Acabei de perceber algo sobre a corrida de infraestrutura de IA neste ano. As maiores empresas de tecnologia estão investindo mais de 650 bilhões de dólares para expandir suas capacidades de IA, e honestamente, os efeitos downstream serão enormes para investidores que souberem onde procurar.

Quando você analisa para onde esse dinheiro realmente está indo, não são apenas os hyperscalers que ganham. Os verdadeiros beneficiários são as empresas que constroem a infraestrutura real. Pense bem - as GPUs da Nvidia ainda são a espinha dorsal da maioria das cargas de trabalho de IA, e seu ecossistema CUDA está basicamente consolidado como o padrão. A AMD está fazendo movimentos na inferência, mas a vantagem da Nvidia é real. Depois, temos empresas como a Broadcom construindo silenciosamente chips de IA personalizados (aqueles TPUs para a Alphabet são um exemplo perfeito), e a TSMC praticamente detém o monopólio na fabricação dos chips de lógica avançada que todos precisam.

Aqui é onde fica interessante, no entanto. Todos esses chips precisam de memória de alta largura de banda para realmente funcionar, o que significa que empresas como a Micron estão enfrentando uma escassez de oferta que está elevando os preços significativamente. O mercado de DRAM está sendo comprimido, e isso é bom para os fabricantes de memória neste momento, porque eles podem garantir contratos de longo prazo em vez de jogar o jogo cíclico que costumavam fazer.

Agora, as maiores empresas de tecnologia — Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta — estão todas intensificando a integração de IA. A Alphabet está usando o Gemini para impulsionar a busca, os copilotos da Microsoft estão impulsionando as vendas de software empresarial, a Amazon está aplicando IA na logística e operações, e os algoritmos de recomendação do Meta, além das ferramentas de anúncios alimentadas por IA, estão gerando dinheiro. Se eles estão gastando tanto assim, claramente esperam retornos sérios.

Um ângulo que não recebe tanta atenção: Energia Transfer. Com todos esses data centers precisando de uma infraestrutura de energia massiva, uma empresa de oleodutos com ativos fortes de gás natural na Bacia do Permiano está posicionada para se beneficiar de toda a expansão de IA. É uma jogada mais conservadora, discreta, em comparação a comprar ações de chips diretamente, além de oferecer um rendimento sólido.

Do meu ponto de vista, se as maiores empresas de tecnologia estão realmente comprometendo esse nível de capital, as empresas da cadeia de suprimentos que as alimentam são onde está a verdadeira oportunidade. Não apenas os nomes óbvios, mas os players de infraestrutura que viabilizam todo o ecossistema.