O diretor financeiro do JPMorgan, Jeremy Barnum, alertou na teleconferência de resultados do Q4 que as stablecoins que geram juros podem criar um sistema bancário paralelo que carece de “proteção regulatória de centenas de anos”, considerando isso uma “situação claramente perigosa e indesejável”. Essas declarações ocorrem num momento em que o quadro regulatório para stablecoins nos EUA está se formando, trazendo à tona novamente o conflito de interesses entre o setor bancário e a indústria de criptomoedas.
（Contexto anterior: o setor bancário dos EUA une forças para resistir ao “Genius Act”, tornando as stablecoins um alvo dos interesses tradicionais）
（Complemento de contexto: o Senado dos EUA aprovou oficialmente o “Genius Stablecoin Act”, e o próximo passo é a votação final na Câmara dos Deputados）

Índice do artigo

• 「Com todas as características de um banco, mas sem proteção regulatória」
• O quadro regulatório limita o pagamento de juros “apenas pelo detentor”
• A contra-ofensiva do setor bancário e o conflito de interesses

O diretor financeiro do JPMorgan, Jeremy Barnum, durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre, fez um severo alerta sobre as stablecoins que geram juros, afirmando que elas podem dar origem a um “sistema bancário paralelo” que possui todas as características de um banco, mas sem a proteção regulatória de centenas de anos de desenvolvimento bancário.

「Com todas as características de um banco, mas sem proteção regulatória」

Quando o analista da Evercore, Glenn Schorr, perguntou sobre o impacto potencial das stablecoins no setor bancário, Barnum respondeu de forma direta:

“Construir um sistema bancário paralelo, com todas as características de um banco — incluindo algo que parece um depósito e paga juros — mas sem a prudência que vem de centenas de anos de regulamentação bancária, é claramente perigoso e indesejável.”

Essa declaração reflete a preocupação profunda dos gigantes tradicionais do setor financeiro com o rápido crescimento das stablecoins. O uso de stablecoins como ferramenta de pagamento e liquidação está crescendo rapidamente, oferecendo transações mais rápidas e de menor custo do que os bancos tradicionais.

A quadro regulatório limita o pagamento de juros “apenas pelo detentor”

O alerta de Barnum ocorre num momento em que o quadro regulatório para stablecoins nos EUA está se consolidando. O projeto de lei GENIUS (que regula stablecoins) e uma emenda à Lei de Transparência do Mercado de Ativos Digitais estão atualmente em discussão, já estabelecendo restrições ao pagamento de juros por stablecoins.

De acordo com esses projetos, os emissores de stablecoins estão proibidos de pagar juros aos usuários “apenas pelo fato de possuírem stablecoins”. As formas de incentivo permitidas incluem: recompensas por fornecimento de liquidez, participação na governança, recompensas por staking e recompensas por funcionalidades de rede.

A contra-ofensiva do setor bancário e o conflito de interesses

Vale notar que, lideradas pela Associação de Bancários dos EUA (ABA), 52 organizações financeiras já expressaram publicamente preocupações com o “Genius Act”, principalmente temendo que as stablecoins possam, sob um quadro regulatório desigual, desviar uma grande quantidade de depósitos, impactando os negócios tradicionais dos bancos.

Relatórios anteriores do setor bancário dos EUA preveem que, sob o quadro regulatório do “Genius Act”, a oferta de stablecoins pode aumentar entre 25 bilhões e 75 bilhões de dólares em um ano. O Standard Chartered estima que o mercado de stablecoins pode atingir 2 trilhões de dólares até o final de 2028.

Para a indústria de criptomoedas, esses alertas dos bancos tradicionais podem refletir uma postura defensiva diante da inovação competitiva; mas, para os reguladores, o desafio permanece em equilibrar a promoção da inovação com a manutenção da estabilidade financeira.