Las acciones de SK Hynix registraron una caída máxima (drawdown) del 43% desde el máximo durante la semana reciente, igualando los niveles de caída que no se veían desde 2022, cuando la empresa reportó pérdidas. El presidente del Grupo SK, Choi Tae-won, afirmó en el reciente Jeju Forum que los precios de la memoria deberían caer, calificando los precios actuales como anormales. Los precios spot de DRAM subieron un 2% en la semana anterior y un 7% frente al mes anterior, mientras que los ETF de DRAM atrajeron aproximadamente 4,5 mil millones de dólares en entradas netas durante julio. La caída de las acciones ocurrió pese a la mejora de los fundamentales, y los analistas atribuyeron el descenso al reajuste de carteras de inversores extranjeros y a la presión vendedora impulsada por ETF apalancados, en lugar de un deterioro de las condiciones del negocio.
Las acciones de SK Hynix caen un 43% pese al alza de precios de DRAM
De acuerdo con la industria de valores del día 20, el drawdown máximo de SK Hynix, calculado a partir de mínimos intradía durante la semana reciente, alcanzó el 43% desde el máximo. Esta caída coincidió con niveles de 2022, cuando las condiciones de la industria de la memoria se deterioraron y el beneficio neto de la compañía pasó a ser pérdidas. Los precios spot de DRAM promediaron un aumento del 2% durante la semana previa y subieron un 7% frente a un mes antes. Los ETF relacionados con DRAM recibieron entradas netas de aproximadamente 4,5 mil millones de dólares (6,7 billones de won) en julio, con 2,4 mil millones de dólares (aproximadamente 3,6 billones de won) entrando solo durante los 5 días de trading más recientes.
Lee Jae-man, director de Análisis de Inversiones Globales en Hana Securities, caracterizó el ajuste como una fase de sobreventa en la que los precios de las acciones cayeron más de lo que justificaban los fundamentales. Señaló que si las ganancias de Alphabet y Meta superan las expectativas del mercado, o si los gastos de capital de Microsoft superan las previsiones, las acciones globales de semiconductores probablemente tendrían un impacto positivo. Lee recalcó la importancia de confirmar la continuidad de las inversiones en IA durante la actual temporada de resultados de Big Tech. Los datos históricos mostraron que Samsung Electronics y SK Hynix promediaron ganancias del 11% y el 17%, respectivamente, durante el mes siguiente cuando Alphabet registró sorpresas en resultados basados en ingresos. En cambio, cuando los resultados quedaron por debajo de las expectativas, los retornos promedio fueron del 2% y del -3%, respectivamente.
El peso de semiconductores en KOSPI200 cae de 61,1% a 55,5%
BNK Investment & Securities identificó el reajuste de carteras de inversores institucionales globales como el trasfondo de la debilidad reciente en semiconductores. La firma explicó que, a medida que los pesos de semiconductores en los mercados globales alcanzaron niveles históricamente altos por el furor de inversiones en IA, algunos fondos se desplazaron hacia otros sectores, incluidas las finanzas, con un impacto relativamente mayor en el mercado bursátil de Corea debido a su alta concentración en semiconductores.
El peso por capitalización de mercado del sector de semiconductores dentro del KOSPI200 subió del 43,0% en abril al 61,1% en junio antes de caer recientemente al 55,5%. Kim Seong-no, investigador de BNK Investment & Securities, dijo que sería más preciso ver la situación como un proceso de ajuste por pesos elevados y no como un deterioro de las condiciones de semiconductores. Añadió que las condiciones de oferta y demanda solo podrían estabilizarse después de que concluya el reajuste.
ETF apalancados registran un volumen de trading de 29 billones de won del 13 al 16
KOSPI vivió sesiones repetidas de montaña rusa este mes: al subir aproximadamente un 6% en un solo día y luego caer 5-9% en el siguiente día de trading. El sentimiento de inversión y los cambios de oferta y demanda dominaron los movimientos del mercado sobre los resultados corporativos. Se identificaron los ETF de apalancamiento de una sola acción para Samsung Electronics y SK Hynix como factores que amplificaron los choques del mercado. Del 13 al 16, los ETF de apalancamiento de una sola acción de SK Hynix cayeron de forma uniforme más del 30%. Los ETF de apalancamiento de una sola acción de Samsung Electronics también disminuyeron más de un 20%.
Durante el mismo periodo, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage y TIGER SK Hynix Single Stock Leverage registraron volúmenes de trading de 20,5 billones de won y 8,5 billones de won, respectivamente. Kim Yong-beom, director de la Oficina de Políticas Presidenciales, apareció en un programa el día 19 y dijo que abolir por sí solos los productos de apalancamiento de una sola acción podría generar un enorme impacto en el mercado. Añadió que las autoridades, las gestoras de activos y las firmas de valores deberían discutir cómo minimizar el impacto en el mercado.
Analistas citan la continuación de la inversión en IA de Big Tech como catalizador de recuperación
Un funcionario de la industria de valores dijo que el problema central del ajuste actual fue la caída de los precios de las acciones antes del deterioro de las condiciones del negocio. El funcionario señaló que los fundamentales, incluidos los aumentos de precios de DRAM y la expansión de la inversión en IA, siguen siendo sólidos, pero la brecha entre los precios de las acciones y las ganancias se irá reduciendo solo después de confirmar la continuidad de la inversión en IA por parte de Big Tech de EE. UU., y de mitigar los choques de trading impulsados por el reajuste extranjero y los productos apalancados.
Preguntas frecuentes
¿Qué causó que las acciones de SK Hynix cayeran un 43% desde el máximo?
Las acciones de SK Hynix cayeron un 43% desde el máximo durante la semana reciente debido al reajuste de carteras de inversores extranjeros y a la presión vendedora impulsada por ETF apalancados. El peso de semiconductores en el KOSPI200 subió del 43,0% en abril al 61,1% en junio antes de caer al 55,5% recientemente, ya que los inversores institucionales globales ajustaron asignaciones elevadas de semiconductores. Los ETF apalancados de una sola acción para SK Hynix cayeron más de un 30% del 13 al 16, con volúmenes de trading alcanzando 20,5 billones de won y 8,5 billones de won para dos productos principales durante ese periodo.
¿Qué dijo Choi Tae-won sobre los precios de la memoria en el Jeju Forum?
El presidente del Grupo SK, Choi Tae-won, afirmó en el reciente Jeju Forum que los precios de la memoria deberían caer, calificando los precios actuales como anormales. Sugirió que unos precios de memoria excesivamente altos podrían lastrar la expansión de la inversión en IA. Esta declaración llegó mientras los precios spot de DRAM subieron un 2% durante la semana pasada y un 7% frente a un mes antes, mientras que los ETF de DRAM atrajeron aproximadamente 4,5 mil millones de dólares en entradas netas durante julio.
¿Cómo evaluaron los analistas la relación entre los fundamentales de SK Hynix y el desempeño de sus acciones?
Lee Jae-man de Hana Securities caracterizó el ajuste de las acciones como una fase de sobreventa en la que los precios de las acciones cayeron más de lo que justificaban los fundamentales. Un funcionario de la industria de valores señaló que los fundamentales, incluidos los aumentos de precios de DRAM y la expansión de la inversión en IA, se mantienen sólidos. Los datos históricos mostraron que SK Hynix promedió ganancias del 17% durante el mes siguiente cuando Alphabet registró sorpresas en resultados basados en ingresos, frente a retornos promedio del -3% cuando los resultados quedaron por debajo de las expectativas.
