A criptomoeda precisa de 'Stablecoins descentralizadas melhores', diz o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin

Em resumo

• Vitalik Buterin afirma que as stablecoins atuais dependem demasiado do dólar dos EUA.
• O mercado de stablecoins explodiu para mais de $300 bilhões à medida que bancos e instituições adotam a tecnologia.
• Especialistas em criptomoedas alertam que o controle institucional pode comprometer o objetivo original de dinheiro descentralizado e resistente à censura.

O cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, alertou que as stablecoins descentralizadas de hoje não são resilientes o suficiente para apoiar a visão de longo prazo do cripto, argumentando que a indústria precisa de novos designs que sejam menos dependentes do dólar dos EUA e menos vulneráveis a captura por atores ricos. Em uma publicação no X no domingo, Buterin afirmou que os modelos existentes apresentam três falhas principais, nomeadamente dependência de uma única referência de preço fiduciário, sistemas de oráculos que podem ser manipulados por grandes pools de capital e rendimentos de staking que distorcem a economia das stablecoins. Stablecoins—criptomoedas projetadas para manter um valor estável, geralmente atrelado ao dólar dos EUA ou outras moedas fiduciárias—tornaram-se um dos segmentos de crescimento mais rápido do mercado de ativos digitais. A capitalização total de mercado de stablecoins aumentou 49% em 2025, atingindo $306 bilhões em dezembro, impulsionada por regulamentações mais claras e adoção institucional crescente. 

Bancos e empresas de fintech estão cada vez mais explorando o lançamento de seus próprios tokens, enquanto grandes empresas de criptomoedas adotaram stablecoins como uma ponte entre as finanças tradicionais e as blockchains. Entre elas, o projeto de criptomoeda apoiado por Trump, World Liberty Financial, lançou seu próprio token atrelado ao dólar, USD1, no ano passado. A rápida institucionalização das stablecoins reacendeu uma tensão antiga dentro do universo cripto—se a tecnologia deve servir como uma alternativa descentralizada ao sistema financeiro ou evoluir para uma extensão regulada dele. Críticos alertam que stablecoins geridas por corporações e apoiadas por dólares emitidos pelo governo minam os objetivos originais do cripto de resistência à censura, privacidade e independência do controle estatal. Georgii Verbitskii, fundador do aplicativo de investidores em cripto TYMIO, afirmou que as preocupações de Buterin destacam uma fraqueza fundamental no modelo atual de stablecoin. “Se as stablecoins devem suportar resiliência a longo prazo, especialmente ao nível de nações ou infraestrutura financeira global, então a dependência de uma única moeda fiduciária como o dólar dos EUA é uma fraqueza estrutural,” disse Verbitskii ao Decrypt.

“Ao longo de um período suficientemente longo, inflação, política monetária e controle político inevitavelmente infiltram-se no sistema,” continuou. Verbitskii afirmou que tokens dominantes como USDT da Tether e USDC da Circle já são produtos profundamente institucionais, com controle centralizado e exposição à inflação fiduciária. “Uma stablecoin verdadeiramente global provavelmente precisa ser independente de qualquer estado único—potencialmente baseada em uma cesta diversificada de ativos ou commodities—e protegida por mecanismos difíceis de capturar financeiramente,” afirmou. Buterin argumentou que, a longo prazo, até mesmo um atrelamento estável ao dólar dos EUA cria riscos. “Seguir o USD é aceitável a curto prazo, mas, na minha opinião, parte da visão de resiliência do estado-nação deve ser a independência até mesmo desse preço,” escreveu. “Em uma linha do tempo de 20 anos, bem, e se ela hiperinflacionar, mesmo que moderadamente?” O cofundador da Ethereum também alertou que a maioria das stablecoins descentralizadas dependem de oráculos que podem ser capturados se uma quantidade suficiente de dinheiro for investida neles. Sem um design melhor, disse ele, os protocolos precisam confiar em altos níveis de extração de valor dos usuários para se defenderem, tornando os sistemas menos atraentes e menos justos. “Essa é uma grande parte do motivo pelo qual eu constantemente critico a governança financeira,” acrescentou Buterin. “Ela inerentemente não possui assimetria de defesa/ofensa, e, portanto, altos níveis de extração são a única maneira de manter a estabilidade.” Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO da empresa de blockchain layer-1 Concordium, disse ao Decrypt que a descentralização de oráculos é um problema que “exige trabalho de infraestrutura real, não teatro de governança.” “Projetos atuais estão fortemente sobrecarregados em parcerias com TradFi e na aceitação por parte de empresas, às custas dos fundamentos,” afirmou. “Parcerias são importantes para adoção e implantação em larga escala, mas não devem prevalecer sobre conformidade regulatória, segurança e resiliência real.”

Um terceiro problema, segundo Buterin, é o rendimento de staking. Se os usuários de stablecoins podem ganhar apenas alguns pontos percentuais enquanto o staking oferece retornos mais altos, então as stablecoins tornam-se estruturalmente menos competitivas. Buterin delineou várias abordagens possíveis, incluindo reduzir drasticamente os rendimentos de staking, criar formas mais seguras de staking ou encontrar maneiras de tornar o staking passível de penalizações compatível com colaterais de stablecoin.