Título original: Os Melhores Traders na Polymarket
Autor original: Kiyotaka
Tradução do original: SpecialistXBT, BlockBeats

Nota do editor: No mercado de criptomoedas, lucro é o boletim de desempenho. Este artigo parte dos dados on-chain das principais carteiras da Polymarket para explorar quem são os grandes vencedores no mercado de previsões — eles dependem de assimetrias de informação, modelos, crenças ou simplesmente disciplina de trading? A conclusão é que não existe uma estratégia universal de ganhos estáveis e elevados; as três contas mais lucrativas usam quase três métodos diferentes, pouco relacionados entre si.

Após estudar as carteiras que mais lucraram na maior previsão de mercado global, percebe-se que não há uma única abordagem, mas pelo menos três, e elas quase não têm pontos em comum.

Se você costuma acompanhar o Twitter do mercado de previsões, logo verá nas postagens de rankings de “maiores vencedores” o mesmo grupo de IDs anônimos. Theo4 lucrou bastante na eleição de 2024. swisstony mantém ganhos constantes no mercado de NBA. MonsieurDimanche quase sempre aparece nos comentários de diversos mercados. Com o tempo, você começa a se perguntar: essas pessoas são do mesmo tipo? Fazem a mesma coisa? Existe uma espécie de perfil identificável para os “especialistas em Polymarket”?

A resposta intuitiva é: sim. Como você pensa que “pessoas habilidosas em pôquer” também têm um perfil comum: paciência, habilidades matemáticas…

Mas, após analisar os dados on-chain das 20 maiores carteiras da plataforma, a verdade é que não há um perfil único. Pelo menos três categorias, talvez mais. Além de todas aparecerem nos rankings, elas quase não têm pontos em comum. Essa resposta é mais interessante do que o esperado, então vale a pena uma análise detalhada do que esses dados realmente revelam.

Os dados a seguir vêm da Polymarket, até 5 de maio. Apenas as 10 maiores carteiras do mercado político contribuíram com 94 milhões de dólares de lucro; as 10 maiores do esporte, com 60 milhões; e a terceira maior categoria, Criptomoedas, com 25 milhões. Esses números nem chegam a somar o que as três maiores carteiras do político lucraram juntas.

Mercado político: outro nível

Comparando as carteiras principais de cada categoria na mesma escala de dólares, o mercado político, seja pelo pico de lucro de uma única carteira ou pelo total das Top 10, lidera claramente.

A carteira líder no político já lucrou 22 milhões de dólares. No esporte, o primeiro lugar soma 11,3 milhões. Em Cripto, o líder tem 4,7 milhões. Infelizmente, esse número nem chega ao top 10 do político.

Essa diferença não é uma ilusão causada por uma distribuição de potência. A 10ª carteira do político lucrou cerca de 5 milhões de dólares, mais do que o primeiro lugar em todas as outras categorias, exceto o esporte. O mercado político não é uma “distribuição mais inclinada”, mas opera em um nível completamente diferente.

Se traçarmos as 20 maiores carteiras de cada categoria em escala logarítmica, além de política, esporte e Cripto, apenas Science e “Other” têm uma carteira líder que ultrapassa 1 milhão de dólares.

A explicação mais direta é: há menos mercados políticos, com apostas maiores por evento, e ciclos de liquidação mais longos. Uma previsão correta de uma eleição presidencial ou de uma política controversa pode gerar lucros de sete ou oito dígitos. Os mercados esportivos, por sua vez, geralmente se resolvem em horas, com spreads menores e lucros por aposta menores. A estrutura do mercado determina qual estratégia vence.

Apostar com alta convicção e grande volume vs. negociação frequente em múltiplos mercados

Se olharmos a relação entre quantidade de posições e lucros realizados, o ranking se divide claramente em dois grupos. Ambos usam a mesma escala vertical, mas pouco mais os une.

O gráfico comparando o número de posições e o lucro/ prejuízo das Top 10 carteiras de política, esporte e Cripto mostra: as baleias do político concentram-se na ponta de baixa quantidade de posições; as baleias do esporte dominam a ponta de alta frequência de negociações.

À esquerda do gráfico, entre cerca de 1 e 100 posições, quase todas as baleias políticas estão agrupadas. A carteira líder 0x5668…5839, com apenas 18 posições, lucrou 22 milhões de dólares. Outra carteira, 0xd235…0f29, com apenas 2 posições, ganhou 11,3 milhões.

À direita, entre 1.000 e 150.000 posições, estão os traders de esportes. A segunda maior carteira de esportes, 0x204f…5e14, com 151.888 posições, lucrou 7,5 milhões. Isso parece mais uma operação automatizada do que um investidor com opinião própria.

Uma carteira com 18 posições lucrou 22 milhões. Outra, com 151.888 posições, lucrou 7,5 milhões. Estão no mesmo ranking, mas atuam em negócios completamente diferentes.

São dois trabalhos distintos. O primeiro exige uma forte crença e disposição para apostar pesado em eventos de alto risco. O segundo requer disciplina de engenharia: um modelo de lucros marginais, implantado em muitos mercados, para que a lei dos grandes números funcione. Cripto fica entre esses dois estilos, ambos presentes, mas com escala menor.

Escolha de mercado: concentração e dispersão coexistindo

Ao introduzir 8 carteiras nomeadas, ou seja, contas identificáveis publicamente na Polymarket, fica mais fácil visualizar a distribuição de estratégias.

Ordenando essas 8 carteiras pelo “proporção do lucro total que vem do maior mercado”, Theo4 está totalmente concentrado no político; MonsieurDimanche, por outro lado, atua em 9 categorias diferentes.

Theo4, com 22 milhões de dólares de lucro, tem 100% vindo do político. swisstony, com 7,8 milhões, quase toda a receita (97%) vem do esporte. O primeiro colocado em esportes, kch123, também tem 87% de seus lucros nesse setor. São traders especializados que dificilmente cruzam fronteiras.

Na outra ponta, MonsieurDimanche distribui seus 15 milhões de dólares de lucro em 9 categorias, sem que nenhuma contribua com mais de 31%. Ele não se especializa em nenhuma área, mas ainda assim mantém uma posição de destaque na lista.

A visão tradicional diz que especialização traz vantagens mais profundas e, por isso, maiores retornos. Essa lógica funciona na ponta do ranking, mas só com esforço. Theo4 é a carteira nomeada mais concentrada em lucro por categoria e também a de maior lucro total. MonsieurDimanche é o mais disperso, mas ocupa a segunda colocação.

Quantidade de posições vs. lucro por operação

A imagem mais útil de todo o conjunto de dados é aquela que divide o lucro de cada carteira pelo número de posições, medindo quanto, em média, cada aposta rende em dólares.

No gráfico logarítmico de lucro/posições, Theo4 e swisstony estão quase 100% concentrados em uma única categoria, mas na escala de seletividade, a diferença entre eles é de aproximadamente 22.000 vezes.

Theo4 lucra, em média, 1 milhão de dólares por posição. swisstony, cerca de 45 dólares. Ambos atuam em uma única categoria, na escala de concentração, quase não há distinção. Mas na escala de seletividade, a diferença é de aproximadamente 22.000 vezes.

Essa é a conclusão mais importante da análise: quantidade de posições e lucro por operação são variáveis independentes. Confundi-las impede de entender o que o ranking realmente revela. Saber em quais mercados um trader aposta e quanto lucra por unidade de lucro são aspectos distintos.

Três estratégias por trás de lucros de oito dígitos

Os dados mostram que há, na verdade, três estratégias distintas.

A primeira é a do especialista político. Em mercados políticos de liquidação lenta, com altas probabilidades e impacto relevante, aposta-se com poucos volumes, mas com alta convicção, para obter ganhos enormes. Poucas negociações, posições grandes, pesquisa aprofundada. Theo4 é um exemplo clássico. Essa abordagem tem uma barreira psicológica: a maioria não consegue colocar posições grandes o suficiente para que a estratégia gere retorno real. Além disso, não é uma estratégia escalável no sentido tradicional.

A segunda é a do trader sistemático em mercados esportivos. Usa modelos automatizados para precificar o mercado, e mesmo uma pequena vantagem sobre o consenso pode gerar lucros ao longo de milhares ou dezenas de milhares de contratos. Lucros marginais por operação, mas sustentáveis a longo prazo. swisstony é um exemplo. Essa estratégia exige habilidades de engenharia e disciplina operacional, não apenas insight de mercado.

A terceira é a do generalista entre categorias. Consegue fazer julgamentos bem calibrados em diversos temas e lucra em mercados que os traders especializados ignoram. MonsieurDimanche é um exemplo. Essa abordagem exige amplitude de conhecimento, mais difícil de obter do que construir um modelo para uma única categoria.

Essas habilidades não se transferem facilmente. Um especialista político não se torna um trader sistemático esportivo por negociar mais vezes, pois suas vantagens não estão nisso. Um trader esportivo sistemático também não vira especialista político apenas aumentando o volume de apostas, pois seus lucros por operação são muito baixos para suportar posições concentradas. Os mercados de previsão recompensam três habilidades distintas. Ser bom em uma delas não garante competência nas outras.

De certa forma, isso traz uma sensação de segurança: “Como ganhar dinheiro na Polymarket?” Não há uma única resposta. Existem pelo menos três. Qual delas é mais difícil depende da personalidade, das habilidades de engenharia e do quanto uma pessoa consegue formar opiniões de alta qualidade. Essas diferenças não desaparecem na classificação.

O ranking parece penalizar mais quem fica na zona intermediária: traders com amplitude de conhecimento que dilui a especialização, e volume de negociações que dilui a crença. Ou seja, a maioria das pessoas. Os maiores carteiras escolheram uma rota de aprofundamento e têm disciplina suficiente para permanecer nela.

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