4 bilhões de adultos que não têm acesso ou capacidade de investir em ativos de alta qualidade como o mercado de ações dos EUA ou imóveis.” Ele apresentou o cripto como o nascimento de “um novo sistema monetário que eu chamaria de padrão Bitcoin em vez do padrão ouro… um retorno ao dinheiro sólido e algo que é resistente à inflação,” enquanto as democracias lutam com déficits e inflação fiduciária.

Villeroy de Galhau respondeu de forma direta: “Estou um pouco cético… sobre essa ideia do padrão Bitcoin,” alertando que “política monetária e dinheiro fazem parte da sociedade” e que perder o papel público significaria perder “uma função-chave da democracia.” O dinheiro, insistiu, permanece uma “parceria público-privada,” com CBDC como âncora e “dinheiro privado tokenizado” estritamente regulado ou risco de uma dinâmica de “lei de Gresham” onde o dinheiro privado ruim domina as transações enquanto o CBDC é acumulado como reserva de valor.

De escala de stablecoin a guerra de trincheiras regulatórias {#from-stablecoin-scale-to-regulatory-trench-warfare}

O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, destacou o quão longe a primeira “cara do cartaz da tokenização” já chegou: “stablecoins… passaram de em 2024 $19 trilhão de transações… e 2025 é $33 trilhão, ou seja, crescimento de cerca de 75%.” Na própria XRP Ledger da Ripple, ele disse, “ativos tokenizados… dispararam mais de 2.200% no ano passado.” Argumentou que os Estados Unidos mudaram de uma postura “bastante abertamente hostil” ao cripto para eleger um Congresso “muito mais pró‑cripto, pró‑inovação,” com a indústria pressionando por “clareza… melhor do que caos” após a luta jurídica de cinco anos da Ripple com Washington.

Armstrong usou a estagnação do “Clarity Act” dos EUA e a luta contínua por recompensas de stablecoins para atacar o que chamou de esforços de lobby tentando “colocar o dedão na balança e banir sua concorrência,” insistindo que os consumidores deveriam “ganhar mais dinheiro com seu dinheiro.” Ao mesmo tempo, alertou que stablecoins offshore e o CBDC de juros da China significam que banir recompensas simplesmente empurraria a atividade para o exterior, minando a competitividade dos EUA e da Europa.

Villeroy de Galhau rejeitou a ideia de um euro digital remunerado, chamando “inovação sem regulamentação” de receita para “problemas sérios de confiança” e potencialmente “crise financeira… nascida de inovações financeiras mal orientadas ou perigosas.” O propósito público, disse, é “preservar a estabilidade do sistema financeiro,” e o CBDC não foi criado para atacar o sistema bancário e seus depósitos.

Mercados emergentes, dollarização e a questão da capacidade {#emerging-markets-dollarization-and-the-capacity-qu}

O painel voltou a focar repetidamente no sul global. Winters alertou que a tokenização poderia significar “uma dollarização completa” para algumas economias emergentes, mesmo que traga “economias de custos sérias no comércio transfronteiriço.” Villeroy de Galhau observou que algumas potências emergentes do G20 já argumentaram abertamente que “devemos proibir criptos,” caminho que ele rejeita por sacrificar a inovação, mas que sublinha os medos de soberania. Ao mesmo tempo, apontou que países como Brasil e Índia já são líderes globais em pagamentos rápidos com Pix e UPI, mesmo que permaneçam cautelosos com moedas na cadeia.

Questões ambientais surgiram brevemente. Questionado se a tokenização por blockchain pode coexistir com a voraz demanda de energia da IA, Garlinghouse fez uma distinção clara entre modelos de consenso: “nem todas as blockchains de camada 1 são criadas iguais,” enfatizando que sistemas de prova de participação usam “99,9% menos energia do que prova de trabalho,” e que “a maior parte da atividade de stablecoins hoje está em blockchains mais eficientes em termos de energia,” como o Ethereum pós-Merge.

Preços de cripto: onde o mercado está {#crypto-prices-where-the-market-stands}

O debate em Davos ocorreu num cenário de mercado onde o Bitcoin negocia pouco abaixo da marca psicológica de seis dígitos. Em 22 de janeiro de 2026, o Bitcoin troca de mãos por cerca de $89.800–$90.000, aproximadamente estável ou ligeiramente mais alto nas últimas 24 horas, com dados do MetaMask mostrando o preço de hoje em cerca de $89.791, um aumento de 0,67% em relação a aproximadamente $89.195 um dia antes. O Ether mantém-se próximo à narrativa de tokenização que cada vez mais o sustenta: cerca de $3.000 por ETH, com o MetaMask listando $3.003,33 hoje, um ganho de 1,26% em relação aos $2.965,92 do dia anterior, enquanto a Bybit cotiza $2.998,95 com uma faixa de 24 horas entre aproximadamente $2.872 e $3.053. O USDT da Tether, a maior stablecoin e meio de liquidação de fato para grande parte deste ecossistema, negocia quase perfeitamente na paridade, em torno de $0,9992, com uma variação de 24 horas de aproximadamente +0,05%, uma capitalização de mercado próxima de $186,9 bilhões, e volume diário reportado um pouco acima de $110 bilhões.

Estes números reforçam a tensão central do painel: um mercado de cripto já operando em escala de vários trilhões de dólares, enquanto formuladores de políticas, banqueiros e construtores lutam—publicamente—sobre quem, em última análise, escreve as regras para o futuro tokenizado.