Les dernières attaques de Peter Schiff contre la mise de MicroStrategy sur le Bitcoin

Le critique des cryptomonnaies est revenu à la charge en février 2026, profitant d’une forte inversion de la position phare de MicroStrategy. Après que le Bitcoin a chuté d’environ 15 % lors des premiers jours du mois, les importantes détentions de la société sont passées en territoire négatif pour la première fois depuis que Michael Saylor a lancé sa campagne d’accumulation agressive en août 2020. La perte — environ 630 millions de dollars — a effacé environ 47 milliards de dollars de gains latents accumulés en seulement quatre mois, donnant à Peter Schiff exactement le type de munitions dont sa camp sceptique rêve.

Schiff, un fervent défenseur de l’or et critique de longue date des cryptomonnaies, n’a pas manqué l’occasion d’amplifier sa thèse. Dans une série de publications sur les réseaux sociaux, il a soutenu que la frénésie d’achat incessante de MicroStrategy était le principal moteur de la spectaculaire hausse du Bitcoin. Pourtant, maintenant que le pouvoir d’achat de la société est limité, Schiff affirme que le désengagement a commencé. Sa déclaration la plus percutante : le Bitcoin ne trouvera un vrai fond qu’une fois que MicroStrategy aura épuisé ses dernières réserves.

La pression du marché derrière la critique

Le modèle de MicroStrategy comporte une vulnérabilité inhérente que la récente baisse a révélée. La société dépend du maintien des prix du Bitcoin à des niveaux suffisamment élevés pour émettre des actions au-dessus de la valeur nette d’actif, permettant ainsi de lever de nouveaux capitaux pour acheter encore plus de Bitcoin. Une chute soutenue en dessous du coût de revient de l’entreprise — initialement proche de 76 037 dollars par pièce — complique considérablement cette mécanique de levée de capitaux.

Les chiffres soulignent l’enjeu. Le Bitcoin a augmenté d’environ 550 % depuis le premier achat de Saylor en 2020, mais la volatilité récente a mis en évidence le risque de concentration intégré dans la stratégie. La société détient environ 3 % de l’offre totale en circulation de Bitcoin, ce qui en fait l’un des plus grands détenteurs institutionnels au monde.

La contre-argumentation de Saylor : une porte vers l’adoption massive

Michael Saylor a répondu avec la conviction qui le caractérise, refusant d’abandonner sa thèse centrale. Plutôt que de reculer, il a renforcé son discours de conviction, présentant MicroStrategy non comme un risque excessif mais comme une infrastructure clé pour une adoption plus large du Bitcoin.

Lors du conférence Bitcoin MENA en décembre 2025, Saylor a exposé une vision ambitieuse. Il a déclaré qu’environ 15 millions de personnes détiennent désormais une exposition au Bitcoin via les titres de MicroStrategy, à travers des fonds de pension, des compagnies d’assurance, des fonds souverains et des comptes de détail — avec 15 % des actions de la société détenues directement via les comptes de trading de détail de Charles Schwab. Il prévoit que la société a déjà permis à environ 50 millions de bénéficiaires d’accéder au Bitcoin, avec un potentiel d’atteindre 100 millions de participants à terme.

Saylor a également affirmé que les actions de MicroStrategy ont contribué à environ 1,8 trillion de dollars à la capitalisation boursière du Bitcoin, la majeure partie de ces gains revenant aux détenteurs extérieurs à la société. Il rejette les préoccupations de concentration en soutenant que la propriété est effectivement dispersée parmi des millions d’investisseurs à l’échelle mondiale. Son calcul à long terme suggère qu’à mesure que le Bitcoin atteindra des valorisations nettement plus élevées et que la participation de MicroStrategy deviendra proportionnellement plus petite, des trillions de dollars de valeur afflueront vers les détenteurs non corporatifs dans le monde entier.

Le désaccord fondamental

Au cœur du débat se trouve une vision conflictuelle de l’avenir du Bitcoin. Schiff voit MicroStrategy comme un amplificateur de la bulle destinée à s’effondrer, entraînant avec elle le prix du Bitcoin. Saylor soutient que la participation des entreprises est indispensable à l’ascension du Bitcoin vers des valorisations stratosphériques. Sans adoption institutionnelle, il affirme que le Bitcoin stagnerait autour de 10 000 dollars avec un écosystème beaucoup plus réduit. Avec cette adoption, il envisage une trajectoire vers des prix de plusieurs trillions, voire de centaines de trillions de dollars.

Alors que février 2026 laisse place à mars, le prix actuel du BTC est de 65 340 dollars, en baisse de 2,28 % sur 24 heures, dessinant un tableau précaire tant pour la narration de Schiff que pour la conviction de Saylor. Pour l’instant, Peter Schiff profite du recul pour renforcer sa critique. Reste à savoir si cela n’est qu’une correction temporaire ou si c’est un défi structurel au modèle Bitcoin-first de MicroStrategy, qui constitue la question centrale pour les marchés.