米国11月PPI年率が本日発表され、実際の数字は2.7%の予想ラインに正確に一致し、わずかな偏差もありませんでした。このレポートは確かに少し遅れてきました（政府の閉鎖が発表遅延の原因ですが）、しかし市場にとっては、この「安定」こそが待ち望んでいたものです。

PPIはインフレの先行指標として、上流の価格が引き続き乱高下しないことを示し、基本的にトレーダーに次のようなシグナルを伝えています：サプライチェーンの圧力はこれ以上悪化していないため、米連邦準備制度理事会（FRB）は一時的に利下げペースを加速させる必要はないということです。一見何も変わらないように見えますが、暗号資産への影響は実に直接的です。

もしデータが予想を上回る場合、ハト派的な発言はすぐに拡大され、市場の金利予想は上昇します。その時、ビットコインやイーサリアムのようなリスク資産は2-4%の調整圧力から逃れられません。資金は本能的に安全資産に流れ込み、株式市場や暗号市場はダブルダウンのリスクにさらされやすくなります。結局のところ、誰もインフレが上昇している局面で高ベータ資産を満載していく勇気はありません。

逆のシナリオも非常に一般的です：実際の数値が予想を下回り、たとえ2.5%に落ちたとしても、市場はこれを「インフレは完全に制御されており、利下げサイクルはすぐに加速する」と解釈します。この場合、資金はリスク市場に殺到し、暗号セクターは短期的に2-4%、あるいはそれ以上の上昇も十分にあり得ます。低金利と流動性緩和の組み合わせは、ビットコインのような「デジタルゴールド」にとっては天から降ってきた餅のようなものです。

現在、市場の主旋律は引き続き政策の駆け引きとマクロ経済のソフトランディング期待を巡る反復です。暗号市場で活動している皆さんは、常に警戒心を持ち、こうしたマクロデータの動向に注意を払う必要があります。