Harvard Tham Gia Michigan và Các Đối Tác Trong Chuyển Hướng Ethereum: Các Quỹ Tổ Chức Đầu Tư Đa Tài Sản

Các quỹ đầu tư của các trường đại học giàu nhất thế giới đang thực hiện bước đi lịch sử vào các tài sản kỹ thuật số đa dạng hóa. Công ty Quản lý Harvard đã phân bổ 86,8 triệu đô la vào BlackRock’s iShares Ethereum Trust trong quý 4 năm 2025, đánh dấu vị trí ETF Ethereum đầu tiên của tổ chức này được ghi nhận. Tuy nhiên, Harvard không phải là trường duy nhất trong xu hướng này. Các trường đại học như Michigan, Yale, Stanford và Dartmouth đều âm thầm tích lũy các vị thế crypto thông qua các sản phẩm dành cho tổ chức, báo hiệu một sự chuyển đổi lớn trong cách các quỹ học thuật tiếp cận đầu tư kỹ thuật số.

Quỹ đầu tư của Harvard, quản lý 56,9 tỷ đô la, đồng thời cắt giảm 21% lượng Bitcoin nắm giữ, trong khi vẫn giữ Bitcoin là vị thế crypto lớn nhất được công khai với 265,8 triệu đô la. Sự mâu thuẫn rõ ràng này tiết lộ điều quan trọng: kỷ nguyên của việc chỉ đầu tư vào một loại tài sản crypto đang kết thúc. Các tổ chức hàng đầu đang xây dựng danh mục đa tài sản kỹ thuật số phù hợp với tầm nhìn đầu tư kéo dài hàng thập kỷ của họ.

Sự chuyển đổi từ chiến lược chỉ đầu tư vào Bitcoin sang chiến lược đa tài sản kỹ thuật số

Tổng số ETF crypto của Harvard hiện khoảng 352,6 triệu đô la—gần 0,62% tổng danh mục đầu tư của họ. Mô hình phân bổ này phản ánh các bước đi chiến lược của các tổ chức đồng nghiệp. Đại học Michigan, giống như Harvard, đã định vị để tiếp xúc với nhiều tài sản kỹ thuật số hơn là chỉ đặt cược vào câu chuyện lưu trữ giá trị của Bitcoin.

Việc BlackRock mở rộng sang các sản phẩm Ethereum staking thay đổi hoàn toàn tính toán của các tổ chức. Tháng 12 năm 2025, nhà quản lý tài sản này đã nộp hồ sơ S-1 cho một ETF Ethereum staking với SEC, cho phép các quỹ đầu tư nhận lợi nhuận trực tiếp từ các khoản nắm giữ Ethereum của họ. Cơ chế này biến Ethereum từ một trò chơi đầu cơ thành một loại tài sản sinh lợi—đúng như loại cấu trúc thu hút vốn dài hạn, kiên nhẫn.

Tái cân bằng danh mục hay thay đổi niềm tin?

Vị thế Bitcoin của Harvard đã tăng mạnh trong suốt năm 2025: bắt đầu khoảng 117 triệu đô la trong quý 2, tăng gấp ba lần lên 442 triệu đô la vào quý 3, rồi giảm trong quý 4. Việc giảm này không phản ánh mất niềm tin—đó là việc cân bằng lại danh mục tiêu chuẩn khi Bitcoin tăng giá đáng kể. Ngược lại, việc chuyển sang Ethereum thể hiện một niềm tin khác: các nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp xúc với hợp đồng thông minh, hạ tầng tài chính phi tập trung và nền kinh tế staking mới nổi. Bitcoin như vàng kỹ thuật số. Ether hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái tính toán.

Tại sao sản phẩm Ethereum staking của BlackRock lại quan trọng đối với các tổ chức

Việc giới thiệu các ETF Ethereum sinh lợi loại bỏ một rào cản lớn cho việc chấp nhận của các tổ chức. Các quỹ đầu tư hoạt động theo các khung quản trị nghiêm ngặt yêu cầu phương pháp định giá rõ ràng và dòng thu nhập ổn định. Ethereum staking cung cấp cả hai—lợi nhuận trên chuỗi minh bạch và cấu trúc dòng tiền rõ ràng. Tất cả các vị thế crypto đã công khai của Harvard đều thông qua các sản phẩm của BlackRock, củng cố rằng sự rõ ràng về quy định xung quanh ETF crypto spot đã trở thành nền tảng cho việc triển khai của các tổ chức.

Các nhà phê bình trong giới học thuật đặt câu hỏi về hồ sơ rủi ro-lợi nhuận

Không phải tất cả các ý kiến trong giới học thuật đều ủng hộ xu hướng này. Andrew F. Siegel, giáo sư tài chính danh dự tại Đại học Washington, nhấn mạnh lịch sử biến động của Bitcoin, lưu ý rằng tài sản này đã giảm khoảng 22,14% trong năm qua. “Có thể lập luận rằng rủi ro của Bitcoin phần nào do thiếu giá trị nội tại của nó,” Siegel viết cho The Harvard Crimson.

Giáo sư tài chính UCLA Avanidhar Subrahmanyam nêu ra các mối quan ngại rộng hơn, cho rằng các vị thế tập trung vào các tài sản đầu cơ tạo ra rủi ro không cần thiết cho các quỹ đầu tư. “Bất kỳ vị thế không đa dạng hóa nào trong thứ gì đó mang tính đầu cơ như crypto đều không hợp lý đối với HMC,” ông lưu ý, đặt câu hỏi liệu các khung tài chính truyền thống có thể định giá đúng Bitcoin hoặc Ethereum hay không.

Những phê bình này làm nổi bật một cuộc tranh luận đang diễn ra: liệu các quỹ đầu tư có thể thực sự đánh giá các tài sản kỹ thuật số dựa trên các phương pháp định giá truyền thống hay không?

Michigan, Yale, Stanford: Xu hướng quỹ đầu tư

Mô hình này mở rộng ra khắp Ivy League và các nơi khác. Đại học Emory đã hơn gấp đôi vị thế Bitcoin Mini Trust lên gần 52 triệu đô la vào tháng 9 năm 2025. Vị thế của Brown trong iShares Bitcoin Trust đã tăng hơn 100% từ quý 1 đến quý 3 năm 2025, đạt 13,8 triệu đô la. Yale, Dartmouth, MIT, Stanford, Cornell và Đại học Michigan đều có mức độ tiếp xúc khác nhau qua ETF hoặc phân bổ vốn mạo hiểm.

Công ty nghiên cứu MPI ước tính rằng các tài sản kỹ thuật số đã đóng góp từ 200 đến 300 điểm cơ bản vào lợi nhuận của các quỹ đầu tư hàng đầu trong những năm gần đây. Quỹ Michigan và các tổ chức đồng nghiệp của nó quản lý tổng cộng hơn 190 tỷ đô la, trong đó Harvard chiếm gần một phần ba tổng vốn này.

Các nhà chơi dài hạn xem biến động là cơ hội

Thời điểm Harvard mua Ethereum—trong lúc giá giảm 28%—là ví dụ điển hình của đầu tư kiểu quỹ đầu tư dài hạn. Các tổ chức này hoạt động trên tầm nhìn 20 đến 30 năm, trong đó biến động ngắn hạn trở thành nhiễu hơn là tín hiệu. Hiện tại, Bitcoin giao dịch gần 65.96 nghìn đô la, trong khi Ethereum khoảng 1.93 nghìn đô la vào cuối tháng 2 năm 2026—đều thấp hơn nhiều so với đỉnh quý 4 năm 2025.

Việc giảm này không quan trọng đối với các tổ chức bổ sung vị thế trong thời điểm yếu. Hồ sơ SEC 13F tiết lộ không phải là hoảng loạn mà là niềm tin: Harvard, các quỹ đầu tư của Michigan và các quỹ học thuật hàng đầu khác đang coi các đợt giảm giá của tài sản kỹ thuật số là cơ hội mua vào. Việc phân bổ hàng tỷ đô la của họ cho thấy một sự chuyển đổi cấu trúc trong cách các nguồn vốn tổ chức nhìn nhận thị trường crypto trong danh mục đa dạng.

Xu hướng quỹ đầu tư không phải để đầu cơ. Đó là xây dựng danh mục dài hạn trong một kỷ nguyên mà các tài sản kỹ thuật số đã trở thành điều không thể thiếu đối với các nhà đầu tư tổ chức nghiêm túc.