Cục Dự trữ Liên bang Kashkari phản hồi về áp lực chính trị: Không giảm lãi suất tạm thời vào tháng 1, nhưng tính độc lập không thể thỏa hiệp

Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu rõ ràng hơn trong phản ứng với áp lực chính trị. Kashkari trong một cuộc phỏng vấn đã thẳng thắn nói rằng áp lực từ chính phủ Trump đối với Cục Dự trữ Liên bang “thực chất là vấn đề chính sách tiền tệ”, đồng thời phát biểu rằng tháng 1 không cần hạ lãi suất, nhưng vẫn để dành không gian cho việc hạ lãi suất vào cuối năm nay. Phát biểu này vừa thể hiện lập trường kiên định của Fed, vừa phản hồi thực tế các mối quan ngại của thị trường.

Lập trường của Fed dưới áp lực chính trị

Vấn đề tính độc lập trở thành tâm điểm

Kashkari nhấn mạnh rằng, trong suốt một năm qua, hành động của chính phủ Trump đối với Fed “thực chất là vấn đề chính sách tiền tệ”. Câu nói này rất quan trọng — ông đang định nghĩa lại áp lực chính trị thành một vấn đề kỹ thuật về chính sách, cố gắng dùng logic chính sách tiền tệ để giải thích và đối phó với áp lực chính trị. Ông cho biết đây là cơ hội để giải thích cho người dân Mỹ về tầm quan trọng của tính độc lập của Fed, ý nói rằng Fed cần phải bảo vệ tính độc lập của mình trong thời điểm này.

Trước đó, Bộ Tư pháp đã dẫn đầu cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Fed Powell, điều này là rất hiếm trong lịch sử Fed. Phát biểu của Kashkari có thể xem như là phản ứng nội bộ của Fed trước áp lực chính trị chưa từng có này — nhấn mạnh sự cần thiết của tính độc lập, chứ không phải đối đầu trực tiếp.

Điều chỉnh nhẹ trong kỳ vọng hạ lãi suất

Về vấn đề hạ lãi suất, phát biểu của Kashkari mang theo ba ý nghĩa:

• Thẳng thắn về tháng 1: cho rằng tháng 1 không cần hạ lãi suất
• Giữ linh hoạt trong năm: bổ sung rằng có thể còn không gian để hạ lãi suất vào cuối năm nay
• Thời điểm hiện tại chưa phù hợp: cho biết “chưa đến lúc thích hợp”

Câu nói này vừa chặn đứng kỳ vọng hạ lãi suất trong ngắn hạn, vừa để lại dư địa cho các điều chỉnh chính sách sau này. So với chính sách của Fed năm ngoái, điều này phản ánh sự thận trọng trong việc cân nhắc giữa áp lực lạm phát và khả năng chống chịu của nền kinh tế, qua đó thể hiện thái độ cẩn trọng trong nhịp điệu hạ lãi suất.

Ảnh hưởng thực tế đến thị trường

Tín hiệu ổn định về kỳ vọng lãi suất

Phát biểu của Kashkari gần như xác nhận rằng Fed sẽ không vội vàng hạ lãi suất trong thời gian tới. Điều này đồng nghĩa với việc kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn của thị trường trái phiếu sẽ ổn định hơn, còn đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là không có khả năng xảy ra tình trạng thanh khoản tăng đột biến do kỳ vọng hạ lãi suất sớm.

Định giá rủi ro chính trị

Xét từ góc độ thị trường, phát biểu của Kashkari cũng gửi một tín hiệu: Fed đang cố gắng duy trì tính độc lập, không để bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị trong chính sách. Điều này giúp ổn định kỳ vọng về độ tin cậy của Fed.

Những điểm cần theo dõi tiếp theo

Phát biểu của Kashkari dự kiến sẽ diễn ra vào 1 giờ sáng ngày 15 tháng 1, có thể sẽ có các quan điểm chi tiết hơn được trình bày. Đồng thời, vào ngày 15 tháng 1, Fed cũng sẽ công bố Báo cáo tình hình kinh tế Beige Book, nội dung của báo cáo này có thể cung cấp thêm căn cứ cho các quyết định chính sách trong tương lai.

Xét về nhịp điệu chính sách, Fed đang đối mặt với một sự cân bằng tinh tế: vừa phải ứng phó với áp lực chính trị, vừa duy trì tính độc lập và hiệu quả của chính sách. Phát biểu của Kashkari cho thấy Fed đang cố gắng duy trì cân bằng này bằng cách nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập, chứ không phải thụ động chấp nhận áp lực.

Tóm lại

Phát biểu của Kashkari phản ánh lập trường chính sách của Fed trong thời điểm đặc biệt: một mặt kiên quyết bảo vệ tính độc lập, mặt khác duy trì thái độ thực dụng về việc hạ lãi suất. Việc chưa hạ lãi suất trong tháng 1 gần như đã thành quyết định, nhưng khả năng hạ lãi suất trong năm vẫn còn, tạo ra kỳ vọng linh hoạt cho thị trường. Đối với thị trường tiền mã hóa, môi trường lãi suất ngắn hạn vẫn ổn định, nhưng vẫn cần theo dõi Fed phản ứng thế nào trước áp lực chính trị liên tục, và điều này có thể sẽ thể hiện trong các chính sách tiếp theo.