Interprétation du code du fond du marché : comment les acheteurs CB construisent un consensus sur le marché baissier

Qu’est-ce qu’un acheteur CB ? En termes simples, ce sont les décideurs les plus lucides du marché, et les véritables bâtisseurs du fond du marché baissier. Plutôt que de dire que les CB achètent au fond, il est plus précis de dire que le fond est souvent créé par eux. Actuellement, le prix du BTC tourne autour de 64,46K $, mais ces participants déterminés à long terme montrent par leurs actions que le véritable fond du marché baissier n’est plus très loin.

Signal de déclin de l’offre : accélération des dépenses des LTH

Tout d’abord, nous devons observer l’évolution de l’offre de Bitcoin. Les détenteurs à long terme (LTH) sont le groupe clé qui détermine la force de l’offre, et ils ont déjà dépensé plus de 5 millions de BTC lors de cette correction. Que signifie ce chiffre ? La dépense massive des détenteurs à long terme indique généralement un affaiblissement progressif de la domination de l’offre.

Lorsque les contrôleurs de l’offre commencent à lâcher prise, cela signifie que l’excédent d’offre restant sur le marché diminue peu à peu. Cette tendance indique que la pression de l’offre s’affaiblira encore dans les mois à venir. C’est le premier signal important pour anticiper que le “fond du marché baissier” approche.

Trois niveaux de demande : qui achète vraiment au fond

Les changements du côté de la demande sont également cruciaux. Les participants au marché peuvent être classés en trois catégories, jouant chacun un rôle différent :

1. Premiers acheteurs (FB) : la nouvelle vague du marché
Ils entrent principalement lorsque la tolérance au risque augmente, injectant de nouveaux fonds. Actuellement, cette catégorie est encore faible, car le contexte macroéconomique ne favorise pas encore une hausse significative de la tolérance au risque des investisseurs.

2. Acheteurs de momentum (MB) : catalyseurs de l’émotion
En période de marché baissier, ces acheteurs qui suivent la tendance sont quasiment absents. Ce n’est que lorsque le marché commence à remonter qu’ils se manifestent, accélérant encore la hausse.

3. Acheteurs de conviction (CB) : la force la plus ferme du marché
C’est la catégorie la plus cruciale. Les acheteurs CB ne attendent pas un fond parfait ni ne tentent de tout miser au plus bas. Ils achètent dès qu’ils perçoivent un rapport qualité-prix suffisant. En d’autres termes, tant que le prix est suffisamment bas et que le risque reste contrôlable, ils continuent d’absorber toute l’offre excédentaire du marché.

La véritable identité des CB : les investisseurs à long terme les plus intelligents du marché

Mais qui sont les CB ? Ce sont des acteurs ayant une compréhension profonde du cycle du marché, qui achètent lors des baisses et vendent lors des hausses. Leur logique est simple : avec patience, sur plusieurs mois voire années, ils attendent la zone de coût optimale pour accumuler progressivement.

Selon les données on-chain, en février de cette année, la détention cumulée des CB a atteint près de 3,5 millions de BTC, battant un nouveau record pour ce cycle. Plus impressionnant encore, en seulement deux mois, de janvier à fin février, ils ont augmenté leur position de 1,22 million de BTC.

Cette augmentation dépasse largement celle observée lors de moments clés comme l’événement du 19 mai, la crise LUNA ou la chute de FTX, alors que le prix du BTC était inférieur à celui actuel. Cela signifie que, à des prix plus élevés, ils ont acheté encore plus, investissant des sommes plus importantes. Ce phénomène ne peut s’expliquer que par une seule conclusion : les investisseurs les plus intelligents du marché votent avec leur argent, exprimant leur confiance dans la proximité du fond du marché baissier.

Le seuil du fond est déjà visible, mais le délai reste

La compréhension du “fond” doit se faire selon deux dimensions : espace et temps.

Prenons l’exemple du dernier cycle : en juin 2022, le BTC a atteint un minimum de 17 000 $, très proche du fond absolu à 15 000 $. Cela montre que, en termes d’espace, le marché est déjà dans la zone du “fond baissier”. Mais la reconstruction du consensus pour confirmer ce fond a pris 7 mois, durant lesquels des événements comme la chute de FTX ont constitué des chocs imprévus.

Actuellement, d’un point de vue spatial, les données sur le déclin de l’offre et l’accumulation des CB indiquent que le seuil du fond est déjà là. Cependant, d’un point de vue temporel, il faudra encore plusieurs mois pour achever la reconstruction du consensus et sortir d’une nouvelle tendance.

L’équilibre offre-demande comme signe du fond : le début de la reconstruction du consensus

Lorsque la force de l’offre se réduit réellement à l’extrême, et que les CB ont absorbé la majorité de l’offre excédentaire par leurs achats continus, l’offre et la demande atteignent un nouvel équilibre. Cet équilibre marque le véritable fond du marché baissier.

Ensuite, le marché devra traverser plusieurs mois de reconstruction du consensus, accumulant les bases nécessaires pour dépasser la nouvelle tendance. Les CB ont déjà montré une détermination et une force suffisantes, ce qui correspond parfaitement à l’idée que “le fond du marché n’est plus très loin”. Ceux qui sont prêts à attendre verront, avec le temps, cette vision se confirmer.