アメリカの暗号法案が審議される！ステーブルコインの収益に赤線を引くため、SEC：2026年に暗号資産の首都を実現

《CLARITY 法案》進入参院審議、SEC 主席アトキンスは2026年の暗号市場構造改革実現に期待、アメリカは世界の暗号首都を目指す。

アメリカの暗号通貨規制は重要な節目を迎えている。米証券取引委員会（SEC）議長ポール・アトキンスは最近、米議会が画期的な超党派デジタル資産市場構造法案を審議することを明らかにした。この《CLARITY 法案》の立法案は、長年産業を悩ませてきた規制の不確実性を根絶し、アメリカを「暗号首都」として築き上げることを目的としている。

アトキンスは《フォックス・ビジネス》のインタビューで、2026年の規制見通しについて非常に楽観的な見解を示し、法案の推進に伴い行政部門が経済戦略を迅速に履行し、デジタル資産市場を規制の灰色地帯から脱却させようとしていると述べた。

出典：Fox Business SEC議長ポール・アトキンスは《フォックス・ビジネス》のインタビューで、2026年の規制見通しに対して非常に楽観的

ただし、ジョン・ブーズマン（John Boozman）率いる上院農業委員会は、より多くの超党派支持を得るために、法案の審議期間を1月末まで延期することを決定したが、ティム・スコット（Tim Scott）が司会を務める上院銀行委員会は、予定通り木曜日に審議を行う予定だ。

アトキンスは、この立法は2025年末に署名された《GENIUS 法案》と相補的であり、アメリカにおける暗号資産の認知とステーブルコイン規範の確立に向けた法的基盤を形成すると強調した。

ステーブルコインの収益禁止令が駆け引きの火種に、草案は「単純保有」と「取引報酬」の線引きを明確化

最新の修正案（278ページに及ぶ）では、ステーブルコインの収益分配モデルが各界の焦点となっている。伝統的な銀行業界の資金流出懸念に対応し、草案では、デジタル資産サービス提供者は、ユーザーが支払い型ステーブルコインを「保有」しているだけで利息や収益を支払うことを禁じている。

この変更は、銀行業界の強力なロビイング活動に起因しており、米国コミュニティバンク協会は、制限を設けなければ、最大6.6兆ドルの預金が伝統的金融システムから暗号プラットフォームへ流出し、小規模企業や農家、学生への貸付能力を脅かすと警告している。

関連記事
米国コミュニティバンク：ステーブルコインの預金流出リスク！議会にGenius法案の穴を塞ぐよう要請
米国銀行はステーブルコインの利息に抵抗！6.6兆ドルの預金リスクを警告、JPモルガンがステーブルコインを擁護

しかし、法案は収益を全面的に禁止するわけではなく、「活動に関連した報酬」には線を引いている：収益が取引、支払い、送金、ステーキング（Staking）、流動性提供、またはガバナンス参加など具体的な行動に結びついている場合は、この制限の対象外となる。

この区分は、上院議員アンジェラ・アルソブロックス（Angela Alsobrooks）が提案した妥協案と見なされており、ステーブルコインが支払い市場で競争力を維持しつつ、未規制の銀行預金の代替品とならないようにすることを目的としている。さらに、SECと商品先物取引委員会（CFTC）は、360日以内に開示規則を策定し、事業者がわかりやすい言葉でユーザーに伝えることを義務付ける予定だ。これにより、ステーブルコインは投資商品でも預金保護対象でもないことが明確になる。

規制権限の明確化とトークン分類、ソフトウェア開発者の責任免除保障

収益に関する議論に加え、この法案の核心はSECとCFTCの管轄権の境界を明確にし、長年続いた両機関の権限衝突を解消することにある。草案によると、取引所取引商品（ETP / ETF）資格に基づくトークン分類の仕組みが導入される。

2026年1月1日までに主要なETF資産となったトークンは、「非付随資産」と分類される。これにより、リップル（$XRP）、ソラナ（$SOL）、ライトコイン（$LTC）、ヘデラ（$HBAR）、ドージコイン（$DOGE）、チェーンリンク（$LINK）などのトークンは、ビットコイン（$BTC）やイーサ（$ETH）と同等の規制地位を獲得し、証券とみなされなくなる。

もう一つの重要な進展は、上院議員シンシア・ルミス（Cynthia Lummis）とロナルド・ワイデン（Ron Wyden）が共同提案した《ブロックチェーン規制の確実性法案》（Blockchain Regulatory Certainty Act）の統合だ。この法案は、コントロール権を持たないソフトウェア開発者やインフラ提供者に保護を与え、オープンソースコードの作成や維持だけで資産を直接管理していない開発者は金融サービス業者や貨幣送金業者とみなされるべきではないと規定している。

関連記事
米国暗号市場構造法案、1月末まで審議延期！議員が新法案を提出、DeFi開発者を保護

政治的障壁と倫理条項の駆け引き、超党派の合意が法案成立の鍵

立法の枠組みはほぼ完成しているものの、最終的な上院通過には多くの政治的障害が待ち受けている。共和党はわずかな多数派の優位に立つだけであり、法案の採決には通常少なくとも60票が必要となるため、一部の民主党議員の支持を得る必要がある。

一部の民主党上院議員は、法案に厳格な倫理条項を盛り込むことを強く求めており、現職のトランプ大統領（Donald Trump）やその家族を含む公職者が、関連する暗号企業（例：World Liberty Financial）から利益を得ることを禁止すべきだと訴えている。

また、ジャック・リード（Jack Reed）など複数の民主党議員は、審議前に公開ヒアリングを行うよう求めており、現行の修正案はあまりにも急ぎすぎており、十分な審査時間が確保されていないと指摘している。政治的な駆け引きに加え、1月末の政府一時停止リスクや11月の中間選挙も、立法過程を妨げる可能性がある。

TD Cowenの分析レポートは、民主党の議会支配権の変動を見越し、法案は2027年まで遅れる可能性が高く、最終的な施行は2029年になると予測している。

デジタル金融の新体系展望、機関投資家のグローバル競争力

法案の議論を超えて、伝統的金融機関は2026年のデジタル資産市場への積極的な展開を進めている。スタンダードチャータード銀行は、2026年を「イーサイヤー」と位置付け、ベンチャーキャピタル部門を通じてデジタル資産のプライムブローカー事業に参入する計画だ。

関連記事
スタンダードチャータード、暗号プライムブローカー事業を開始！カストディングから取引まで、包括的エコシステムを構築

また、法案は《連邦準備法》の改正も提案しており、従来禁止されていた準備銀行によるデジタル資産機関へのサービス提供の制限を撤廃し、金融犯罪捜査局（FinCEN）に対して毎年3,000万ドルの追加予算を付与、2026年から2030年までの期間にわたり違法資金洗浄の監視能力を強化する。

農業委員会の延期は超党派の合意形成の遅れを示すが、アトキンス議長と新任のCFTC議長マイク・セリッグ（Mike Selig）の良好な関係は、市場では好材料と見なされている。もしこの法案が最終的に2026年に大統領の署名を得て施行されれば、アメリカは底層コード、ステーブルコインの収益、大規模資産の分類に至るまで、包括的な規制体系を築くことになる。