Kevin Yunai, da RWA Inc, afirma que as plataformas devem construir liquidez para desbloquear o mercado de RWA de US$ 320 bilhões.

A tokenização de ativos do mundo real foi além da questão de saber se os ativos podem ser trazidos para a blockchain. De acordo com Kevin Yunai, fundador e CEO da RWA Inc, o próximo desafio é transformar esses ativos em instrumentos financeiros líquidos, compatíveis e produtivos.

Principais conclusões:

• • Kevin Yunai disse que os RWAs precisam de liquidez, conformidade e utilidade além da tokenização simples.
• • A RWA Inc vê confiança, distribuição e liquidez impulsionando a próxima fase dos mercados tokenizados.
• • Kevin Yunai espera um progresso de 5 anos através de mercados de RWA mais profundos e padrões institucionais.

Ativos Tokenizados Devem se Tornar Negociáveis para Liberar Valor Real

O setor de ativos do mundo real (RWA) passou anos provando que ativos tradicionais podem ser representados na blockchain. Para Kevin Yunai, fundador e CEO da RWA Inc, esse debate agora está amplamente resolvido. A questão mais importante é se os ativos tokenizados podem criar melhores mercados financeiros.

“Tokenização simples é colocar uma representação de ativo na blockchain”, disse Yunai. “Finanças onchain produtivas é quando esse ativo se torna utilizável: negociável, financiável, penhorável, componível, transparente e conectado a um rendimento econômico real.”

Essa distinção é central para a próxima fase do mercado de RWA. A tokenização por si só pode criar um invólucro digital em torno de um ativo, mas não cria automaticamente liquidez, demanda dos investidores, transparência ou confiança institucional. A verdadeira inovação começa quando os ativos tokenizados se tornam instrumentos financeiros programáveis conectados a fluxos de caixa verificados, divulgações adequadas, transferibilidade compatível e infraestrutura de mercado utilizável.

Na visão de Yunai, o setor tem que passar da emissão para a utilidade. As plataformas mais fortes não vão simplesmente ajudar os emissores a cunhar tokens lastreados em ativos. Elas vão ajudar esses tokens a funcionar dentro de um ecossistema financeiro mais amplo, com acesso a carteiras, exchanges, custodiantes, infraestrutura DeFi, sistemas de relatórios e mercados secundários compatíveis.

“A tokenização sozinha não é a inovação”, disse ele. “A inovação é transformar ativos do mundo real em instrumentos financeiros programáveis com oferta fixa.”

Liquidez Exige Mais do que Cunhar um Token

O próximo gargalo da indústria de RWA não é a criação de ativos. É a negociabilidade.

Muitos ativos tokenizados existem hoje, mas relativamente poucos são significativamente líquidos. Yunai acredita que isso ocorre porque o mercado tem se concentrado excessivamente em plataformas de emissão enquanto subdesenvolve a infraestrutura necessária para apoiar mercados ativos e confiáveis.

“A indústria precisa de mais do que plataformas de emissão”, disse ele. “Ela precisa de infraestrutura de mercado completa.”

Essa infraestrutura inclui mercados secundários regulamentados, formadores de mercado confiáveis, divulgações padronizadas, custódia confiável, preços verificados, conformidade interoperável, camadas de identidade, liquidação institucional e mecanismos claros de resgate.

Sem esses componentes, os RWAs tokenizados correm o risco de se tornarem certificados digitais estáticos, em vez de instrumentos financeiros ativos. Os investidores precisam entender o que possuem, como o ativo é valorizado, quais riscos estão correndo e como podem entrar ou sair de posições sob regras claras.

Para Yunai, a liquidez não é criada pela cunhagem de um token. Ela é criada por confiança, padrões, distribuição e profundidade de mercado. Isso significa que o setor de RWA deve desenvolver as mesmas bases institucionais que sustentam os mercados tradicionais, enquanto utiliza trilhos de blockchain para tornar esses mercados mais transparentes, eficientes e acessíveis.

Respeitando Tanto a Realidade da Blockchain quanto a Jurídica

Um erro recorrente na tokenização é presumir que a eficiência da blockchain pode substituir a disciplina jurídica e operacional. Yunai rejeita essa visão.

“Você tem que respeitar ambos os mundos”, disse ele. “A blockchain oferece velocidade, transparência, automação e alcance global. Ativos do mundo real exigem executoriedade jurídica, estruturas de propriedade, custódia, KYC, relatórios, avaliação e processos de resgate.”

Esse equilíbrio é crítico. Um ativo tokenizado só tem valor se o token estiver conectado a um direito econômico ou de propriedade claramente definido. Esse direito deve ser apoiado por documentação jurídica, custódia do ativo, regras de elegibilidade do investidor, restrições de transferência, obrigações de relatório e procedimentos de resgate.

Em outras palavras, o token não pode flutuar separadamente do ativo do mundo real que representa. A estrutura jurídica tem que ser executável. O ativo tem que ser verificável. Os direitos do investidor têm que ser claros.

“Na RWA Inc, não acreditamos em fingir que a realidade jurídica desaparece porque um ativo é tokenizado”, disse Yunai. “O modelo correto é combinar estruturas jurídicas compatíveis com trilhos eficientes de blockchain.”

A blockchain pode melhorar a infraestrutura financeira, mas não elimina a necessidade de governança adequada. Para as instituições em particular, essa distinção determinará se os RWAs permanecerão um experimento nativo de criptomoedas ou se tornarão uma classe de ativos mainstream.

O Acesso Vem Antes da Liquidez

Um argumento comum para a tokenização é que ela tornará mais fácil negociar ativos tradicionalmente ilíquidos. Yunai acredita que isso é verdade, mas incompleto. O primeiro benefício é o acesso.

Antes da tokenização, muitos investidores estavam excluídos de ativos privados devido à geografia, regulação, altos valores mínimos de investimento, limitações bancárias ou controle de intermediários. A tokenização pode reduzir algumas dessas barreiras ao tornar a participação mais eficiente, fracionada e globalmente acessível.

A liquidez vem depois.

“São ambos, mas o acesso vem primeiro”, disse Yunai. “Você não pode ter liquidez sustentável sem acesso confiável primeiro.”

Essa sequência é importante. Se um ativo se torna negociável antes que os investidores confiem em sua estrutura ou entendam seus riscos, qualquer liquidez que aparecer pode ser superficial ou temporária. A liquidez sustentável depende de acesso confiável, distribuição compatível, informações verificadas e confiança nas regras do mercado.

A promessa maior da tokenização, então, não é simplesmente que os investidores possam vender ativos mais facilmente. É que mais investidores possam participar de oportunidades que antes não estavam disponíveis para eles.

Os Padrões que as Instituições Precisam

Para que os RWAs se tornem mainstream, os investidores institucionais precisam de confiança. Isso exige muito mais do que infraestrutura técnica.

Yunai acredita que o mercado precisa de padrões claros em torno de verificação de ativos, custódia, executoriedade jurídica, avaliação, divulgações, auditorias, conformidade, controles de KYC e AML, restrições de transferência, direitos de resgate e relatórios contínuos.

O objetivo é a comparabilidade. As instituições precisam ser capazes de avaliar ativos tokenizados da mesma forma disciplinada que avaliam produtos financeiros tradicionais. Elas precisam saber o que possuem, quem controla o ativo, como os fluxos de caixa são tratados, o que acontece em caso de inadimplência, como as disputas são resolvidas e como as informações são reportadas ao longo do tempo.

Sem padrões comuns, o mercado de RWA corre o risco de fragmentação. Cada emissor, plataforma, jurisdição e categoria de ativo poderia operar sob premissas diferentes, dificultando a avaliação de risco pelos investidores entre produtos. No entanto, com padrões, os RWAs podem se tornar mais do que uma coleção de experimentos isolados de tokenização. Eles podem se tornar uma classe de ativos institucionais.

Onde o Valor se Acumula na Pilha de RWA

À medida que a tokenização amadurece, o valor não será distribuído uniformemente pela pilha. Originadores de ativos, custodiantes, provedores de conformidade, exchanges e protocolos DeFi têm papéis importantes a desempenhar. Mas Yunai acredita que a posição mais estratégica pertencerá às plataformas que controlam confiança, distribuição e liquidez.

“O maior valor irá para as plataformas que controlam confiança, distribuição e liquidez”, disse ele.

Isso significa que os vencedores não serão necessariamente as empresas que tokenizam mais ativos. A emissão é apenas uma parte do mercado. A oportunidade mais defensável é construir redes financeiras confiáveis em torno de ativos tokenizados.

Essas redes precisam conectar originadores de ativos, investidores, custodiantes, sistemas de conformidade, dados de precificação, locais de mercado e infraestrutura de relatórios. Elas também precisam fornecer confiança de que o ativo tokenizado é real, executável, compatível e utilizável.

A longo prazo, Yunai acredita que os investidores também devem capturar valor significativo. Se a tokenização funcionar como pretendido, ela deve reduzir atritos, aumentar a transparência, diminuir barreiras de acesso e abrir portas para oportunidades de maior qualidade.

O verdadeiro prêmio não é tokenizar ativos pela tokenização em si. É construir mercados mais eficientes em torno deles.

De Nicho Cripto a Infraestrutura de Mercados de Capitais

O setor de RWA é frequentemente medido pelo valor total de ativos tokenizados. Yunai acredita que esse número importará, mas não deve ser a única definição de sucesso.

“Sucesso não são apenas trilhões de dólares tokenizados”, disse ele. “Esse número virá se a infraestrutura for construída corretamente.”

Um sinal mais significativo de progresso seriam mercados secundários profundos, padrões de nível institucional, acesso global de investidores, relatórios transparentes e ativos tokenizados se tornando parte da infraestrutura financeira cotidiana.

Em cinco anos, Yunai não quer que os RWAs sejam vistos como um nicho cripto. Ele os vê como parte da próxima evolução dos mercados de capitais, onde ativos reais, trilhos digitais, acesso compatível e finanças programáveis operam juntos.

Essa visão exige que a indústria vá além da emissão básica. Ela precisa de profundidade de mercado, clareza jurídica, proteções ao investidor, infraestrutura confiável e ativos que produzam valor econômico real.

“O objetivo não é apenas tokenizar o velho sistema financeiro”, disse Yunai. “O objetivo é construir um melhor.”