なぜ金と銀はビットコインに負け続けるのか：誰も語らない供給の物語

金が2025年に1オンスあたり4,533ドルの史上最高値を記録し、銀がほぼ$80 ドルに急騰したとき、貴金属の支持者たちは祝福すべきだと思うでしょう。しかし、実際のところ、これらの商品が史上最高値に達しているにもかかわらず、ビットコインに対して天文学的な差で大きく劣後しているという不都合な真実があります。

数字が物語っています。2015年以降、ビットコインは驚異的な27,701%のリターンをもたらしました。同じ期間の銀の405%の上昇や金の283%の価値上昇と比較してください。これは文字通り桁違いのパフォーマンスの差です。ビットコインの最初の6年間を除外したとしても—時間枠が公平でないと主張する人々への譲歩として—金と銀は依然として暗号通貨の標準的な旗手に置いてきぼりにされています。

貴金属のパラドックス：高値が必ずしも良いパフォーマンスを意味しない理由

金の支持者ピーター・シフは最近、「長期的な視点ではなく、過去4年間だけを見るべきだ」と反論しました。「時代は変わった。ビットコインの時代は終わった」と彼は主張します。しかし、この議論は、商品が価値の保存手段として持つ根本的な問題を明らかにしています。

オレンジ・ホライズン・ウェルスの共同創設者マット・ゴリハーは、基本的な問題を的確に指摘しました：商品価格は自然と生産コストに収束していくのです。これは基本的な経済学です。価格が上昇すると、採掘者は生産を増やし、新たな供給を市場に流し込み、価格を押し下げます。「今では、1年前には採掘が採算に合わなかった金や銀の供給源が、現在の価格ではかなり採算が取れるようになっています」とゴリハーは説明します。この自己修正メカニズムにより、貴金属の価格がどれだけ高騰しても、その上昇は供給拡大によって制限されるのです。

ビットコインは全く異なるルールの下で動いています。総発行量は21百万BTCに限定されています。それだけです。需要がどれだけ増加しても、新たな供給は作り出せません。この固定供給の仕組みこそ、ビットコインが無限にインフレを続けるように設計された商品を圧倒的に上回る根本的な理由です。

ドルの崩壊がすべてを変える可能性

現在の資産価格の真の引き金は、米ドルの弱体化です。ドル指数(DXY)は2025年にほぼ10%下落し、10年ぶりの最低年を記録しつつあります。これにはユーロ、日本円、英ポンド、カナダドル、スウェーデン・クローナ、スイスフランに対する価値の下落も含まれます。

FRBの緩和政策と激しいインフレが、法定通貨から希少資産への資金流出を促進しています。これにより、金、銀、ビットコインのすべてがドルの弱体化の恩恵を受ける稀有な環境が生まれています。しかし、依然として疑問は残ります：その資金の逃避先の中で、どの資産が最大のシェアを獲得するのか？歴史は、ビットコインの構造的な希少性が圧倒的な優位性をもたらすことを示しています。

貴金属の純粋主義者とビットコインマキシマリストの間の議論は、商品価格が新記録を更新するたびに再燃し続けるでしょう。しかし、根底にある数学は変わっていません。ある資産が供給をインフレさせることができ、もう一方ができない場合、その結果は最初から決まっているのです。