Giao dịch cơ sở—một chiến lược ngày càng phổ biến trong giới giao dịch—đã tăng lên khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la về giá trị danh nghĩa. Nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley đang cảnh báo về sự tăng trưởng bùng nổ này như một mối quan ngại nghiêm trọng, đặc biệt là khi nhìn lại những gì đã xảy ra vào năm 2020, khi các rối loạn thị trường tương tự đã kích hoạt sự biến động lớn và các vụ thanh lý theo chuỗi.

Điều đáng lo ngại ở đây là gì? Khi một phân khúc thị trường phát triển lớn như vậy, các rủi ro hệ thống bắt đầu tích tụ. Bất kỳ sự rối loạn đột ngột nào về lãi suất vay hoặc sự thay đổi đột ngột trong cấu trúc thị trường đều có thể làm các vị thế này bị tháo gỡ một cách hỗn loạn, tạo ra loại dịch bệnh mà chúng ta không muốn lặp lại.

Các chiến lược gia nhấn mạnh rằng việc theo dõi sát sao quỹ đạo của giao dịch cơ sở không chỉ mang tính học thuật—nó là điều thiết yếu để duy trì sự ổn định của thị trường. Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành và các chiến lược dựa trên chênh lệch giá này lan rộng trên các sàn giao dịch, các nhà quản lý và nhà giao dịch đều cần hiểu rõ hơn về hệ thống vận hành. Một bước đi sai, và chúng ta có thể sẽ phải đối mặt với một hành trình gập ghềnh khác qua chu kỳ biến động.