Je viens de remarquer que le marché obligataire de la zone euro effectue quelques mouvements intéressants cette semaine. Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans est tombé à environ 3,012 %, en baisse de 2,6 points de base, tandis que les obligations italiennes ont en fait mieux performé avec une baisse de 3,6 points de base à 3,767 %. Performance plutôt solide compte tenu de ce qui se passe.

Ce changement semble lié à un refroidissement des attentes concernant la hausse des taux - cela a du sens étant donné la situation du prix du pétrole qui maintient les préoccupations inflationnistes sous contrôle. Ce qui est intéressant, c'est la façon dont le marché devient moins réactif aux titres de l'actualité du Moyen-Orient et se concentre davantage sur les signaux de la BCE et la dynamique de l'offre obligataire. Les marchés monétaires intègrent essentiellement des taux inchangés pour avril, ce qui pèse probablement sur les rendements.

Évidemment, les Treasuries américaines ont évolué dans la même direction, mais la baisse des obligations gouvernementales de la zone euro semble plus marquée. Il vaut la peine de surveiller comment la communication de la BCE se déroule - cela semble être le véritable moteur en ce moment plutôt que les chocs externes.