CPI thấp hơn dự kiến phát đi tín hiệu hạ lãi suất, tính độc lập chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thử thách

Mỹ công bố dữ liệu CPI tháng 12 không điều chỉnh theo mùa, thị trường đón nhận một tín hiệu tích cực tương đối. Dữ liệu cho thấy CPI là 324.054, thấp hơn dự kiến là 324.115, cũng thấp hơn giá trị trước là 324.122, điều này có nghĩa là áp lực lạm phát đang giảm bớt. Trong bối cảnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với can thiệp chính trị, định giá thị trường ở mức cao nhất trong lịch sử, ý nghĩa của dữ liệu này vượt ra ngoài các con số.

Ý nghĩa của việc CPI giảm đối với thị trường

Áp lực lạm phát dần giảm

Theo dữ liệu, CPI giảm liên tiếp trong hai tháng. Tháng 12 là 324.054 so với tháng 11 là 324.122, giảm và thấp hơn dự kiến của thị trường, cho thấy tốc độ tăng giá đang chậm lại. Đối với các nhà tham gia thị trường luôn chú ý đến xu hướng lạm phát, đây là một tín hiệu tích cực.

Áp lực lạm phát giảm thường có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có nhiều không gian chính sách hơn. Nếu lạm phát tiếp tục tiến gần mục tiêu, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên. Điều này sẽ hỗ trợ các tài sản nhạy cảm với lãi suất — bao gồm cả tiền điện tử.

Các biến số trong triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Theo tin mới nhất, Chủ tịch Fed Powell đang bị điều tra hình sự do từng làm chứng trước Thượng viện vào tháng 6 năm ngoái. Điều đáng chú ý hơn là vấn đề liên quan đến tính độc lập của chính sách của Fed. Powell đã trả lời rằng, quyết định lãi suất của Fed dựa trên đánh giá kinh tế chứ không phải ý chí chính trị.

Rủi ro chính trị này không thể bỏ qua. Nếu chính sách của Fed bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị, việc dựa vào dữ liệu CPI để dự đoán hướng đi chính sách trong tương lai sẽ không đủ thuyết phục. Thị trường cần đánh giá đồng thời các yếu tố cơ bản của kinh tế và môi trường chính sách.

Rủi ro trong bối cảnh định giá thị trường

Chỉ số Buffett lập đỉnh lịch sử

Theo dữ liệu mới nhất, chỉ số Buffett (tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ / GDP) hiện khoảng 223%-224%, thậm chí một số dữ liệu cho thấy gần 230%. Điều này đã vượt qua mức đỉnh của bong bóng internet năm 2000 (khoảng 150%) và đỉnh cao sau đại dịch năm 2021.

So sánh, trung bình dài hạn của chỉ số này trong lịch sử là khoảng 80%-100%, 100%-120% được coi là vùng định giá hợp lý. Mức hiện tại rõ ràng đang ở trạng thái quá định giá. Điều này có nghĩa là ngay cả khi dữ liệu CPI tích cực, rủi ro chung của thị trường vẫn đang tích tụ.

Các tín hiệu vi mô trong thị trường tiền mã hóa

Trước và sau khi dữ liệu CPI được công bố, thị trường tiền mã hóa đã xuất hiện sự phân hóa. Khối lượng giao dịch XRP trong 24 giờ giảm 58.41% xuống còn 1.1 tỷ USD, và token này có thể hình thành mô hình giảm giá trên biểu đồ tuần. Đồng thời, ETF XRP giao ngay của Mỹ đã ghi nhận rút ròng 40.8 triệu USD vào ngày 7 tháng 1.

Những tín hiệu vi mô này cho thấy lo ngại về môi trường vĩ mô có thể vượt quá kỳ vọng lạc quan dựa trên một dữ liệu đơn lẻ.

Các hướng chú ý trong tương lai

Dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến hỗ trợ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng tính độc lập của chính sách của Fed đang đối mặt với áp lực chính trị, định giá thị trường ở mức cao nhất trong lịch sử, tất cả những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến kết quả chính sách cuối cùng.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục dao động giữa “kỳ vọng cắt giảm lãi suất do giảm áp lực lạm phát” và “rủi ro định giá cao”. Tài sản rủi ro như tiền điện tử, vừa hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, vừa chịu áp lực từ việc điều chỉnh định giá rủi ro chung.

Tóm lại

Dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ thấp hơn dự kiến đã phát đi tín hiệu giảm áp lực lạm phát, về lý thuyết sẽ hỗ trợ kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, môi trường thị trường hiện tại phức tạp hơn: Fed đối mặt với can thiệp chính trị, định giá chứng khoán Mỹ ở mức cao nhất trong lịch sử, thị trường tiền mã hóa xuất hiện dấu hiệu chốt lời. Điều này có nghĩa là một dữ liệu tốt đơn lẻ có thể không đủ để thúc đẩy thị trường tiếp tục tăng trưởng bền vững. Nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời các biến số về chính sách vĩ mô, rủi ro chính trị và định giá thị trường.