金利発表は見出しを飾るが、実際の市場の仕組みはもっと深い。実際の配管は流動性の流れだ。

連邦準備制度のバランスシートを例にとると、システムのパイプ番号4だ。これが拡大すると、新たな流動性が市場に流入し、資産が動き始める。ビットコインはこれを即座にキャッチする。ほとんどのナラティブ駆動型資産とは異なり、BTCは純粋な流動性の指標として機能する。ストーリーを待つことなく、まずマネーサプライに反応する。中央銀行がバランスシートのスタンスを変えるとき、相関関係がどのように強まるかを見てみよう。そこに本当のアルファがある。