Đông Ngô Chứng khoán: Đưa ra xếp hạng Mua cho cổ phiếu Đồng Lực

Đông吴 Chứng khoán Cổ phần Công ty TNHH Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alán, Chen Zhexiao gần đây đã nghiên cứu và phát hành báo cáo nghiên cứu “Nhận xét về kết quả kinh doanh nhanh năm 2025: Lợi ích từ chuyển đổi xanh thông minh của thiết bị mỏ, tăng trưởng ổn định cả năm tăng 8%”, đánh giá mua cổ phiếu Tùng Lực.

Tùng Lực Cổ phần (920599)

Điểm chính đầu tư

Kết quả kinh doanh cả năm 2025 tăng trưởng ổn định 8% so với cùng kỳ, lợi nhuận quý 4 tăng 51% so với quý trước. Công ty công bố báo cáo nhanh kết quả kinh doanh năm 2025, doanh thu đạt 6,597 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,37%; lợi nhuận tổng cộng 987 triệu nhân dân tệ, tăng 7,93%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết 858 triệu nhân dân tệ, tăng 8,19%; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh phi thường 849 triệu nhân dân tệ, tăng 9,36%. Trong quý, quý 4 năm 2025, công ty đạt doanh thu 1,802 tỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ là +2,20%/+10,77%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết 323 triệu nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ là -3,14%/+50,77%.

Nguyên nhân tăng trưởng kết quả kinh doanh: Thực hiện bốn chiến lược lớn về năng lượng mới, thông minh, quy mô lớn, quốc tế, lợi nhuận ròng trừ phi thường dẫn đầu tăng trưởng doanh thu. 1) Nâng cấp cấu trúc sản phẩm: Dưới chính sách “Hai Carbon” và yêu cầu khai thác mỏ xanh, sản phẩm năng lượng mới của công ty trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, với đặc điểm nhu cầu cao, giá cao, lợi nhuận cao, thúc đẩy nâng cao lợi nhuận tổng thể. Đồng thời, liên tục ra mắt hoặc nâng cấp các sản phẩm quy mô lớn phù hợp với nhu cầu khai thác hiệu quả của mỏ lớn. 2) Tối ưu hóa bố trí thị trường: Trong thị trường nội địa, nhu cầu khai thác than mở mặt bằng ổn định, trong khi nhu cầu khai thác kim loại màu tăng mạnh; thị trường quốc tế là trọng điểm chiến lược tương lai của công ty, liên tục củng cố xây dựng kênh phân phối và năng lực dịch vụ. 3) Ứng dụng quy mô lớn của xe tự hành không người lái: Hợp tác chiến lược đa dạng với các công ty công nghệ tự hành chính, các dòng xe tự hành của công ty duy trì tăng trưởng khá nhanh. 4) Giảm chi phí, nâng cao hiệu quả: Tối ưu hóa thiết kế quy trình, kiểm soát chặt chẽ ngân sách chi phí, điều chỉnh phân bổ nhân sự, các biện pháp này giúp giảm chi phí, nâng cao hiệu quả, hiệu ứng quy mô dần được phát huy.

Lợi thế dẫn đầu trong lĩnh vực xe tải tự đổ rộng không đường bộ, năng lượng mới và thông minh mở ra không gian tăng trưởng dài hạn. 1) Lợi thế dẫn đầu trong lĩnh vực: Công ty là doanh nghiệp đầu tiên thiết lập tiêu chuẩn và quy chuẩn thiết kế xe tải tự đổ rộng không đường bộ, là một trong những doanh nghiệp đầu tiên nghiên cứu và sản xuất xe tải tự đổ rộng không đường bộ chuyên nghiệp trong nước, sau hơn 20 năm phát triển, đạt trình độ hàng đầu trong quản lý quy trình, sản xuất linh kiện chính, lắp ráp toàn bộ máy, kiểm thử, đáp ứng nhu cầu sản xuất linh hoạt nhỏ lô lớn đa dạng. 2) Tăng trưởng bán hàng các dòng xe năng lượng mới đáng kể: Là một trong những doanh nghiệp đầu tiên phát triển sản phẩm năng lượng mới, tích lũy công nghệ, nâng cao chất lượng sản phẩm, giúp thị trường bán hàng các sản phẩm năng lượng mới dẫn đầu trong những năm gần đây. Các sản phẩm như xe chạy điện thuần, dòng sản phẩm tăng phạm vi bằng methanol, động cơ CNG, LNG đều có tiến triển tốt, có khả năng mở rộng không gian tăng trưởng trung và dài hạn. 3) Ứng dụng quy mô lớn của xe tự hành: Chính sách quốc gia thúc đẩy xây dựng mỏ thông minh, các sản phẩm tự hành đã hoàn toàn đủ điều kiện thương mại hóa quy mô lớn, khách hàng phía dưới quan tâm cao và đã bắt đầu mua hàng, trong tương lai có thể trở thành động lực quan trọng của thị trường.

Dự báo lợi nhuận và xếp hạng đầu tư: Xem xét công ty là người mới tham gia thị trường quốc tế, đối mặt với khó khăn trong xây dựng kênh bán hàng, dịch vụ và phân tán thị trường quốc tế, tiến triển quốc tế không như kỳ vọng, điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty năm 2025-2027 còn 858 triệu, 969 triệu, 1.116 triệu nhân dân tệ (trước đó là 955 triệu, 1.098 triệu, 1.227 triệu nhân dân tệ), tương ứng PE động là 11/10/9 lần. Trong tương lai, cùng với tỷ lệ thâm nhập của sản phẩm năng lượng mới và xe tự hành tăng lên, nhu cầu khai thác kim loại màu trong nước tăng và thị trường quốc tế dần có hiệu quả, khả năng công ty duy trì tăng trưởng ổn định, duy trì xếp hạng “Mua”.

Rủi ro cảnh báo: 1) Rủi ro thương mại quốc tế; 2) Biến động kinh tế vĩ mô; 3) Cạnh tranh thị trường gia tăng.

Nội dung trên do Securities Star tổng hợp từ thông tin công khai, do thuật toán AI tạo ra (Mã số dự phòng mạng xã hội 310104345710301240019), không phải là lời khuyên đầu tư.