A NGX sanciona cinco empresas de corretagem por “manipulação de mercado”

A Bolsa Nigeriana Limitada (NGX) sancionou cinco sociedades de corretagem por manipulação do mercado e distorção de preços, impondo-lhes coimas acumuladas de 8B N e medidas corretivas para travar práticas de negociação antiéticas.

De acordo com uma notificação formal datada de 27 de março de 2026, a NGX Regulation Limited (RegCo) informou a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) das ações disciplinares aprovadas pelo seu conselho.

As partes interessadas no mercado observaram que as recentes medidas regulatórias mostram que os reguladores passaram de uma supervisão passiva para uma fiscalização ativa do mercado, exortando à imposição de penas de prisão aos operadores do mercado considerados culpados por infrações graves como manipulações do mercado.

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**O que a NGX revelou **

A notificação vista pela Nairametrics indicou que as sanções resultaram de investigações e audiências conduzidas pelo Painel de Investigação entre fevereiro e março de 2026, que detetaram «padrões recorrentes de infrações».

• _As infrações incluíam wash trades, transações de correspondência própria, formação artificial de preços e tentativas mais amplas de induzir o mercado em erro. Verificou-se que estavam em incumprimento das disposições da Lei dos Investimentos e Valores Mobiliários (ISA) 2025.” _
• _Consequentemente, a NGX aplicou uma coima de 8B N à CSL Stockbrokers Limited, a mais elevada entre as sociedades afetadas.  _
• _A Cowry Securities Limited, a Meristem Stockbrokers Limited, a SMADAC Securities Limited e a Associated Asset Managers Limited foram multadas, cada uma, em 8B N.  _
• _Além das sanções financeiras, todas as cinco sociedades foram mandatadas a frequentar formação obrigatória de conformidade e de conduta no mercado. _
• _A formação obrigatória em conformidade tem como objetivo corrigir fraquezas de controlo interno e melhorar o cumprimento das normas regulatórias no seio da comunidade dos membros de negociação. _

A NGX reiterou o seu compromisso com a manutenção de um mercado justo e transparente, referindo que é necessária uma aplicação mais rigorosa para proteger os investidores e sustentar a confiança.

Mais perspetivas

A NGX Regulation salientou que as sanções foram «proporcionais às infrações» e foram concebidas para servir de efeito dissuasor contra violações futuras.

• O desenvolvimento surge pouco mais de um mês depois de a NGX ter suspendido a negociação das ações da Zichis Agro-Allied Plc em 23 de março, na sequência de suspeitas de manipulação de preços.

• A SEC determinou uma investigação aos padrões de negociação após um ganho rápido de preço superior a 800% em apenas um mês, depois da listagem a 20 de fevereiro.

• A NGX levantou a suspensão da Zichis após uma investigação de um mês que acabou por não incriminar nem a entidade emitente nem as corretoras que facilitaram a listagem das ações.

No entanto, a NGX afirmou que implementou medidas corretivas para garantir um mercado justo e ordenado.

Ponha-se ao dia

Os reguladores do mercado de capitais da Nigéria intensificaram a fiscalização após a promulgação da ISA 2025, sinalizando uma mudança para uma supervisão mais rigorosa e tolerância zero face às infrações. As sanções mais recentes refletem um esforço de repressão mais amplo contra abusos de mercado e falhas de governação.

O mais recente Relatório de X-Compliance da NGX RegCo mostrou que 34 sociedades cotadas também pagaram 8B N em coimas por entrega tardia de demonstrações financeiras entre 2024 e 2025.

Além disso, recentemente a NGX RegCo impôs 8B N em coimas a 13 empresas de seguros cotadas por incumprimentos de divulgação.

A framework de X-Compliance foi introduzida para impor a transparência e a apresentação atempada de relatórios.

A SEC tem reiterado consistentemente uma posição de tolerância zero face a fraude e práticas antiéticas, alertando que os infratores enfrentarão sanções mais severas.

Estas ações de fiscalização mais recentes refletem uma repressão regulatória mais ampla destinada a reforçar a integridade do mercado no âmbito do quadro da ISA 2025. O objetivo é dissuadir infrações, melhorar a disciplina do mercado e reconstruir a confiança dos investidores no mercado de capitais da Nigéria.

Reações das partes interessadas

Numa resposta tácita ao desenvolvimento, o chefe Blakey Ijezie, fundador da Okwudili Ijezie & Co., elogiou os reguladores, dizendo que estão a corresponder às expetativas de formas nunca vistas no mercado de capitais da Nigéria.

• _«Fiquei especialmente impressionado com a NGX e a SEC. A aplicação regulatória mostra que estão a corresponder às expetativas de formas notáveis que nunca tinham sido vistas no mercado antes. Continuem assim», disse Ijezie à Nairametrics. _
• _«As sanções alinham-se com os poderes de aplicação concedidos ao abrigo da Investments and Securities Act 2025, particularmente disposições que tratam de abuso de mercado e proteção do investidor», afirmou o advogado Barrister Raphael Udo de “Ralph Udo Chambers.”  _
• _A ação da NGX é «uma invocação adequada dos poderes estatutários para preservar a integridade do mercado», disse o advogado, citando a ISA 2025, Secção 139, que afirmou mandar de forma clara aplicar sanções monetárias e medidas corretivas aos membros de negociação considerados culpados das infrações citadas. _
• _Salientou que a formação obrigatória em conformidade também se alinha com disposições corretivas destinadas a reforçar os controlos internos entre os operadores. _
• _«Esta é uma boa notícia para a NGX e merece ser celebrada. Exorto os nossos reguladores de mercado — SEC e NGX — a considerarem penas de prisão para infrações como manipulações de preços. Trata-se de uma infração grave que pode destruir a confiança no mercado, e a punição deve ser mais severa», disse um ativista acionista que pediu anonimato. _

As partes interessadas concluíram que as tendências recentes de fiscalização mostram que «os reguladores estão a passar da supervisão passiva para a fiscalização ativa», em linha com o mandato reforçado da SEC ao abrigo da ISA 2025.

O que deve saber

A manipulação do mercado foi um grande fator de desencadeamento do colapso do mercado de ações da Nigéria em 2008, que eliminou mais de 8 biliões N da riqueza dos investidores.

• _No seu pico em março de 2008, a capitalização bolsista da Bolsa de Valores da Nigéria (NSE, como era conhecida na altura) situava-se em cerca de 12,6 biliões N.  _
• _No início de 2009, tinha caído para cerca de 4 biliões N. A erosão massiva do valor das ações foi uma consequência direta da inflação desenfreada dos preços das ações, que criou uma bolha frágil desligada dos fundamentos do mercado.  _
• _As sociedades de corretagem e os intervenientes institucionais envolveram-se em práticas como negociação de informação privilegiada e criação artificial de procura, empurrando as ações para níveis insustentáveis, apesar de avisos de instituições líderes de pesquisa de investimentos que afirmavam que o mercado de ações da Nigéria estava a correr à frente dos seus fundamentos.  _
• _Ainda em 2006, um relatório do McKinsey Global Institute⁠ notou que a expansão do crédito global tinha empurrado a dívida para «níveis muito elevados», com sinais de que partes do sistema financeiro já eram «insustentáveis».  _

Em 2007, muitos mercados emergentes e globais já se encontravam numa «fase de bolha», impulsionada por picos de liquidez e fluxos especulativos de capital, e não por fundamentos. As valorizações inflacionadas colapsaram depois de investidores estrangeiros terem descarregado as suas ações.

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