《CLARITY 法案》暗藏玄機！278 頁規則圖利大型加密公司

278 páginas de texto desencadeiam a ira da comunidade cripto

O texto do projeto de lei bipartidário apresentado na segunda-feira sobre a estrutura do mercado de criptomoedas deixou a maior parte da comunidade cripto insatisfeita. Após meses de negociações, o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, anunciou o texto do projeto de lei acordado, que delineia o quadro do mercado de criptomoedas. Este movimento dá mais um passo na aprovação do projeto de lei CLARITY, que visa estabelecer regras mais claras para o mercado de ativos digitais.

Scott afirmou em uma declaração: «Este projeto de lei reflete o trabalho sério, as ideias e as preocupações do comitê ao longo de vários meses, oferecendo proteção e certeza que os cidadãos americanos merecem.» No entanto, um momento que deveria ser de celebração foi rapidamente substituído por forte oposição, à medida que influentes figuras começaram a revisar a proposta de 278 páginas.

A maioria dos críticos apontou o lobby bancário, especialmente em relação às cláusulas sobre o rendimento de stablecoins. O rascunho mais recente limita as empresas a pagarem juros apenas com base no saldo mantido e restringe o escopo dos incentivos. Isso é visto como uma restrição imposta pelo setor bancário para proteger seus negócios de depósitos. No entanto, alguns argumentam que os verdadeiros beneficiários são as grandes empresas de criptomoedas, que já eram vistas como as principais beneficiárias, representando interesses mais amplos do setor.

As críticas iniciais concentraram-se em cláusulas amplamente consideradas favoráveis aos interesses bancários, uma vez que há muito tempo há conflitos entre o setor bancário e defensores de criptomoedas sobre a possibilidade de ativos digitais ameaçarem a participação de mercado tradicional. No entanto, ao aprofundar-se nos detalhes do projeto, os críticos descobriram problemas mais profundos: os altos custos de conformidade podem se tornar obstáculos intransponíveis para pequenas empresas e inovadores.

Benefícios regulatórios para Coinbase, Circle e Chainalysis

O projeto de lei CLARITY introduz obrigações de conformidade abrangentes, incluindo monitoramento de transações em tempo real, ampliação dos requisitos de registro e uso obrigatório de instituições de custódia qualificadas. Essas medidas aumentam significativamente os custos operacionais no mercado de criptomoedas dos EUA. Aaron Day, que atua há anos no setor de criptomoedas e na crítica regulatória, acredita que apenas empresas maduras podem suportar esses custos iniciais, enquanto as menores enfrentarão desvantagens estruturais desde o início.

Mecanismos de benefício para os três grandes do projeto de lei CLARITY

Coinbase: gastou anos e milhões de dólares para estabelecer relações regulatórias, e o projeto de lei incorpora sua vantagem competitiva na lei

Circle: as cláusulas sobre stablecoins favorecem emissores maduros e altamente regulados, sendo a Circle por trás do USDC a maior beneficiária

Chainalysis: o monitoramento obrigatório de transações garante uma demanda contínua por suas ferramentas de análise de blockchain, necessárias para cada exchange

Day disse ao BeInCrypto: «Você já possui a infraestrutura que a Coinbase tem, enquanto uma startup de garagem não consegue suportar isso. A Coinbase gastou anos e milhões de dólares para construir suas relações regulatórias. Este projeto de lei, na prática, incorpora sua vantagem competitiva na lei.» Essa observação é extremamente aguda: quando os custos de conformidade atingem milhões ou até dezenas de milhões de dólares, apenas empresas já estabelecidas como a Coinbase podem suportar, enquanto novos entrantes são completamente excluídos.

Day acrescentou que a Circle também se beneficiará. Ele acredita que as cláusulas do projeto de lei relacionadas às stablecoins favorecem emissores maduros e sob forte regulação. Se o projeto passar na forma atual, a Circle, por trás do USDC, será a maior beneficiária. Quando a lei exige que os emissores de stablecoins mantenham certos tipos de reservas, passem por auditorias periódicas e cumpram regras rigorosas de resgate, esses requisitos representam uma rotina para a Circle, mas uma barreira intransponível para startups que desejam desafiar o USDC.

Ao mesmo tempo, o projeto também impõe o monitoramento de transações. Segundo essas regras, cada exchange deve implementar monitoramento em tempo real. «A Chainalysis consegue se destacar porque a regulamentação obrigatória garante uma demanda contínua por suas ferramentas de análise de blockchain. Agora, cada exchange precisa delas. Não é uma conspiração, é o funcionamento do cativeiro regulatório», acrescentou Day. Ele destacou que esse padrão reflete um fenômeno mais amplo: os quadros regulatórios tendem a consolidar o poder existente, em vez de desafiá-lo. «Os incumbentes participam da formulação das regras, e essas regras acabam beneficiando justamente os incumbentes.»

A morte do DeFi e do conceito de Bitcoin

Participantes menores enfrentarão escolhas difíceis, sendo o DeFi o setor mais vulnerável. Day afirmou que as pequenas exchanges terão que decidir entre gastar uma fortuna para cumprir as exigências regulatórias ou sair do mercado completamente. Quanto ao DeFi, as cláusulas do projeto de lei podem, pela primeira vez, exigir que os desenvolvedores de protocolos se registrem junto às autoridades federais. Isso, na prática, trata os desenvolvedores como entidades reguladas, e não como criadores de software neutros.

«A essência do DeFi é que qualquer pessoa pode construir ou participar sem precisar de permissão. Se você precisa da aprovação do governo para implantar contratos inteligentes, está destruindo a principal atração do DeFi», disse Day ao BeInCrypto. Embora o projeto de lei não proíba totalmente o DeFi, ele alerta que a incerteza jurídica suficiente pode fazer com que desenvolvedores americanos simplesmente optem por desenvolver em outros lugares.

A parte mais chocante do projeto talvez seja seu conflito direto com a visão original de Satoshi Nakamoto para o Bitcoin. O Bitcoin foi inicialmente projetado como um sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto, destinado a eliminar a necessidade de intermediários confiáveis. O pseudônimo de Nakamoto e as origens do movimento cyberpunk do Bitcoin destacam a importância da privacidade financeira como princípio central, e não como uma característica secundária. «Quando cada transação é monitorada, reportada e potencialmente compartilhada com autoridades estrangeiras, você está reconstruindo a estrutura de monitoramento do sistema bancário tradicional na blockchain. Você mantém a tecnologia, mas abandona a filosofia», concluiu Day.