グローバルコーヒー供給の不均衡が市場のダイナミクスを再形成：ブラジルの天候問題とベトナムの生産急増が交錯

市場のボラティリティは供給圧力の競合を反映

アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの契約は異なる価格動向を示しており、ブラジルのコーヒー産業は逆風に直面しています。3月アラビカ契約 (KCH26) は3.7%上昇し、13.30ポイント増加、一方で3月ロブスタ先物 (RMH26) は1.61%上昇し、63ポイント増加しました。アラビカの複合価格は4週間ぶりの高値に達し、供給制約と生産見通しの懸念の間の綱引きを反映しています。

ブラジルの天候乱れがアラビカ供給を逼迫

世界最大のアラビカ生産国であるブラジルは、重要な気象問題に直面しています。ミナスジェライス州は、ブラジルのコーヒーの大部分を生産しており、1月2日までの1週間で降水量は47.9mmにとどまり、Somar Meteorologiaによると過去平均の67%に過ぎません。この水分不足は作物の成長と輸出量に脅威をもたらします。

気象の影響に加え、ブラジルレアルは1か月高値を記録し、米ドルに対して強含みとなっています。通貨の上昇は、ブラジルのコーヒー輸出の競争力を低下させ、供給の引き締まりとともに価格上昇圧力を生み出しています。

在庫動態が価格の下限を支える

ICEが監視するアラビカ在庫は大きく変動し、11月には1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後12月末には456,477袋に回復しました。同様に、ロブスタ在庫は12月中旬に1年ぶりの4,012ロットに低下した後、月末には4,278ロットに増加しています。これらの在庫変動は、主要市場における供給の余裕が薄いことを示しています。

米国のコーヒー在庫は関税関連の輸入妨害により依然として制約を受けています。8月から10月にかけて、米国へのブラジルコーヒー輸入は前年同期比52%減の983,970袋となりました。関税はその後引き下げられましたが、在庫補充は完全には進んでおらず、価格の下支えが続いています。

ベトナムの生産拡大がロブスタの逆風を生む

世界最大のロブスタ供給国であるベトナムは、生産能力を急速に拡大しています。国立統計局によると、2025年のコーヒー輸出は1.58百万トンに達し、前年比17.5%増加しました。2025/26年度の生産は6%増の1.76百万トン (29.4百万袋) と予測されており、4年ぶりの高水準となる見込みです。これにより、ロブスタ契約の価格上昇余地は制限される可能性があります。

供給予測の対比が市場の方向性を形成

USDAの外国農業局は、2025/26年度の世界のコーヒー生産量を過去最高の178.848百万袋と予測し、前年比2%増としています。しかし、この合計には大きな乖離も含まれています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に拡大すると見られています。

ブラジルのコーヒー収穫は3.1%減の6300万袋に縮小すると予想され、ベトナムの生産は6.2%増の3080万袋に達すると見込まれています。国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度 (10月-9月) の世界のコーヒー輸出は前年同期比0.3%減の138.658百万袋となり、生産予測の増加にもかかわらず、徐々に供給が引き締まっていることを示しています。

2025/26年度の期末在庫は、2024/25年度の2130.7万袋から5.4%減の2014.8万袋に落ち込むと予測されており、世界的な供給バランスの引き締まりに向かう動きが続き、今後もアラビカとロブスタの評価を支える可能性があります。