Chứng khoán Huatai: Gợi ý phân bổ cổ phiếu A tập trung vào đầu tư theo chủ đề và chiến lược bền vững

Chứng khoán Huatai chỉ ra rằng sự bồn chồn vào mùa xuân là một trong những hiệu ứng lịch với sự chắc chắn mạnh mẽ trên thị trường cổ phiếu hạng A và logic cơ bản của hiệu ứng lịch năm nay có thể vẫn còn giá trị, nhưng nó có thể cho thấy một số khác biệt nhất định so với những năm trước: 1) doanh thu cao sau kỳ nghỉ thể hiện nền tảng của thanh khoản dồi dào, nhưng khả năng hiển thị sự đột phá hơn nữa về phí bảo hiểm rủi ro bị giảm và độ dốc đi lên của thị trường có thể chậm lại so với những năm trước và sự cần thiết của việc khai thác các cơ hội cấu trúc đã tăng lên; 2) Về phong cách, các quỹ sau kỳ nghỉ từ chu kỳ tiếp tuyến công nghệ đã đặt ra câu hỏi liệu việc chuyển đổi phong cách có tiên tiến hay không, chúng tôi tin rằng việc chuyển đổi từ vốn hóa nhỏ sang thị trường lớn vẫn cần điểm uốn của thanh khoản còn lại, xu hướng phục hồi bùng nổ của các cổ phiếu giá trị vốn hóa lớn và sự hợp tác của phía vốn, và thời gian quan sát có thể là vào tháng Ba-tháng Tư. Về phân bổ, nên chú ý đến chiến lược đầu tư và thịnh vượng theo chuyên đề, với chủ đề ưu tiên định hướng chính sách, và thịnh vượng tập trung vào thiết bị thông tin liên lạc, kim loại nhỏ, kim loại hiếm, pin, vật liệu xây dựng…

Toàn văn dưới đây

Hoa Đài | Chiến lược A-share: chú ý đến các loại trò chơi chính sách

Sự bồn chồn của mùa xuân là một trong những hiệu ứng lịch với sự chắc chắn mạnh mẽ trên thị trường cổ phiếu A, và sự bồn chồn của mùa xuân này có những đặc điểm rõ ràng và thị trường lo lắng về việc liệu luật năm nay có ổn định hay không? Chúng tôi tin rằng logic cơ bản của hiệu ứng lịch năm nay có thể vẫn còn giá trị, nhưng nó có thể cho thấy một số khác biệt nhất định so với những năm trước: 1) doanh thu cao sau kỳ nghỉ lễ thể hiện nền tảng của thanh khoản dồi dào, nhưng khả năng hiển thị sự đột phá hơn nữa của phí bảo hiểm rủi ro bị giảm và độ dốc tăng của thị trường có thể chậm lại so với những năm trước và sự cần thiết của việc khai thác các cơ hội cấu trúc đã tăng lên; 2) Về phong cách, các quỹ sau kỳ nghỉ từ chu kỳ tiếp tuyến công nghệ đã đặt ra câu hỏi liệu việc chuyển đổi phong cách có tiên tiến hay không, chúng tôi tin rằng việc chuyển đổi từ vốn hóa nhỏ sang thị trường lớn vẫn cần điểm uốn của thanh khoản còn lại, xu hướng phục hồi bùng nổ của các cổ phiếu giá trị vốn hóa lớn và sự hợp tác của phía vốn, và thời gian quan sát có thể là vào tháng Ba-tháng Tư. Về phân bổ, nên chú ý đến chiến lược đầu tư và thịnh vượng theo chuyên đề, với chủ đề ưu tiên định hướng chính sách, và thịnh vượng tập trung vào thiết bị thông tin liên lạc, kim loại nhỏ, kim loại hiếm, pin, vật liệu xây dựng…

Quan điểm cốt lõi

Thanh khoản vĩ mô và vi mô dồi dào, đẩy lên sự bồn chồn của mùa xuân những năm trước

Nhìn lại diễn biến của thị trường cổ phiếu hạng A kể từ năm 2010, “sự bồn chồn mùa xuân” hầu như chưa bao giờ vắng bóng, sau Tết Xuân đến trước hai phiên là khoảng thời gian có tỷ lệ trúng cổ phiếu hạng A cao nhất trong một năm, khẩu vị rủi ro thị trường thường phục hồi, và các chỉ số vốn hóa nhỏ như CSI 1000 có xác suất tăng trước Tết Nguyên đán cao hơn đến hai phiên, và độ co giãn tương đối mạnh hơn so với CSI 300 và SSE 50. Từ góc độ ngành, công nghệ và chu kỳ được hưởng lợi từ kỳ vọng bắt đầu xây dựng thường tương đối cao. Về lý do thực hiện của nó: 1) Lễ hội mùa xuân cho hai phiên là giai đoạn cửa sổ của kỳ vọng chính sách và khoảng trống của hiệu suất, và các chính sách và hiệu suất không thể bị làm sai lệch ngay lập tức, cung cấp không gian trò chơi cho đầu tư chủ đề; 2) Thân thiện với môi trường thanh khoản: Sau kỳ nghỉ, tiền tham gia thị trường và các tổ chức xây dựng vị thế trong năm mới, và ngân hàng trung ương thường đưa vào thanh khoản liên lễ hội xung quanh Lễ hội mùa xuân, và thanh khoản vĩ mô và vi mô tương đối dồi dào.

Mùa xuân bồn chồn đi trước, và mức chỉ số hoặc phạm vi chấn động rộng

Từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, Chỉ số Shanghai Composite sẽ ra khỏi thị trường dương liên tục, và thị trường lo lắng về sự bồn chồn của Lễ hội mùa xuân, hiệu ứng lịch có ổn định không? Chúng tôi tin rằng logic cơ bản của hiệu ứng lịch có thể vẫn còn hiệu lực, nhưng xu hướng có thể cho thấy những khác biệt nhất định so với những năm trước: 1) Sau Lễ hội mùa xuân, doanh thu của hai thành phố vẫn ổn định và nền tảng của thanh khoản dồi dào vẫn còn đó, nhưng phí bảo hiểm rủi ro đã giảm trở lại khoảng một độ lệch chuẩn thấp hơn mức trung bình của năm năm qua, khả năng hiển thị các đột phá tiếp theo đã giảm và độ dốc đi lên của thị trường đã chậm lại đáng kể. 2) Với việc triệu tập các cuộc họp quan trọng, các kỳ vọng kích thích vĩ mô sớm và các chính sách công nghiệp có thể được thực hiện, và các hoạt động vốn thường có thói quen “kỳ vọng mua”, và có thể có áp lực đột phá ở cấp độ chỉ số.

Chuyển đổi kiểu có thể vẫn cần đợi và cửa sổ quan sát là từ tháng Ba đến tháng Tư

Về phong cách, khả năng cao là tốc độ tăng trưởng của “công nghệ vốn hóa nhỏ” sẽ chiếm ưu thế sau kỳ nghỉ lịch sử, nhưng sẽ có sự khác biệt rõ rệt trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ năm 2026, sự tăng trưởng của khoa học công nghệ sẽ thuận lợi, và lĩnh vực công nghệ AI như máy tính và phương tiện truyền thông sẽ giảm sau kỳ nghỉ lễ, trong khi chịu ảnh hưởng của những thay đổi địa chính trị ở nước ngoài, các quỹ sẽ cắt giảm theo hướng tăng giá như kim loại màu. Xem xét rằng sự khác biệt định giá giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn và nhỏ đã đạt đến mức tương đối cực đoan kể từ năm 2017, các nhà đầu tư lo ngại về việc liệu sự thay đổi phong cách có đến sớm hay không (“quyết định tháng 4”). Chúng tôi tin rằng sự thay đổi kiểu hiện tại vẫn còn phải xem xét: 1) sự chuyển đổi thanh khoản còn lại được đo bằng giá trị gia tăng công nghiệp M2-PPI vẫn chưa được xác nhận và cửa sổ quan sát quan trọng vẫn là từ giữa đến cuối tháng Ba; 2) Cổ phiếu chu kỳ, chủ yếu là kim loại màu, vẫn đang tích lũy thêm lợi nhuận thả nổi và xu hướng phục hồi của các cổ phiếu giá trị vốn hóa lớn còn lại vẫn chưa được xác nhận, hãy chú ý đến báo cáo thường niên và báo cáo quý đầu tiên; 3) Hiện tại, vẫn còn áp lực đột phá trên mặt trận vốn.

Đề xuất phân bổ: Chú ý đến các loại trò chơi chính sách

Mặc dù sự bồn chồn vào mùa xuân của cổ phiếu hạng A đang ở phía trước, xét rằng nền tảng của thanh khoản dồi dào vẫn còn đó, sự cải thiện của các ngành và chính sách tương đối mạch lạc, logic cơ bản của hiệu ứng lịch có thể vẫn có hiệu quả, xu hướng chung có thể cho thấy một thị trường biến động, thị trường mùa xuân của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn có thể được mong đợi và thời gian quan sát để chuyển đổi phong cách có thể là vào tháng Ba-tháng Tư. Chú ý: 1) Chiến lược thịnh vượng cao tập trung vào thiết bị truyền thông, kim loại nhỏ và kim loại hiếm, và chiến lược đảo chiều tập trung vào vật liệu xây dựng, nuôi trồng thủy sản, pin, hậu cần, quang học, quang điện tử và thiết bị gia dụng màu đen; 2) Đầu tư theo chủ đề tập trung vào hóa chất và vật liệu xây dựng năng lượng mới trung hòa carbon, đồng thời các chính sách mở rộng nhu cầu trong nước và tiêu dùng theo định hướng dịch vụ; 3) Cổ tức cao tiếp tục chú ý đến các giống theo chu kỳ.

Cảnh báo rủi ro: 1) rủi ro bên ngoài vượt quá mong đợi; 2) Các nguyên tắc cơ bản trong nước không đạt kỳ vọng.

(Nguồn bài viết: Mạng lưới Tài chính Miền Nam)