تباطؤ إنتاج السكر في البرازيل مع تنقل سوق السكر العالمية عبر فائض العرض

شهدت العقود الآجلة للسكر هذا الأسبوع مكاسب معتدلة حيث استوعب المتداولون إشارات مختلطة من أكبر دول منتجة في العالم. ارتفعت عقود السكر في نيويورك لشهر مارس بمقدار 0.31 سنت (+2.24%) لتغلق قرب أعلى مستويات لم تُسجل منذ أسبوع، بينما زاد السكر الأبيض في ICE لندن بمقدار 5.40 نقاط (+1.34%)، لكن هذه التحركات تخفي توترات أعمق تعيد تشكيل مشهد السلع. كان الدافع وراء ذلك هو انخفاض غير متوقع في إنتاج البرازيل — حيث انخفض إنتاج السكر من منطقة المركز-الجنوب بنسبة 36% على أساس سنوي في أواخر يناير ليصل إلى 5000 طن متري فقط — ومع ذلك، فإن هذا الضعف الإقليمي يقابل توقعات بحصاد عالمي قياسي يهدد بالحفاظ على ضغط هيكلي على الأسعار.

تحدي إنتاج البرازيل يختبر قدراتها على تصدير السكر

منطقة المركز-الجنوب، التي تمثل أكثر من 90% من إنتاج البرازيل من السكر، أظهرت أرقامًا مخيبة في النصف الثاني من يناير. أبلغت Unica، جمعية صناعة قصب السكر البرازيلية، عن انخفاض حاد بنسبة 36% على أساس سنوي في إنتاج السكر إلى 5000 طن متري. ومع ذلك، عند النظر إلى الأرقام التراكمية حتى يناير 2025-26، تظل المنطقة متقدمة على وتيرة العام الماضي، حيث وصلت إلى 40.24 مليون طن متري مقارنة بـ 39.88 مليون طن في الموسم السابق (+0.9% على أساس سنوي). الجانب المشرق: قام المنتجون بتحويل المزيد من قصب السكر نحو إنتاج السكر بدلاً من الإيثانول، مع ارتفاع نسبة تخصيص السكر إلى 50.74% في 2025/26 من 48.14% في العام السابق. على الرغم من هذا التحول التكتيكي، فإن التوقعات طويلة الأمد للبرازيل تتلاشى. توقعت شركة الاستشارات Safras & Mercado في أواخر ديسمبر أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل في موسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من المتوقع أن يكون 43.5 مليون طن في 2025/26، مما يشير إلى أن إمكانيات تصدير السكر تواجه تحديات. من المتوقع أن تنكمش الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن في 2026/27، مما يمثل تراجعًا كبيرًا عن مستويات النشاط الحالية.

توسع الهند في إنتاج السكر يعيد تشكيل استراتيجيتها التصديرية العالمية

بينما تتعثر البرازيل، تتسارع الهند. أعلنت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) في 19 يناير أن إنتاج السكر خلال الفترة من 1 أكتوبر إلى 15 يناير ارتفع بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 15.9 مليون طن، مما يدل على زخم قوي في الإنتاج. لموسم 2025/26 كامل، رفعت ISMA توقعاتها إلى 31 مليون طن في نوفمبر، متوقعة زيادة بنسبة 18.8% على أساس سنوي مدفوعة بموسم أمطار موسمي مواتٍ وزيادة المساحات المزروعة. هذا الارتفاع في الإنتاج يمكّن نيودلهي من زيادة حصتها في تصدير السكر بشكل كبير. يوم الجمعة الماضي، وافقت الحكومة الهندية على تصدير 500,000 طن إضافي من السكر لموسم 2025/26، بالإضافة إلى 1.5 مليون طن تم الموافقة عليها سابقًا. كانت الحكومة الهندية قد أدخلت حصص تصدير في 2022/23 بعد أن قيّدت الأمطار المتأخرة الإمدادات، لكن الآن الوضع انعكس — فازدهار إنتاج السكر يسمح الآن بتخفيف السياسات. باعتبارها ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، فإن قرارات التصدير الهندية تؤثر بشكل كبير على الأسعار العالمية. كما خفضت ISMA تقديراتها لاستخدام الإيثانول إلى 3.4 مليون طن من توقعات يوليو البالغة 5 ملايين طن، مما يفتح المجال بشكل أكبر لتسريع تصدير السكر.

توقعات الفائض العالمي تتعارض، وتبقي على الضغوط على الأسعار

يواجه سوق السكر تناقضًا: أساسيات قوية تتلاقى مع توقعات متشائمة. يوم الخميس الماضي، واصلت الأسعار الانخفاض لمدة خمسة أشهر ولامست أدنى مستوياتها منذ 5.25 سنوات، مما يبرز استمرار المشاعر السلبية على الرغم من ضيق الإمدادات على المدى القصير. يتوقع العديد من المتنبئين استمرار وجود فائض. تتوقع شركة Czarnikow، وهي تاجر رئيسي للسكر، فائضًا عالميًا قدره 3.4 مليون طن في 2026/27 بعد فائض قدره 8.3 مليون طن في 2025/26. حسب حسابات Green Pool Commodity Specialists، بلغ الفائض 2.74 مليون طن في 2025/26 و156,000 طن في 2026/27 حتى أواخر يناير. كما توقعت شركة StoneX، وهي جهة فاعلة رئيسية أخرى في السوق، فائضًا عالميًا قدره 2.9 مليون طن في 2025/26 يوم الجمعة الماضي.

أما المنظمة الدولية للسكر (ISO)، فقد قدمت وجهة نظر أكثر تحفظًا في 17 نوفمبر، وتوقعت فائضًا قدره 1.625 مليون طن في 2025-26 بعد عجز قدره 2.916 مليون طن في 2024-25. عزت المنظمة الفائض إلى زيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. وتتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي من السكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن في 2025-26. ومع ذلك، أثبتت Czarnikow باستمرار أنها أكثر تشاؤمًا، حيث رفعت تقديرها للفائض العالمي في 2025/26 إلى 8.7 مليون طن في أوائل نوفمبر — بزيادة قدرها 1.2 مليون طن عن توقعها في سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن. أضافت شركة Covrig Analytics منظورًا آخر في ديسمبر، حيث رفعت توقعاتها للفائض في 2025/26 إلى 4.7 مليون طن من 4.1 مليون طن في أكتوبر. وتتوقع Covrig أيضًا أن يخف الفائض في 2026/27 ليصل إلى 1.4 مليون طن، حيث أن الأسعار الضعيفة ستثبط الإنتاج المستقبلي.

المنتجون في تايلاند وغيرهم يشكلون ديناميكيات تجارة السكر

إلى جانب البرازيل والهند، يساهم منتجون رئيسيون آخرون في سرد الإمدادات. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية في أوائل أكتوبر أن يوسع محصول السكر في تايلاند في 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن. تحتل تايلاند المرتبة الثالثة عالميًا في إنتاج السكر والثانية في التصدير، مما يجعل نوايا إنتاجها مهمة لتقييمات الإمدادات العالمية. في تقريرها نصف السنوي الصادر في 16 ديسمبر، توقعت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاجًا تايلانديًا أعلى بكثير عند 10.25 مليون طن في 2025/26 (زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي).

تؤكد توقعات وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر حجم التحدي في الإمدادات القادمة. تتوقع الوزارة أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر في 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، بينما يزداد استهلاك الإنسان بشكل أكثر اعتدالًا بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. هذا التباين — حيث يتجاوز الإنتاج الطلب بشكل كبير — يفسر سبب توقع انخفاض المخزونات النهائية عالميًا بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن رغم وجود فائض مطلق في الإنتاج. توقعت خدمة الزراعة الأجنبية في وزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج البرازيل في 2025/26 قياسيًا عند 44.7 مليون طن (زيادة بنسبة 2.3% على أساس سنوي)، وإنتاج الهند عند 35.25 مليون طن (زيادة بنسبة 25% على أساس سنوي)، وتايلاند عند 10.25 مليون طن (زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي). تمثل هذه الدول الثلاث وحدها حوالي 40% من الإنتاج العالمي، مما يعني أن مسارها الإجمالي يحمل تأثيرًا حاسمًا على اتجاه سوق السكر.

التحديات الهيكلية لا تزال قائمة رغم إشارات الدعم قصيرة الأجل

الارتفاع المؤقت في الأسعار هذا الأسبوع يعكس مؤقتًا مخاوف الإمدادات من البرازيل، لكن الهيكلية طويلة الأمد لا تزال سلبية. توسعة حصص التصدير الهندية ستضغط على الأسعار بشكل هيكلي من خلال زيادة المعروض الدولي. انخفاض إنتاج البرازيل المتوقع في 2026/27 يوفر تعويضًا محدودًا فقط. تركيز توقعات الفائض عبر الصناعة — من توقع Czarnikow المبالغ فيه عند 8.7 مليون طن إلى توقع ISO المحافظ عند 1.625 مليون طن في 2025/26 — يشير إلى قلق واسع النطاق من الفائض. قد تؤدي الأسعار الضعيفة في النهاية إلى كبح حوافز الإنتاج، كما تتوقع Covrig Analytics، لكن ذلك التخفيف بعيد المنال. حتى الآن، يواجه سوق السكر واقعًا غير مريح يتمثل في تداخل إنتاج قوي مع نمو طلب ضعيف، ومن المحتمل أن تستمر ضعف الأسعار حتى يسرع الطلب أو يقلل المنتجون طواعية من المساحات المزروعة.