Nesses últimos dias, vi novamente um monte de gráficos de “re-pledge + segurança compartilhada = uma camada adicional de retorno” sendo compartilhados no grupo, parece bem familiar. Para ser sincero, os retornos podem se acumular, o risco também se acumula, só que o risco não gosta de aparecer naquele gráfico. Você trata o mesmo ativo subjacente como garantia, como orçamento de segurança, como “liquidez”, e ao alongar o caminho na cadeia, quando algo dá errado, não é uma explosão em um ponto só, mas uma reação em cadeia.

Muito menos mencionar as recentes regulações de stablecoins, auditorias de reservas, e os vários rumores de “desalinhamento de âncora” sendo repetidamente compartilhados, quando o humor das pessoas sobe, fica mais fácil confundir “ganhar um pouco mais” com certeza. Minha abordagem agora é bem simples, prefiro comer um pouco menos, e tentar entender claramente para quem o dinheiro está sendo usado como garantia, por enquanto é assim.