Hamanéï est décédé, les investisseurs se demandent "et après" ? Le seul marché ouvert ce week-end a connu un passage de "forte chute" à "forte hausse".

Les États-Unis et Israël ont lancé une offensive militaire de grande envergure, le chef suprême iranien Khamenei a été attaqué et tué, ce qui représente le choc géopolitique le plus violent depuis des décennies. Sur le seul marché de cryptomonnaies ouvert durant le week-end, les prix ont effectué un retournement en “V”, passant d’une chute brutale à une forte hausse, reflétant de profondes divergences parmi les investisseurs quant à l’évolution de ce conflit — et ces divergences seront mises à l’épreuve lors de l’ouverture des marchés mondiaux lundi.

Selon CCTV, le chef suprême iranien Khamenei a été tué dans une attaque le matin du 28 février. Israël affirme que Khamenei ainsi que ses assistants de haut rang, dont Ali Shamkhani, secrétaire du Conseil de sécurité nationale iranien, et le commandant en chef des Gardiens de la révolution islamique, Mohammad Pakpour, ont tous péri dans la frappe aérienne.

Le marché des cryptomonnaies a d’abord réagi en anticipant une évolution négative — les actifs numériques ont chuté fortement après l’annonce de l’attaque israélienne contre l’Iran, mais dès que les médias officiels iraniens ont confirmé la mort de Khamenei, le marché s’est rapidement inversé, enregistrant une forte hausse. L’expérience historique montre que tant que le marché considère que la frappe est tactique et limitée, la panique initiale se résorbe rapidement, et le Bitcoin a déjà choisi de croire en une fin rapide.

Les analyses estiment que l’orientation du marché lundi dépend de plusieurs variables clés : si le conflit peut être rapidement maîtrisé, si l’approvisionnement en pétrole subit un impact réel, et comment le vide politique laissé par Khamenei évoluera. Les experts et agences de renseignement proposent trois scénarios très différents.

Le marché des cryptomonnaies a effectué un retournement en “V”, avec une accélération de la hausse après confirmation officielle

Après l’annonce de l’attaque israélienne contre l’Iran durant le week-end, le Bitcoin et autres actifs numériques ont connu une chute notable, traduisant une première réaction d’évitement face à l’événement géopolitique inattendu. Dès que les médias officiels iraniens ont confirmé la mort de Khamenei, l’humeur du marché s’est inversée rapidement, avec une hausse significative des principales cryptomonnaies par rapport à leur point le plus bas.

Ce mouvement s’inscrit dans une tendance observée lors de crises similaires ces dernières années.

Selon Bloomberg, lors de la dernière grande attaque israélienne contre l’Iran, les métaux précieux et les contrats à terme sur l’énergie avaient bondi en une nuit, avant de se stabiliser après un apaisement des discours. En janvier 2020, après l’élimination du général Soleimani par les États-Unis, le pétrole et l’or avaient brièvement flambé, puis les principaux indices boursiers s’étaient stabilisés en quelques jours. La règle commune à ces précédents est que, tant que le marché perçoit la frappe comme tactique et limitée, la panique initiale se résorbe rapidement.

Cependant, le stratégiste macro de Bloomberg, Michael Bauer, souligne que cette fois la situation présente des différences structurelles importantes. La déclaration claire de Trump selon laquelle “une fois l’opération terminée, l’Iran doit reprendre le contrôle du gouvernement” a complètement modifié le cadre narratif d’une “frappe limitée” sur laquelle le marché pouvait compter, rendant difficile l’application simple des modèles de tarification passés.

Trois scénarios : la divergence centrale concerne la durabilité de la guerre

Les analystes résument l’évolution possible du marché lundi en trois scénarios principaux, la divergence centrale étant de savoir si cette opération militaire constitue une frappe ciblée unique ou le début d’un conflit prolongé.

Scénario 1 : La situation se résorbe rapidement, l’impact est digéré en peu de temps.

Si la riposte iranienne reste limitée, si le trafic dans le détroit d’Hormuz demeure fluide, les investisseurs pourraient interpréter cette frappe comme une action “décisive” plutôt que “destabilisante”.

Dans ce cas, le pétrole et l’or pourraient connaître une hausse brève puis une correction, avec une reprise des achats à bas prix, et le marché se recentrer sur la saison des résultats, l’intelligence artificielle et la politique de la Fed. Les précédents incluent la réaction du marché après l’élimination de Soleimani en janvier 2020, ainsi que les réponses à l’“Opération Lion” israélienne et à l’“Opération Marteau de minuit” américaines l’an dernier.

Scénario 2 : La crise s’intensifie, le risque de prime de risque s’accroît.

Si le conflit s’étend à plusieurs fronts, avec des groupes armés en Liban, Irak, Syrie activés, ou si l’Iran tente de bloquer le détroit d’Hormuz ou de frapper des infrastructures énergétiques régionales, le marché devra réévaluer radicalement ses prix.

Michael Bauer met en garde contre une forte augmentation de l’incertitude, qui pousserait les prix du pétrole et les anticipations d’inflation à la hausse, forçant une réévaluation du risque global, au-delà d’un choc transitoire facilement négociable.

Scénario 3 : La convergence de multiples pressions augmente le risque systémique.

Si la hausse des prix de l’énergie entraîne une hausse des anticipations d’inflation, que les rendements obligataires américains montent parallèlement, et que la croissance économique ralentit, cela pourrait créer une situation de stagflation difficile à digérer pour les marchés.

Ce scénario n’est pas isolé — la semaine dernière, l’indice des prix à la production (PPI) américain a surpris à la hausse, limitant la marge de manœuvre de la Fed ; le marché du crédit privé montre déjà des fissures précoces, avec une forte vente des banques. Les analystes soulignent qu’avec un ratio cours/bénéfice de près de 40, la surévaluation actuelle limite la tolérance aux chocs, et en cas de crise de liquidité, la corrélation entre actifs pourrait s’uniformiser.

L’incertitude sur l’évolution du régime, divergences dans le renseignement

Selon l’Agence Xinhua, une source iranienne a indiqué que, suite au décès de Khamenei, le président Raisi, le ministre de la Justice et un juriste du Conseil de surveillance constitutionnelle dirigeraient l’État. Trump a déclaré que l’opération s’était déroulée “avec succès” et qu’une solution diplomatique restait “facile” à atteindre. Il aurait déjà en tête un “candidat approprié” pour prendre le pouvoir en Iran.

Les agences de renseignement américaines avaient déjà étudié plusieurs scénarios politiques avant l’attaque. Plusieurs évaluations indiquent que les objectifs politiques fixés par cette frappe diffèrent considérablement de ce que les États-Unis peuvent réellement contrôler dans la suite des événements.

Selon le New York Times, une des évaluations estime qu’un changement complet de régime en Iran est peu probable ; au contraire, des membres du Corps des Gardiens de la révolution pourraient renforcer leur contrôle, tout en limitant peut-être le programme nucléaire ou en adoptant une attitude plus conciliatrice envers les États-Unis. Les agences pensent aussi que l’opposition organisée en Iran, tant intérieure qu’extérieure, reste relativement faible.

Le sénateur démocrate du comité du renseignement, Mark Warner, met en garde contre le fait qu’aucune nouvelle information ne laisse penser que la difficulté à changer le régime a été réduite. Il souligne aussi que, bien que Khamenei poursuive le programme d’enrichissement nucléaire, il n’a pas encore décidé de le faire aboutir à une arme nucléaire, et que son successeur pourrait changer cette position — augmentant ainsi le risque nucléaire. Les évaluations indiquent aussi que, quel que soit le successeur, il sera probablement un dur, mais son influence réelle reste incertaine.

L’ancien chercheur de Rand, Alireza Nader, ajoute que les planificateurs militaires israéliens et américains sous-estiment peut-être la résilience du régime iranien et sa capacité à causer des “dommages importants à toutes les parties”.

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