Le 12 juin 2026, SpaceX a clôturé la plus importante introduction en bourse (IPO) de l’histoire, avec un prix de 135 dollars par action, levant au total environ 85,7 milliards de dollars. À peine trois jours de cotation plus tard, cette entreprise spatiale et d’intelligence artificielle a réécrit, avec une vitesse sidérante, le classement des capitalisations boursières des sociétés cotées dans le monde.
Au 17 juin 2026, sur la base des données de cotation de Gate, le cours de l’action SpaceX a atteint en séance, le troisième jour de cotation après son introduction (le 16 juin), un plus haut à 225,64 dollars, avec une hausse qui a brièvement dépassé 17 %, avant de finir à 201,80 dollars, en hausse de 4,9 % sur la journée. En séance, la capitalisation boursière de SpaceX a brièvement dépassé Microsoft, se hissant temporairement à la quatrième place mondiale des sociétés cotées ; à la clôture, elle est retombée à 2,66 billions de dollars, dépassant les 2,65 billions de dollars d’Amazon, et occupe désormais officiellement la cinquième place mondiale. Les quatre premiers sont Nvidia (5,02 billions de dollars), Google (4,52 billions de dollars), Apple (4,40 billions de dollars) et Microsoft (2,93 billions de dollars).
Cette progression signifie que, depuis son introduction, SpaceX a enregistré une hausse cumulée d’environ 49 %, et que sa capitalisation, passée de 1,77 billion de dollars lors de l’IPO, a augmenté de près de 90 milliards de dollars. Pour n’importe quelle société cotée, un tel rythme est proprement exceptionnel.
Le franchissement du seuil des 200 dollars : une correction de prix ou un excès d’ardeur du marché
Le premier jour de cotation, le cours d’ouverture de SpaceX a atteint 174 dollars, soit une hausse de 29 % par rapport au prix d’émission. Le deuxième jour de cotation, le titre a clôturé à 192,5 dollars. Le troisième jour, il a franchi dès l’ouverture la barre des 200 dollars, avant de s’emballer encore en séance pour atteindre 225,64 dollars, puis de retomber dans une phase de forte volatilité, tout en finissant par conserver un cours au-dessus de 200 dollars.
Pris uniquement sous l’angle des chiffres, le seuil des 200 dollars n’a rien de particulièrement magique : c’est simplement un niveau psychologique. En revanche, le moment où ce niveau est atteint est notable : en seulement trois jours de cotation. Comparée aux autres IPO majeures de l’histoire, cette vitesse est presque sans précédent. Et après un pic à 225 dollars, la baisse de plus de 10 % observée en séance reflète aussi l’intensification de la pression de vente sur les plus hauts et l’accentuation des divergences entre haussiers et baissiers.
La vraie question, toutefois, est de savoir ce qui alimente ce processus de découverte des prix : est-ce la concrétisation des fondamentaux, ou bien est-ce la dynamique propre aux structures de marché et aux mécanismes de trading ?
Base de valorisation d’une capitalisation de 2,66 billions de dollars : tension entre revenus, pertes et attentes
La capitalisation boursière actuelle de SpaceX dépasse celle d’Amazon et se rapproche de celle de Microsoft, à 2,93 billions de dollars. Mais si l’on compare à ses fondamentaux financiers, l’écart est immense.
D’après les données des résultats de SpaceX, en 2025, l’entreprise affiche un chiffre d’affaires de 18,67 milliards de dollars, mais après la fusion avec xAI, sa perte nette annuelle atteint 4,94 milliards de dollars. En comparaison, Microsoft réalise plus de 280 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, tandis qu’Amazon est proche de 717 milliards de dollars.
Autrement dit, SpaceX soutient une capitalisation de 2,66 billions de dollars avec moins de 20 milliards de dollars de revenus et une situation de perte. Ce multiple de valorisation est presque impossible à expliquer dans le cadre des valorisations traditionnelles, notamment via le ratio cours/bénéfices (PER).
Les principaux éléments justifiant cette valorisation incluent : le potentiel de croissance de l’activité d’internet par satellites de Starlink, les perspectives de commercialisation de Starship, ainsi que le positionnement de xAI dans l’intelligence artificielle. Mais ces activités restent pour la plupart dans une phase d’investissements élevés, sans avoir encore généré un modèle bénéficiaire stable. Plusieurs analystes ont exprimé des doutes : l’analyste de la banque suisse Ipek Ozkardeskaya a déclaré sans détour que la valorisation de SpaceX est « totalement déraisonnable », estimant que la hausse actuelle du cours relève davantage de la spéculation. CFRA a, dès le jour de l’IPO, publié une recommandation « vendre », avec un objectif de cours ne s’élevant qu’à 115 dollars. L’analyste de Morningstar, via un modèle d’actualisation des flux de trésorerie, estime la juste valeur à environ 780 milliards de dollars, soit 60 dollars par action.
Cet écart massif entre les fondamentaux et la capitalisation constitue le cœur du désaccord actuel sur le marché, et c’est aussi l’une des raisons intrinsèques du recul rapide du cours après son pic en séance à 225 dollars.
Proportion d’actions en circulation extrêmement faible : l’effet multiplicateur des achats passifs et d’une offre rare
Pour comprendre l’évolution du cours de SpaceX, il faut s’attarder sur une variable clé : la proportion d’actions en circulation.
Le premier jour de cotation, les actions réellement disponibles à la négociation ne représentaient qu’environ 4,2 % du total des actions en circulation. Cette proportion est très inférieure à celle observée chez la plupart des grandes sociétés cotées. Dans un contexte d’extrême rareté des actions en circulation, tout achat d’une taille significative peut pousser le prix de manière disproportionnée.
Angelo Kourkafas, stratège d’investissement mondial senior chez Edward Jones, a souligné clairement : « Par rapport à sa capitalisation, le nombre d’actions que cette société met à disposition du public est très limité. »
Le point le plus crucial est que les achats des fonds indiciels passifs arrivent bientôt. Le Nasdaq a modifié les règles d’inclusion des indices : le délai d’attente pour les grandes IPO passe d’un maximum d’un an à 15 jours de bourse. Cela signifie que SpaceX pourrait être intégré au Nasdaq 100 dès la troisième semaine suivant son introduction. FTSE Russell a aussi réduit ce délai d’attente à 5 jours.
Les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent le Nasdaq 100 (comme QQQ) gèrent environ 500 milliards de dollars d’actifs. Dès l’intégration de SpaceX, ces fonds passifs devront acheter de façon peu sensible au prix. Or, avec moins de 5 % d’actions effectivement disponibles et, en parallèle, un ordre d’achat programmé et rigide, l’inadéquation entre l’offre très faible et la demande mécanique pourrait amplifier encore davantage les fluctuations de prix : cela explique à la fois la dynamique du rallye en séance et suggère aussi la possibilité de secousses importantes à venir.
Ajustement des règles d’inclusion dans les indices : comment un changement institutionnel remodèle la découverte des prix
La hausse rapide de SpaceX bénéficie, dans une certaine mesure, d’un changement institutionnel dans les règles d’inclusion des indices.
Une nouvelle règle du Nasdaq, en vigueur à partir du 1er mai 2026, supprime l’exigence précédente portant sur le niveau minimum d’actions flottantes disponibles (auparavant, il fallait au moins 10 % des actions négociables librement), et réduit la fenêtre de « maturité » à 15 jours, contre jusqu’à un an auparavant. FTSE Russell a ajusté en parallèle son exigence de flottant libre minimum à 5 %.
Ces changements de règles ont comme conséquence directe que SpaceX est intégré aux indices courants en un temps extrêmement court après son introduction, déclenchant de vastes achats passifs. La société d’études Zephirin Group indique qu’en général, l’inclusion seule ne suffit pas à provoquer un réajustement continu des prix. Mais l’addition des flux de capitaux passifs, de l’élan du marché et d’une flottabilité limitée pourrait faire que ce cas d’inclusion « dépasse les précédents ».
Cependant, le S&P 500 n’a pas suivi. Les règles d’inclusion du S&P 500 exigent que la société soit bénéficiaire sur le dernier trimestre et sur les 12 derniers mois. Or SpaceX a subi une perte de 4,94 milliards de dollars en 2025, ce qui empêche une inclusion à court terme au S&P 500. Cette approche différenciée implique que SpaceX profitera des achats passifs du Nasdaq 100, mais reste temporairement exclu de la grande poche d’ETF du S&P 500, ce qui limite aussi son potentiel de hausse supplémentaire.
1,6 million de contrats d’options dès le jour de leur cotation : comment les dérivés renforcent le prix au comptant
Le 16 juin, les contrats d’options de SpaceX ont commencé à être négociés officiellement à la Chicago Options Exchange et au Nasdaq.
Les échanges du premier jour ont été particulièrement actifs. Le volume a dépassé 1,6 million de contrats, avec un ratio d’options d’achat (calls) à des options de vente (puts) d’environ 1,4:1. La volatilité implicite à trois mois atteignait déjà environ 110 % à 115 % dès le début de séance, reflétant l’anticipation d’importantes variations du cours dans les deux sens. Le contrat le plus activement négocié était une option d’achat (call) expirant le jeudi, avec un strike à 220 dollars.
L’influence des options sur le prix au comptant s’explique par le mécanisme suivant : lorsque des traders achètent des options d’achat, les teneurs de marché doivent couvrir leur risque en achetant le titre sous-jacent correspondant. La hausse du cours élargit l’exposition au risque des teneurs de marché, ce qui les oblige à renforcer encore leurs positions sur les actions, créant ainsi une boucle de rétroaction positive. Le fondateur de SpotGamma, Brent Kochuba, a indiqué que l’importance des transactions d’options orientées à la hausse a constitué une raison majeure pour laquelle le cours de SpaceX est monté jusqu’à 225 dollars dès le début de séance mardi.
Ce jour-là, le montant des transactions sur les actions SpaceX a atteint environ 61 milliards de dollars, le plus élevé parmi les grandes sociétés cotées aux États-Unis. L’effet de liaison entre le marché des options et celui du spot a été amplifié par le contexte de rareté des actions en circulation. Mais après un pic du cours, certains teneurs de marché peuvent décider de prendre des profits ou d’ajuster leurs positions de couverture : c’est l’un des facteurs techniques qui ont contribué au repli de la clôture à 201,8 dollars.
Acquisition de Cursor pour 60 milliards de dollars : première pièce stratégique après l’introduction
Alors que le cours s’envolait, SpaceX a annoncé le 16 juin l’acquisition de la société mère d’un outil de programmation IA, Cursor, Anysphere, pour un montant de 60 milliards de dollars entièrement en actions.
Cette acquisition a plusieurs implications. D’abord, c’est la première grande opération de fusions-acquisitions de SpaceX après son introduction. Ensuite, lors de la dernière levée de fonds de Cursor en novembre de l’année dernière, sa valorisation était d’environ 29 milliards de dollars ; cette acquisition représente une prime supérieure au double. Troisièmement, SpaceX avait déjà obtenu, dès le mois d’avril, une option lui permettant de racheter Cursor pour 60 milliards de dollars, mais l’exécution a été reportée en raison du processus d’IPO.
D’un point de vue stratégique, cette opération renforce davantage l’orientation de SpaceX dans l’intelligence artificielle. Auparavant, SpaceX avait finalisé en février l’acquisition de xAI. Cursor occupe une position de premier plan dans les outils de programmation en IA, et ses produits bénéficient d’une large couverture auprès des ingénieurs logiciels expérimentés. L’acquisition est attendue pour le troisième trimestre 2026.
Cette fusion-acquisition envoie aussi un signal clair au marché : la gestion du capital de SpaceX ne s’arrête pas à l’IPO ; l’entreprise accélère l’intégration de capacités en IA, tout en apportant un support narratif à la valorisation à long terme.
Expiration des périodes de verrouillage et relâchement de l’offre : épreuve structurelle pour la hausse actuelle
Le cours de SpaceX se maintient aujourd’hui sur des niveaux élevés, appuyé sur une structure où les actions en circulation sont extrêmement rares. Mais cette configuration ne durera pas éternellement.
SpaceX a mis en place une période de verrouillage inhabituelle, empêchant les initiés et les investisseurs précoces de vendre des actions pendant des périodes déterminées. Au fur et à mesure que ces périodes expireront au cours des prochains mois, davantage d’actions entreront sur le marché.
Des observateurs du marché estiment que, une fois les lock-up expirés, les initiés pourront vendre davantage d’actions, ce qui pourrait mettre une pression baissière significative sur le cours de SpaceX. C’est un risque structurel qui mérite d’être pris au sérieux : lorsque l’offre, après avoir été extrêmement rare, revient à un niveau plus normal, le mécanisme de découverte des prix subit une transformation fondamentale.
En parallèle, le poids de SpaceX dans le Nasdaq 100 va augmenter au fur et à mesure que la taille des actions en circulation augmentera. Les achats passifs des ETF se produiront en même temps que l’offre supplémentaire induite par l’expiration des lock-up. Le bras de fer entre ces deux forces deviendra un facteur clé influençant le cours de SpaceX dans les prochains mois. Le phénomène de rallye en séance suivi d’un recul pourrait être, en quelque sorte, une répétition générale anticipée de ce conflit entre acheteurs et vendeurs.
FAQ
Q : Quelle est la hausse cumulée après l’introduction de SpaceX ?
Au 17 juin 2026, sur la base des données de cotation de Gate, SpaceX a été émis à 135 dollars par action, et le troisième jour de cotation s’est terminé à 201,80 dollars, soit une hausse cumulée d’environ 49,5 %.
Q : Quelle est la capitalisation actuelle de SpaceX et son rang mondial ?
Sa capitalisation atteint 2,66 billions de dollars, dépassant Amazon (2,65 billions de dollars), et plaçant SpaceX au cinquième rang mondial des sociétés cotées. En séance, le titre a brièvement dépassé Microsoft, atteignant au plus haut la quatrième place, puis est retombé à la cinquième à la clôture. Les quatre premiers sont Nvidia (5,02 billions de dollars), Google (4,52 billions de dollars), Apple (4,40 billions de dollars) et Microsoft (2,93 billions de dollars).
Q : Pourquoi la proportion d’actions en circulation de SpaceX est-elle si faible ?
Le premier jour de cotation, les actions effectivement disponibles à la négociation ne représentent qu’environ 4,2 % du total des actions en circulation. Lors de l’IPO, la société n’a vendu qu’environ 5 % des actions ; la majeure partie du capital reste détenue par des initiés et des investisseurs précoces.
Q : Quand SpaceX sera-t-il inclus dans les principaux indices ?
Le Nasdaq a réduit le délai d’attente pour les grandes IPO à 15 jours de bourse ; SpaceX pourrait être intégré au Nasdaq 100 dès la troisième semaine après son introduction. FTSE Russell réduira le délai d’attente à 5 jours de bourse. Mais le S&P 500 n’a pas encore ajusté ses règles : SpaceX ne peut pas être inclus immédiatement en raison de l’absence de rentabilité.
Q : Quel est le montant de la transaction pour l’acquisition de Cursor par SpaceX ?
SpaceX rachète, pour 60 milliards de dollars, l’entreprise mère d’un outil de programmation en IA appelé Cursor, Anysphere, en échange d’actions entièrement. L’opération devrait être finalisée au troisième trimestre 2026.
