Cách thị trường giảm giá chấp nhận thất bại phản ánh năm 2022: Đọc các tín hiệu NRPL

Thị trường gấu hiện tại phản ánh một kịch bản quen thuộc từ năm 2022, theo phân tích on-chain được chia sẻ bởi Looknode. Hiểu được sự tương đồng này đòi hỏi phải xem xét cách các chỉ số chính phân kỳ khỏi hành động giá và điều đó tiết lộ gì về đáy thị trường. Chỉ số Lợi nhuận/Lỗ thực tế ròng (NRPL) — theo dõi lợi nhuận và lỗ lũy kế của các nhà tham gia thị trường — đã nổi lên như một công cụ quan trọng để diễn giải chu kỳ này.

Chỉ số NRPL: Giải mã sự phân kỳ của thị trường

Trong đỉnh của thị trường bò năm 2021, NRPL bắt đầu tách khỏi biến động giá, báo hiệu dòng vốn yếu đi và các vị thế bị thanh lý nhanh chóng. Chỉ số này phản ánh khi các nhà nắm giữ thực hiện lỗ ở cấp độ on-chain, tiết lộ tâm lý của thị trường. Khi chỉ số tụt sâu vào vùng âm, điều đó phản ánh sự bán tháo hoảng loạn và việc chốt lỗ tập trung. Quan trọng là, NRPL không di chuyển cùng giá theo từng bước; nó chậm hoặc dẫn dắt tùy thuộc vào tâm lý thị trường và tốc độ của sự đầu hàng bắt buộc.

Kịch bản năm 2022: Khi áp lực bán đạt đỉnh

Trong suốt năm 2022, NRPL duy trì ở mức âm, xen kẽ bởi những giai đoạn mà các nhà phân tích gọi là “suy giảm nhanh chóng” — những thời điểm lỗ lũy kế tăng mạnh một cách nhanh chóng. Những đợt này không chỉ phản ánh giá giảm mà còn là quá trình rửa sạch các vị thế đang lỗ. Thông tin quan trọng xuất hiện vào Quý 4 năm 2022: đáy thị trường không trùng với giá trị NRPL thấp nhất. Thay vào đó, giá chạm mức thấp mới trong khi chỉ số cho thấy dấu hiệu ổn định — sự yếu đi của áp lực bán tháo và sự thanh lý các nhà nắm giữ dễ bị tổn thương nhất. Sự phân kỳ này trở thành tín hiệu thực sự của sự đầu hàng.

Chu kỳ giảm giá ngày nay: Những bóng dáng của các mô hình quá khứ

Nhanh chóng đến giai đoạn thị trường gấu hiện tại, và các điểm tương đồng về cấu trúc thật sự rõ ràng. Chỉ số NRPL lại rơi vào vùng âm sâu, và các đợt giảm nhanh trong lỗ lũy kế đang diễn ra — cho thấy lịch sử có thể đang lặp lại. Tuy nhiên, tốc độ tăng tốc của chu kỳ này khác với quỹ đạo của năm 2022. Việc thực hiện lỗ diễn ra tập trung hơn và nhanh hơn, có thể rút ngắn thời gian đầu hàng.

Tín hiệu đáy cuối cùng: Những điều cần theo dõi

Trong quá khứ, các giá trị NRPL cực kỳ âm không đơn thuần đánh dấu đáy thị trường. Thay vào đó, tín hiệu chính xuất hiện khi đà giảm yếu đi — tức là, khi giá đạt mức thấp mới mà chỉ số không đạt đến các mức âm cực mới. Sự phân kỳ này thể hiện sự kiệt quệ của áp lực bán và gợi ý rằng thị trường đang tiến gần đến điểm thấp cảm xúc nhất. Để thị trường gấu thiết lập một đáy bền vững, chúng ta cần theo dõi xem liệu việc chốt lỗ mạnh mẽ có tiếp tục hay các nhà nắm giữ bắt đầu chống cự lại sự đầu hàng khi giá ổn định.