🔥Strategy oficialmente quebra a regra: Anuncia pela primeira vez plano de vender Bitcoin

Saylor acabou de fazer algo contrário ao seu princípio que construiu desde os primeiros dias: Strategy anuncia plano de possível venda de Bitcoin, sob o nome 'Digital Credit Capital Framework.'
Há algumas semanas, a obrigação de dividendos anuais da Strategy aumentou de $300M para $1.2B em apenas 6 meses, devido à emissão contínua de STRC para comprar mais BTC. A reserva de caixa caiu de $2.2B para apenas $0.87B, fazendo com que os meses de caixa suficientes para pagar dividendos caíssem de 80 meses para 14 meses.
CryptoQuant recomenda oficialmente que a empresa precisa aumentar a reserva para $2.8B para retornar ao nível seguro de 24 meses.
STRC caiu para a mínima de $82.53, empurrando o rendimento real acima de 14% - um nível de yield distress em finanças tradicionais.
Todos os BTC comprados em 2024-2026 da Strategy estão com prejuízo estimado de cerca de $16.5B, com custo médio de $75,646/BTC.
Atualmente a Strategy anuncia o programa BTC Monetization, permitindo a venda de BTC em 3 casos:
- Aumentar a reserva de caixa (máximo de $1.25B)
- Pagar dividendos/juros, ou usar o dinheiro para buyback de ações.
- A empresa afirma que não venderá imediatamente, mas 'dependendo das condições do mercado.'
-> Possivelmente é um teste de fogo da confiança do mercado, divulgando informações para testar a reação. Se a venda for realizada com sucesso, o total de USD de reserva atingirá $3.8B (~26 meses de obrigação de dividendos).
A Strategy também aumentou o dividendo do STRC para 12% ao ano, com o objetivo de trazer o preço para $99-100, e ao mesmo tempo anuncia buyback de $2B (dividido igualmente entre as ações preferenciais STRC e MSTR), com capital que pode vir da própria venda de BTC.
O problema central da Strategy não é a fé no Bitcoin, mas sim um desalinhamento estrutural: BTC não gera fluxo de caixa para pagar dividendos trimestrais, enquanto as obrigações financeiras (cerca de $1.7B/ano para todas as ações preferenciais) ocorrem regularmente e o negócio principal não tem força para suportar.
Muitos comparam este modelo com Terra/LUNA embora a Strategy não tenha mecanismo de manter a paridade (peg). E também não há razão para $BTC cair tão profundamente a ponto de fazer todo o modelo desmoronar.
$1.25B é um limite de venda bastante pequeno em comparação com $53B valor $BTC que a Strategy detém. Agora, a lendária empresa que construiu a marca 'never sell' perdeu muita credibilidade com a comunidade.