GameStop quer investir 55,5 bilhões de dólares na aquisição da eBay! "Pequena compra, grande transação" gera dúvidas em Wall Street

A GameStop oficialmente apresentou um plano de aquisição da eBay por 55,5 bilhões de dólares, visando transformar-se em uma plataforma global de comércio eletrônico. O CEO Ryan Cohen pretende integrar as vantagens das lojas físicas e espera economizar cerca de 2 bilhões de dólares por ano.

A maior proposta de aquisição da história, a ambição de Cohen de expandir o império do comércio eletrônico

A antiga representante das ações meme, GameStop, chocou o mercado financeiro em 4 de maio de 2026, ao fazer uma oferta não vinculativa de aquisição, planejando pagar aproximadamente 55,5 bilhões de dólares para comprar o gigante do comércio eletrônico eBay.

Fonte: GameStop GameStop oficialmente apresentou uma proposta de aquisição não vinculativa, planejando pagar cerca de 55,5 bilhões de dólares para adquirir a gigante do comércio eletrônico eBay

De acordo com a proposta, a GameStop pretende adquirir a eBay a um preço de 125 dólares por ação, com uma estrutura de transação que combina 50% em dinheiro e 50% em ações ordinárias da GameStop. Este preço de compra representa um prêmio de 46% em relação ao preço de fechamento da eBay em 4 de fevereiro de 2026. Calculando pelo preço médio ponderado de 30 dias, o prêmio é de 27%. A GameStop também revelou que atualmente possui aproximadamente 5% de participação econômica na eBay, através de derivativos e ações ordinárias.

Esta proposta simboliza a transformação da GameStop de uma rede de varejo única para uma plataforma de comércio eletrônico global, liderada pelo atual CEO Ryan Cohen, que comandará a nova gigante empresarial. Cohen demonstrou nos últimos anos uma forte capacidade de transformação empresarial, levando a GameStop de um prejuízo líquido de 381 milhões de dólares no exercício fiscal de 2021 para um lucro líquido de 418 milhões de dólares no exercício fiscal de 2025.

Dívida financeira e dificuldades de financiamento, dúvidas de Wall Street sobre uma grande transação

Os mercados de capitais geralmente mostram cautela em relação a essa transação de escala tão grande. Atualmente, a capitalização de mercado da GameStop é de cerca de 12 bilhões de dólares, enquanto a da eBay ultrapassa 46 bilhões de dólares. Para levantar os até 55,5 bilhões de dólares necessários, a GameStop afirmou que usará aproximadamente 9,4 bilhões de dólares em caixa e investimentos líquidos de seu balanço patrimonial, além de buscar até 20 bilhões de dólares em financiamento de terceiros.

Embora a TD Securities tenha fornecido uma carta de compromisso de financiamento altamente positiva, a lacuna de fundos ainda depende do valor de suas ações e de futuras emissões de ações, o que gerou preocupações entre os investidores quanto à diluição de participação acionária e ao alto nível de endividamento.

O investidor renomado Michael Burry imediatamente vendeu toda a sua participação na GameStop, considerando que o plano de financiamento divergia da lógica de investimento que inicialmente apoiou a empresa. O conselho da eBay afirmou ter recebido a proposta e que, com o auxílio de consultores financeiros, avaliará se a aquisição pode gerar valor real para os acionistas, recomendando que os acionistas não tomem nenhuma ação neste momento.

Lojas físicas apoiando o comércio eletrônico, o plano de economia de 2 bilhões de dólares de Ryan Cohen

Ryan Cohen apresentou um plano operacional claro para essa aquisição, destacando que, nos 12 meses seguintes à conclusão, será possível alcançar uma redução de custos anualizada de cerca de 2 bilhões de dólares. Este plano de economia foca nos setores de gastos ineficientes da eBay, incluindo 1,2 bilhão de dólares em marketing, 300 milhões de dólares em desenvolvimento de produtos e 500 milhões de dólares em despesas gerais administrativas.

A GameStop apontou que, no exercício fiscal de 2025, a eBay gastou até 2,4 bilhões de dólares em marketing, mas o número de compradores ativos ao longo do ano aumentou apenas 1 milhão, indicando uma eficiência de aquisição de clientes em declínio. Além de cortar despesas, a GameStop planeja transformar cerca de 1.600 lojas físicas nos EUA em centros logísticos da eBay, oferecendo serviços de inspeção de produtos, recebimento, fulfillment e transmissão ao vivo. Para categorias como colecionáveis, tênis de esporte, artigos de luxo e jogos retrô, a inspeção presencial pode complementar altamente a plataforma online. Essa estratégia visa integrar o online e o offline, refletindo a visão de Cohen de transformar a eBay em uma empresa avaliada em trilhões de dólares.

O campo de testes final para pagamentos em Bitcoin, a estratégia de 1,35 bilhão de compradores na blockchain

Essa aquisição tem implicações profundas para a indústria de criptomoedas, especialmente na potencial integração do Bitcoin ($BTC). Desde 2025, a GameStop começou a incluir Bitcoin em suas reservas financeiras, explorando continuamente o valor de ativos digitais. A empresa já possuía cerca de 4.710 bitcoins, avaliado entre aproximadamente 368 milhões e 377 milhões de dólares, e os mantinha na plataforma Coinbase Prime, obtendo rendimentos por meio de estratégias de opções de compra cobertas (Covered Call).

Se a GameStop conseguir assumir o controle da eBay, que possui 135 milhões de compradores ativos e 190 mercados, as aplicações do Bitcoin no dia a dia poderão se expandir em grande escala. Especula-se que a GameStop possa introduzir opções de pagamento em Bitcoin na eBay, ou até usar a Lightning Network para processar remessas internacionais de vendedores, resolvendo questões de taxas de transação.

Para o vasto mercado de colecionáveis da eBay, a GameStop também pode usar ferramentas nativas do Bitcoin, como Ordinals, para criar certificados digitais imutáveis, fortalecendo a rastreabilidade. Embora ainda não haja propostas concretas de integração, essa disputa de aquisição já colocou a possibilidade de o Bitcoin se tornar a camada de base para negócios globais em fase de testes.