El crecimiento de las ganancias de Samsung y SK Hynix se desacelera a dígitos simples en mayo

El crecimiento de las ganancias de Samsung Electronics y SK Hynix se desaceleró hasta cifras de un solo dígito en mayo, según un informe de Heungkuk Securities publicado el 14 de mayo, en un contexto en el que el mercado bursátil coreano registró un aumento de la volatilidad. El investigador de Heungkuk Securities, Lee Young-won, atribuyó la desaceleración a limitaciones de capacidad de producción y no a un debilitamiento de la demanda de semiconductores, señalando que los incrementos de precios por sí solos no pueden sostener un crecimiento continuo. El informe aportó contexto al indicar que Samsung y SK Hynix recientemente aceleraron los calendarios de inversión en instalaciones de semiconductores a gran escala para abordar la demanda de IA a largo plazo, mientras que las valoraciones actuales de las acciones reflejan un pesimismo excesivo, con ratios P/E prospectivos de alrededor de 4x.

Samsung Electronics y SK Hynix registran crecimiento de beneficios de un dígito en mayo

El aumento mes a mes en las estimaciones de beneficio neto prospectivo a 12 meses de Samsung Electronics alcanzó el 9,3% en mayo, mientras que SK Hynix registró el 6,7%, según el informe de Heungkuk Securities. Estas cifras representan una caída significativa respecto a enero, cuando las dos compañías publicaron tasas de crecimiento del 71,7% y el 76,9%, respectivamente, y respecto al 58,7% y el 60,5% de abril. Lee Young-won afirmó que “la razón central de la expansión reciente de la volatilidad del mercado son las preocupaciones por una desaceleración del impulso de crecimiento de los semiconductores”, y añadió que “los precios actuales de las acciones reflejan un pesimismo excesivo más allá del rango de una desaceleración del crecimiento predecible”.

El KOSPI cayó recientemente un 8,94%, situándose por debajo del nivel de 7000. SK Hynix se desplomó un 16,15% y Samsung Electronics retrocedió un 9,65%, arrastrando al índice a la baja. SK Hynix reaccionó con más sensibilidad a las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento de beneficios que a las expectativas de mejora entre oferta y demanda derivadas de su exitosa cotización a través de American Depositary Receipt.

Se espera que el margen operativo de SK Hynix se estabilice en torno al 76-79%

El margen operativo de SK Hynix aumentó del 23% en el 1T de 2024 al 71,5% en el 1T de 2025, con proyecciones para el 2T de 2025 alrededor del 76%, según el informe. El análisis indicó que es más probable que el margen se estabilice en el rango de los 70 altos que en que supere el 80%. Heungkuk Securities evaluó que esta mejora del margen operativo se acerca a su punto máximo.

Heungkuk Securities atribuye la desaceleración a límites de capacidad de producción

La firma de valores analizó que la desaceleración de la tasa de crecimiento se debe a limitaciones de capacidad de producción y no a una caída en la demanda de semiconductores. El informe señaló que seguir elevando las ventas y los márgenes de beneficio únicamente mediante aumentos de precios resulta difícil en situaciones en las que las nuevas operaciones de instalaciones de producción están limitadas. También aumenta la resistencia de los compradores a los precios de los semiconductores, lo que hace más probable que el crecimiento adicional futuro ocurra a través de un mayor volumen de producción, en lugar de precios de venta más altos.

Samsung y SK Hynix aceleran los calendarios de inversión en instalaciones de semiconductores

Samsung Electronics y SK Hynix adelantaron recientemente los calendarios para inversiones en instalaciones de producción de semiconductores a gran escala. El informe interpretó esto como un movimiento para responder a la demanda a largo plazo que creará la IA. Lee Young-won afirmó que “las ratios P/E prospectivas de 12 meses de Samsung Electronics y SK Hynix al caer a alrededor de 4x son consecuencia de que el pesimismo excesivo sobre la industria de los semiconductores se está reflejando”, añadiendo que “aunque debemos estar atentos a la posibilidad de una mayor confusión, ha llegado el momento de plantear juntos las condiciones para que la volatilidad del mercado se calme”.

El análisis destacó que una expansión agresiva de la capacidad de producción requiere como premisa que la demanda de IA continúe a largo plazo, pero señaló que reflejar todas las posibilidades de exceso de oferta en los precios de las acciones antes de que comience realmente la inversión es excesivo.

Preguntas frecuentes

¿Qué tasas de crecimiento de beneficios reportaron Samsung Electronics y SK Hynix en mayo?
Según el informe de Heungkuk Securities publicado el 14 de mayo, la estimación del beneficio neto prospectivo a 12 meses de Samsung Electronics aumentó un 9,3% mes a mes en mayo, mientras que SK Hynix registró un 6,7%. Estas cifras suponen caídas importantes frente a las tasas de crecimiento del 71,7% y el 76,9% de enero, respectivamente.

¿Por qué Heungkuk Securities atribuyó la desaceleración del crecimiento de beneficios a la capacidad de producción y no a la demanda?
El informe señaló que las nuevas operaciones de instalaciones de producción están limitadas, lo que dificulta seguir elevando las ventas y los márgenes de beneficio solo mediante aumentos de precios. El análisis indicó que la resistencia de los compradores a los precios está aumentando, haciendo más probable que el crecimiento futuro provenga de un mayor volumen de producción, en lugar de precios más altos.