Goldman Sachs évalue l'« impact de l'Iran » : une hausse du prix du pétrole de 18 dollars par baril, équivalant à une fermeture du détroit d'Hormuz pendant 6 semaines

Le conflit géopolitique au Moyen-Orient s’intensifie soudainement, mettant en péril l’approvisionnement mondial en énergie.

Selon le Wind Trading Desk, le dernier rapport de Goldman Sachs indique que le marché du pétrole brut a déjà intégré un risque de prime de 18 dollars par baril ce week-end, ce qui correspond à l’impact anticipé d’un blocus complet du détroit d’Hormuz pendant six semaines.

Pendant le week-end, le leader suprême iranien Khamenei a été tué lors d’opérations militaires en Israël et aux États-Unis, et l’Iran a ensuite lancé des missiles et des drones contre des actifs américains et alliés dans plusieurs pays. Selon des rapports, trois navires pétroliers ont été endommagés dans la région, et de nombreux transporteurs, producteurs de pétrole et compagnies d’assurance ont adopté une attitude prudente d’attente.

En conséquence, les produits de trading au détail WTI ont bondi de 15 % ce week-end. Des analystes de Goldman Sachs, dont Daan Struyven, indiquent que la prime de risque en temps réel de 18 dollars par baril se situe au 98e percentile depuis 2005, et la skew haussière sur le marché des options a atteint son niveau le plus élevé en 15 ans.

Lundi, les contrats à terme sur le pétrole WTI ont ouvert en hausse de plus de 11 %, et le Brent a grimpé de 13 %, avant que la hausse ne se modère.

De plus, les marchés mondiaux du gaz naturel et du transport maritime sont également affectés. Goldman Sachs avertit qu’une interruption d’un mois de l’approvisionnement en gaz naturel liquéfié (GNL) via le détroit d’Hormuz pourrait faire grimper les prix européens du gaz de 130 %, et que les coûts de fret des très grands pétroliers (VLCC) entre le Moyen-Orient et la Chine ont triplé dans le mois précédant la clôture de vendredi.

Le détroit d’Hormuz, variable clé

Le détroit d’Hormuz est une artère vitale de l’énergie mondiale, transportant près d’un cinquième du pétrole et du GNL mondiaux.

Selon le rapport de Goldman Sachs, en 2025, les exportations de pétrole via ce détroit atteindront 13,4 millions de barils par jour. Bien que l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) estime que 4,2 millions de barils par jour peuvent être redirigés via des pipelines de secours existants, dans l’hypothèse extrême d’une fermeture totale du détroit, environ 16 millions de barils par jour restent à risque.

Concernant l’infrastructure endommagée, des médias rapportent qu’une explosion a eu lieu au terminal d’exportation de pétrole de Kharg Island, qui traite plus de 90 % des exportations iraniennes, et que le port de Duqm a été attaqué, mais aucune destruction substantielle des infrastructures pétrolières ou d’exportation n’a encore été confirmée.

Goldman Sachs maintient ses prévisions de prix de l’énergie de base, en supposant qu’aucune interruption prolongée ne se produise, tout en surveillant de près les données de flux à haute fréquence.

Prime sur le prix du pétrole et scénarios

La prime de risque en temps réel de 18 dollars par baril indique que le marché anticipe une interruption de 1 an, soit 2,3 millions de barils par jour, ou une fermeture complète du détroit d’Hormuz pendant environ un mois (en supposant que des pipelines de secours peuvent offrir une certaine capacité tampon).

Le rapport a également modélisé différents scénarios d’interruption :

Si le détroit d’Hormuz est complètement fermé pendant un mois sans pipelines de secours ni déstockage stratégique (SPR), la valeur équitable du pétrole augmenterait de 15 dollars par baril ;

En utilisant toute la capacité de 4 millions de barils par jour des pipelines de secours, la hausse serait limitée à 12 dollars par baril ; en combinant cela avec une libération de 2 millions de barils par jour du SPR mondial, la hausse serait réduite à 10 dollars par baril.

Si le détroit est partiellement fermé (50 % du flux) pendant un mois, avec utilisation des pipelines de secours, la hausse des prix serait de 4 dollars par baril.

Capacité tampon : le rôle des réserves, stocks et SPR

Goldman Sachs estime que la capacité de réserve mondiale en pétrole est d’environ 3,7 millions de barils par jour, principalement concentrée en Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis. Cependant, si le détroit d’Hormuz reste fermé, la capacité physique de déployer ces réserves par l’OPEP+ sera directement limitée, car en 2025, l’Arabie Saoudite, l’Irak et les Émirats arabes unis exporteront ensemble 13,1 millions de barils par jour via le détroit.

Concernant les stocks, les réserves mondiales visibles s’élèvent actuellement à environ 7,827 milliards de barils, ce qui couvre près de 74 jours de consommation, proche de la médiane historique, et les stocks commerciaux de l’OCDE, qui sont les plus indicateurs de prix, sont également proches de leur niveau médian. La réserve stratégique américaine s’élève à 415 millions de barils, en baisse d’environ 180 millions de barils depuis fin 2021. Selon le Financial Times, un responsable du Département de l’énergie américain a déclaré qu’il n’y avait « aucune discussion en cours sur l’utilisation du SPR », ce qui pourrait indiquer que Washington estime que la hausse des prix sera limitée en ampleur et en durée.

L’OPEP+ a annoncé aujourd’hui une augmentation de 210 000 barils par jour de la production requise en avril, légèrement supérieure à la prévision précédente de Goldman Sachs de 140 000 barils par jour. De plus, Goldman Sachs note que la sensibilité du pétrole de schiste américain aux prix a diminué avec la maturité des ressources, et une augmentation significative de la production nécessitera plusieurs trimestres.

Le risque de doublement du prix du gaz en Europe

Contrairement au marché du pétrole, le prix du gaz naturel en Europe n’a presque pas intégré le risque géopolitique lié à l’Iran jusqu’à vendredi dernier. Cependant, Goldman Sachs estime que l’évolution de la situation au Moyen-Orient constitue un risque haussier important pour le gaz européen et le prix mondial du GNL.

Le détroit d’Hormuz transporte environ 80 millions de tonnes de GNL par an, soit 19 % de l’approvisionnement mondial. Goldman Sachs prévoit qu’une interruption totale de l’acheminement de GNL via ce détroit pendant un mois entraînerait un resserrement des stocks de gaz en Europe du Nord-Ouest, équivalent à 8 % de leur capacité totale.

Dans ce scénario, le prix de référence du gaz en Europe (TTF) et le prix spot du GNL en Asie (JKM) pourraient atteindre près de 74 euros par mégawattheure (25 dollars par million de BTU), soit une hausse de 130 % par rapport au niveau actuel. Ce seuil a déjà été atteint lors de la crise énergétique européenne de 2022, provoquant une forte demande de réduction de consommation.

En revanche, le risque de hausse pour le prix du gaz naturel américain reste limité.

Hausse des prix des produits raffinés et des taux de fret maritime

Les conflits ont également un impact direct sur le marché des produits raffinés et du transport maritime. Bien que l’Iran n’exporte qu’environ 500 000 barils par jour de produits finis, ce qui limite l’impact direct sur l’offre, environ 9 % des distillats intermédiaires (diesel, gazole) et 18 % du kérosène pour l’aviation doivent transiter par le détroit d’Hormuz. La congestion du détroit pourrait accentuer la hausse des marges de raffinage, notamment en Asie.

Les taux de fret et d’assurance maritime connaissent également une forte hausse. Goldman Sachs indique qu’au début de l’année, le fret moyen mondial pour le pétrole brut a augmenté de 50 % (soit 2,4 dollars par baril). Même sans interruption majeure supplémentaire du détroit, le stockage de précaution et la redirection des routes maritimes suffisent à faire grimper des taux déjà élevés pour les navires-citernes.

Ces analyses proviennent du Wind Trading Desk.

Pour une lecture plus approfondie, y compris des analyses en temps réel et des recherches de première ligne, rejoignez【**Wind Trading Desk▪Adhésion annuelle**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-42d0297db4-ea340bde67-8b7abd-ceda62)

Avertissement de risque et clause de non-responsabilité

Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs, la situation financière ou les besoins spécifiques de chaque utilisateur. L’utilisateur doit juger si les opinions, points de vue ou conclusions présentés ici sont adaptés à sa situation particulière. En investissant sur cette base, la responsabilité en incombe à l’investisseur.