Recentemente, essa rodada de turbulências geopolíticas realmente deixou o mercado um pouco bagunçado. A tendência de quarta-feira foi uma reversão de mercado digna de livro didático — de manhã ainda estávamos empolgados com o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, e à tarde fomos duramente rebatidos pela realidade.

Falando nisso, é bastante surreal. Os dois lados concordaram em um cessar-fogo de duas semanas, o mercado respirou aliviado, o índice de pânico VIX caiu 18%, e o petróleo também despencou mais de 12%. Mas esse otimismo não durou nem 24 horas, o Irã anunciou o fechamento do estreito de Hormuz para navios de petróleo, revertendo completamente as expectativas anteriores. O presidente do parlamento iraniano, Ali Larijani, acusou diretamente os EUA de violar três cláusulas-chave no primeiro dia de cessar-fogo, e disse que, nessas condições, não há sentido em negociar.

A contradição central está aqui — os EUA apresentaram uma “Proposta de 15 pontos”, mas o Irã inicialmente propôs uma “Estrutura de 10 pontos”. O porta-voz da Casa Branca, Ned Price, foi direto ao afirmar que a sugestão inicial de 10 pontos do Irã era inaceitável e já foi descartada. A linha de fundo dos EUA é clara: é necessário limitar o alcance dos mísseis balísticos do Irã e parar completamente as atividades de enriquecimento de urânio. Trump foi ainda mais direto, ameaçando que qualquer país que forneça armas ao Irã terá seus produtos vendidos para os EUA imediatamente sujeitos a uma tarifa de 50%.

Curiosamente, essa incerteza estimulou o mercado de ações. Na quarta-feira, as bolsas europeias e americanas subiram forte, o Dow Jones subiu 2,85%, o S&P 500 subiu 2,51%, o Nasdaq subiu 2,8%. Na Europa, foi ainda mais forte, com o DAX 30 da Alemanha subindo 5,06%, o CAC 40 da França subindo 4,49%. As ações de chips tiveram desempenho especialmente forte, com o índice Philadelphia Semiconductor subindo 6,34%, Intel subindo 11,42%, TSMC subindo 11,8%.

No mercado de títulos, o gráfico do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos mostra uma taxa de aproximadamente 4,29%, uma queda de 1 ponto base em relação ao dia anterior. Isso reflete uma reprecificação das expectativas de corte de juros. A ata da reunião do Federal Reserve de março revelou que a maioria dos membros acredita que, se os preços do petróleo impactarem o emprego e o consumo, a situação no Irã pode forçar uma política mais acomodatícia. As expectativas do mercado de swaps também mudaram — a probabilidade de corte de juros até o final do ano subiu de quase zero no início desta semana para 60%.

No lado das criptomoedas, também há volatilidade. O Bitcoin está atualmente cotado a US$77.73 mil, uma queda de 0,40% nas últimas 24 horas; o Ethereum está a US$2.32 mil, uma alta de 0,10%. Em comparação com os US$71.098 e US$2.189 mencionados no texto original, essa recuperação ainda é bastante evidente.

Minha sensação é que o mercado está apostando em uma narrativa — assumindo que a situação geopolítica não vá sair do controle, as expectativas de corte de juros vão se reanimar, o que é positivo para ações, títulos e até ativos de criptomoedas. Mas o risco também é claro: se as negociações falharem novamente ou o conflito escalar, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA vai subir novamente, e toda essa cadeia de lógica será quebrada. Atualmente, o mercado está buscando oportunidades nesse jogo de expectativas oscilantes.