Oubliez l'or ? Pourquoi vous devriez envisager le cuivre comme un pari d'investissement

L’or a longtemps été la couverture par défaut pour les investisseurs cherchant à protéger la valeur. Mais un nombre croissant d’analystes pointent désormais vers un métal différent comme étant le pari à long terme le plus intéressant : le cuivre.

Le commentateur financier Advait Arora a récemment partagé les raisons pour lesquelles il pense que le cuivre mérite une attention sérieuse, le qualifiant de métal qui mène discrètement les cycles économiques plutôt que de réagir à ceux-ci. Son argument ne repose pas sur les mouvements de prix à court terme, mais sur la façon dont le cuivre se comporte lorsque la croissance est sur le point de s’accélérer.

• Le cuivre a toujours précédé
• La demande n’est plus optionnelle
• Pourquoi $5 le cuivre est différent

Le cuivre a toujours précédé

L’un des points les plus forts de la thèse d’Arora est l’histoire. Pendant près de 175 ans, les grands cycles industriels ont été précédés par une hausse des prix du cuivre. Dans de nombreux cas, le cuivre commence à bouger bien avant que les données du PIB ou les indicateurs PMI ne confirment que la croissance reprend.

« Le cuivre précède la croissance », a noté Arora, soulignant qu’il agit souvent comme un signal précoce plutôt que comme une confirmation tardive. Cela le rend utile non seulement en tant que matière première, mais aussi comme indicateur macroéconomique.

La demande n’est plus optionnelle

La demande de cuivre aujourd’hui semble très différente de celle des cycles passés. Les véhicules électriques utilisent environ quatre fois plus de cuivre que les voitures à combustion interne traditionnelles. Les réseaux électriques s’étendent. Les projets d’énergie renouvelable se multiplient. Les centres de données sont construits à un rythme rapide.

Tout cela nécessite du cuivre, et il n’existe pas de substituts faciles à grande échelle. Comme l’a dit Arora, la demande est désormais « verrouillée ». Ces secteurs ne sont pas discrétionnaires. Ils doivent consommer du cuivre pour fonctionner.

De l’autre côté de l’équation, l’offre reste limitée. Les nouvelles mines de cuivre prennent de 12 à 15 ans à développer. La teneur en minerai a chuté fortement au cours des deux dernières décennies. Parallèlement, l’investissement dans de nouvelles capacités minières a été en retard par rapport à la demande pendant des années.

Ce décalage est important. Lorsque la demande accélère plus vite que l’offre ne peut répondre, les prix ne font pas que monter temporairement. Ils ont tendance à se réinitialiser à un niveau plus élevé.

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Pourquoi $5 le cuivre est différent

Le trading du cuivre à près de $5 par livre a suscité du scepticisme, certains le qualifiant de surenchère alimentée par le battage médiatique. Arora n’est pas d’accord. Il soutient que les prix à ce niveau reflètent des pénuries structurelles, et non un boom à court terme en Chine ou dans le secteur immobilier.

Ce cycle semble également plus large que les précédents. Les véhicules électriques, l’infrastructure IA, les dépenses militaires et les efforts de relocalisation se produisent tous en même temps. Cette accumulation de moteurs de demande rend l’histoire du cuivre plus difficile à inverser.

L’or a toujours un rôle. Il protège contre le risque monétaire et la dévaluation de la monnaie. Le cuivre, cependant, raconte une histoire différente. Il profite de la croissance réelle, pas de la peur.

Qualifier le cuivre de « nouveau or » pourrait aller trop loin, mais la comparaison a du sens d’une manière. L’or protège la valeur. Le cuivre participe à la croissance. Dans un monde axé sur l’électrification et l’infrastructure, cette exposition à la croissance a de l’importance.

Le cuivre ne remplacera peut-être pas l’or, mais l’ignorer pourrait signifier manquer l’une des configurations de matières premières à long terme les plus claires du marché aujourd’hui.

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