Recentemente, observei um fenômeno de mercado bastante interessante. O dólar/iene se aproximou da marca de 160 nesta semana, a apenas um passo do nível psicológico, o que na verdade reflete a complexa disputa entre a geopolítica global e as perspectivas do iene japonês.

Na segunda-feira, o dólar/iene subiu para 159,85, e o mercado ficou atento para ver se o ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, realmente interviria na faixa de 160. Mas a questão é que, uma intervenção cambial puramente pontual pode ter efeito limitado. O ex-funcionário sênior de câmbio do Japão, Takehiko Nakao, já afirmou que apenas usar reservas cambiais para intervir não consegue mudar a tendência, sendo necessário que o banco central continue elevando as taxas de juros.

A verdadeira razão para o fortalecimento do dólar e a depreciação do iene ainda é a situação no Oriente Médio. Na semana passada, as negociações entre EUA e Irã fracassaram no Paquistão, e o exército americano anunciou o bloqueio marítimo de portos iranianos, além de remover minas no estreito de Hormuz. Isso levou a uma disparada nos preços do petróleo, com o WTI abrindo a segunda-feira com alta superior a 10%, ultrapassando a marca de 100 dólares, chegando a 105,6 dólares. Algumas instituições preveem que, se o bloqueio continuar, o preço do petróleo pode ultrapassar 140 dólares por barril.

Para o Japão, isso representa um grande problema. O Oriente Médio responde por 95,9% das importações de petróleo do Japão, e o aumento dos preços do petróleo aumenta diretamente a pressão inflacionária. Na segunda-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos do Japão disparou para 2,5%, atingindo o maior nível em 29 anos. O Banco do Japão está considerando aumentar as taxas de juros no final do mês para conter a inflação, mas há um paradoxo: o Japão enfrenta uma inflação importada impulsionada pela oferta, e o aumento de juros tem efeitos limitados. Além disso, se o banco central aumentar as taxas de forma abrupta a curto prazo, a reversão das operações de carry trade pode representar um risco para a economia global.

Dados mostram que, em março, o iene se desvalorizou cerca de 33% em relação ao dólar (em comparação com o pico de preços do petróleo em 2008), e o preço do petróleo em ienes por barril aumentou 9.500 ienes em relação ao mês anterior. A depreciação do iene poderia compensar parcialmente a pressão sobre os custos de importação, mas se o banco central não puder sinalizar uma elevação contínua das taxas, o cenário para o iene será pouco otimista.

Por outro lado, os altos preços do petróleo também estão impulsionando a inflação nos EUA. Na última sexta-feira, o CPI de março subiu 0,9% em relação ao mês anterior, a maior alta mensal desde junho de 2022, com o aumento nos preços da gasolina atingindo recordes desde 1967. Isso reduz a possibilidade de o Federal Reserve cortar as taxas de juros neste ano, e o fluxo de capital tende a se direcionar para o dólar como ativo de refúgio.

No aspecto técnico, o gráfico diário do dólar/iene mostra uma forte intenção de alta, com o mercado consolidando abaixo de 160 durante o último mês. Uma vez que ultrapasse 160, pode desafiar o nível de 163. Para reverter a tendência de alta, é necessário que caia abaixo de 157.

De modo geral, se a situação no Oriente Médio não se resolver a curto prazo, o cenário para o iene continuará depreciando, e é bastante provável que o dólar/iene ultrapasse 160 e até mesmo ataque a resistência de 163. Isso reflete o aumento do risco de estagnação global e o dilema da política do Banco do Japão. Quem estiver interessado em acompanhar essa tendência pode conferir no Gate os gráficos relacionados às moedas e commodities.