Após uma venda pública sem sucesso, Infinex reconhece equívocos — Por que os projetos seguem falhando na leitura das necessidades dos usuários?

No dia 5 de janeiro, durante a oferta pública do token INX na Sonar, o agregador DeFi cross-chain Infinex admitiu publicamente que “o mecanismo de venda era falho”. A equipe anunciou três mudanças principais: eliminou o teto de investimento de US$2.500 por usuário, permitindo que cada participante defina livremente o valor da sua contribuição; substituiu a distribuição aleatória por uma “distribuição justa max-min”, garantindo alocações iguais para todos até o fim do estoque, com devolução do excedente; e manteve a prioridade para titulares de Patron, cujos detalhes da distribuição prioritária serão definidos após o encerramento da venda.

No comunicado, a equipe atribuiu o baixo interesse à tentativa de atender simultaneamente apoiadores antigos, novos participantes e promover alocação justa. O resultado foi um engajamento mínimo. “Usuários comuns rejeitam mecanismos de bloqueio, baleias não aceitam limites, e ninguém gosta de regras complexas.”

Mecanismo de Venda da Infinex

A Infinex é um projeto cripto criado pelo cofundador da Synthetix, Kain Warwick. Inicialmente, foi apresentada como porta de entrada unificada para DeFi ou camada frontend. Com o tempo, evoluiu para um super app de carteira não custodial, focado em abstração de redes e experiências multichain orientadas por intenção, buscando oferecer usabilidade semelhante à das exchanges centralizadas (CEX).

A oferta do token Infinex na Sonar acontece de 3 a 6 de janeiro, com 5% do suprimento total de tokens à venda. A meta de captação foi reduzida de US$15 milhões para US$5 milhões, e o valuation totalmente diluído (FDV) caiu de US$300 milhões para US$99,99 milhões. O cadastro de usuários abriu em 27 de dezembro, e a venda começou em 3 de janeiro. Além disso, 2% dos tokens serão negociados separadamente na Uniswap CCA.

Uma regra central da oferta reserva alocações para titulares de Patron NFT, enquanto outra parte é distribuída por sorteio para quem não possui o NFT. Cada Patron NFT garante ao titular o direito a 100.000 tokens INX no Evento de Geração de Token (TGE). Quem possui múltiplos Patron NFTs recebe alocações proporcionais à quantidade detida.

De acordo com a Infinex, um Patron NFT dá direito a US$2.000 em tokens, cinco Patrons a US$15.000, 25 Patrons a até US$100.000, e 100 Patrons liberam uma alocação máxima de US$500.000. Participantes sem Patron NFT podem ingressar na oferta por meio de sorteio separado, com limite de US$5.000 por pessoa e compra mínima de US$200.

Em outubro de 2024, a Infinex captou US$67,7 milhões com a venda de Patron NFTs. Entre os investidores estão o Founders Fund do bilionário Peter Thiel, Wintermute Ventures, Framework Ventures, Solana Ventures e investidores-anjo como Vitalik Buterin (Ethereum), Anatoly Yakovenko (Solana) e Stani Kulechov (Aave). A Infinex informou que esse modelo de captação envolveu a venda de Patron NFTs para VCs, investidores-anjo e comunidade.

A Infinex comercializou cerca de 43.244 Patron NFTs nas redes Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon e Optimism. Na segunda-feira, esses NFTs foram distribuídos aos compradores na blockchain Ethereum e já estão disponíveis para negociação nos marketplaces OpenSea e Blur.

Por que a Mudança? Menos de 10% Arrecadado no Dia de Lançamento

As regras da oferta geraram polêmica na comunidade. O principal ponto de crítica foi a exigência de que investidores de varejo bloqueassem os tokens por um ano. Muitos argumentaram que isso vai contra a liquidez esperada em uma oferta pública, especialmente em um cenário macroeconômico cauteloso, onde o capital busca agilidade. Bloqueios prolongados ampliam o custo de oportunidade.

Também houve dúvidas sobre o FDV ser elevado demais. Com o projeto ainda em fase inicial, sem receita ou fluxo de caixa estáveis e mensuráveis, lançar uma oferta pública com FDV próximo ou acima de nove dígitos equivale a pedir que os participantes antecipem vários anos de execução e crescimento futuro.

Por consequência, no primeiro dia da oferta do token na Sonar, a Infinex arrecadou pouco mais de US$400.000—cerca de 8% da meta de US$5 milhões. A venda do token INX dura sete dias, e a probabilidade da oferta pública superar US$5 milhões na Polymarket caiu para 25%.

Após as mudanças nas regras, a página do projeto mostra que a Infinex arrecadou mais de US$1,33 milhão, atingindo 26,68% da meta de US$5 milhões, com 466 endereços participantes e 497 transações realizadas.

Apostas Suspeitas na Polymarket Durante a Oferta

Além da polêmica sobre as regras de venda, um fato relevante surgiu no mercado de previsões. Membros da comunidade notaram que, antes do anúncio oficial da Infinex sobre o fim do limite individual e ajuste no mecanismo de alocação, já havia apostas antecipadas na Polymarket relacionadas às metas de captação desta oferta.

@sanyuanVC identificou que, antes do anúncio oficial cancelando o limite de captação, um total de US$61.800 foi apostado na Polymarket, gerando lucro não realizado de cerca de US$30.900. O endereço apostou apenas US$7.000 na opção mais segura de superar US$2 milhões, mas arriscou US$51.000 em apostas de maior risco para superar US$3 milhões e US$5 milhões. Trata-se de um endereço novo, sem histórico prévio de transações.

Alguns participantes levantaram suspeitas de insider trading ou vazamento de informações, mas não há conclusão e a equipe do projeto não se manifestou.

No momento da publicação, a Polymarket indica 98% de probabilidade de a oferta pública da Infinex superar US$2 milhões, 93% para superar US$3 milhões e 78% para superar US$5 milhões. O volume acumulado de negociações para este evento já chega a US$3,25 milhões.

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