Vitalik Buterin Aponta Riscos Estruturais nas Stablecoins Descentralizadas

Buterin sustenta que stablecoins atados ao dólar, oráculos fracos e yields de staking enfrentam riscos a longo prazo que limitam a verdadeira descentralização.

Vitalik Buterin levantou novas preocupações sobre o design a longo prazo de stablecoins descentralizadas, destacando várias questões não resolvidas que podem limitar a sua resiliência. Os seus comentários surgiram durante uma troca nas redes sociais e refletiram questões mais amplas sobre a direção do Ethereum no setor cripto.

Buterin Questiona Dependência do Dólar e o Design de Oráculos em Stablecoins

A discussão começou após um utilizador do X, “_gabrielShapir0”, afirmar que o Ethereum está a seguir na direção oposta à maioria do capital de risco cripto. Segundo essa perspetiva, as firmas de venture capital estão a apoiar áreas como jogos de azar, CeDeFi, stablecoins custodiais e neo-bancos. O Ethereum, por outro lado, continua a focar na redução do controlo centralizado e no apoio à soberania individual.

Buterin concordou com essa avaliação e usou a troca para delinear três grandes desafios enfrentados pelas stablecoins descentralizadas. O cofundador do Ethereum abordou primeiro a questão do rastreamento de preços. Admitiu que ligar stablecoins ao dólar americano funciona a curto prazo. No entanto, Buterin questionou se essa abordagem se encaixa numa visão de longo prazo construída em torno da resiliência.

Precisamos de stablecoins descentralizadas melhores. Na minha opinião, três problemas:

1. Idealmente, descobrir um índice para rastrear que seja melhor do que o preço do USD
2. Design de oráculo que seja descentralizado e não seja capturável com um grande pool de dinheiro
3. Resolver o problema de que o yield de staking é uma competição…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 11 de janeiro de 2026

Com o tempo, até uma inflação moderada poderia tornar o dólar uma referência menos fiável. Na sua opinião, sistemas desenhados para apoiar indivíduos soberanos não deveriam depender totalmente de um único sinal de preço fiduciário.

Buterin também abordou o design de oráculos, chamando-lhe um risco estrutural importante. Sem um oráculo descentralizado que não possa ser controlado por grandes pools de capital, os sistemas de stablecoins enfrentam poucas opções viáveis. Uma abordagem é tornar os ataques mais caros do que o valor total do token do protocolo.

Segundo Buterin, essa configuração força os projetos a extrair mais valor dos utilizadores para suportar os preços dos tokens. Ele argumentou que esse resultado é prejudicial e está intimamente ligado a modelos de governança financeirizados.

Tais sistemas, afirmou, carecem de vantagens defensivas fortes e frequentemente dependem de altos níveis de extração de valor para permanecerem estáveis. Buterin acrescentou que essa preocupação explica a sua crítica contínua à governança financeirizada e o seu apoio contínuo às DAOs, apesar das suas fraquezas.

Risco de Slash e Pressão de Yield Surgem como Preocupações para Moedas Lastreadas em Fiat

Mais adiante na troca, o cofundador do Ethereum discutiu o yield de staking como uma fonte de competição. Quando o staking paga retornos mais elevados, as stablecoins apoiadas por ativos em staking perdem atratividade.

Sem uma solução, os retornos podem cair para apenas alguns por cento ao ano, o que Buterin considerou um resultado fraco. Depois, delineou várias possibilidades, observando que essas ideias mapeiam o espaço do problema, em vez de servirem como recomendações.

As opções incluem reduzir os yields de staking para níveis quase de hobby. Outra ideia é criar um novo tipo de staking com recompensas semelhantes, mas com menor risco de slash. Uma terceira opção é tornar o staking passível de slash utilizável como garantia. Essa abordagem poderia envolver a partilha do risco de slash entre validadores, detentores de stablecoins e provedores de colaterais.

Ele também alertou que o risco de slash não se limita a erros de validadores. Vazamentos por inatividade e participação em ataques de censura majoritária continuam a ser ameaças sérias. Os sistemas de stablecoins, acrescentou, não podem depender de quantidades fixas de colateral em ETH.

Declínios de preço significativos exigem mecanismos de reequilíbrio, mesmo que alguns designs pausem temporariamente os yields de staking durante movimentos bruscos do mercado.