Fed Survey 顯示：AI 擔憂在各市場、信貸與就業中持續上升

聯邦準備理事會最新的《金融穩定報告》顯示，人工智慧正成為日益受到關注的金融體系風險，受訪市場參與者中有 50% 表示 AI 可能引發衝擊。受訪者將風險連結到估值、槓桿、勞動條件以及私募信貸。

重點整理：

• • 人工智慧在聯準會最新金融穩定調查中，位列被提及最多的風險之中。
• • 以債務資金支出的 AI 支出，可能提升各公司、放貸機構以及資金市場的槓桿。
• • 若市場預期轉弱，私募信貸與勞動壓力可能會擴大 AI 的影響。

AI 進入聯準會金融穩定風險辯論

聯邦準備理事會於 5 月 8 日發布最新《金融穩定報告》指出，人工智慧（AI）正在成為日益受到關注的金融體系問題。到 2026 年春季，受訪市場參與者中有 50% 表示 AI 可能引發衝擊，高於 2025 年秋季的 30%。這使得 AI 成為未來 12 至 18 個月內被提及最多的風險之一，與地緣政治緊張、油價衝擊、持續性通膨以及私募信貸壓力並列。

該調查出現在聯準會的《金融穩定報告》中，該報告呈現央行對美國金融體系的現況評估。聯準會表示，金融穩定有助於充分就業、穩定物價、安全的銀行體系以及有效率的支付體系。AI 在調查中的比重上升，反映出更廣泛的擔憂，即此技術可能影響金融體系的多個面向，包括資產估值、借貸水準、勞動市場以及信貸狀況。

報告指出：

「AI 相關風險也受到關注，特別是對股票估值、以債務融資的資本支出，以及對勞動市場的風險。」

在 3 月與 4 月期間，紐約聯準會（New York Fed）人員調查了 20 位金融市場參與者，其中包括經紀商—交易商、銀行、投資基金與顧問公司的專業人士。他們被問到哪些衝擊可能在未來 12 至 18 個月內對美國金融穩定造成最大的負面影響。報告表示，這些發現反映市場參與者的看法，而非聯邦準備理事會理事會或紐約聯準會的官方立場。

以債務支撐的 AI 支出，拓寬了風險傳導管道

除科技股之外，受訪者也將 AI 連結到更廣泛的金融脆弱性。與 AI 樂觀情緒相關的較高股票估值，若成長或獲利預期走弱，可能變得不穩定。以債務融資的資本支出是另一項關切，因為借貸可能在各公司、放貸機構與資金市場之間創造槓桿。勞動市場走弱也被納入討論，反映擔憂更廣泛的 AI 採用可能對部分產業的就業形成壓力。

與 AI 相關的資本支出之所以引起注意，是因為目前有越來越多投資正透過借貸來籌措。聯準會並未預測由 AI 驅動的危機，也沒有表示 AI 支出已在使市場失穩。然而，該調查顯示市場專業人士正在關注：若預期改變，與 AI 相關的債務可能如何與高資產價格以及更嚴格的金融狀況相互作用。

聯準會的報告詳細說明：

「受訪者提出了多項與 AI 相關的風險，包括股票估值；資本支出日益由債務提供資金，使體系中的槓桿上升；以及廣泛採用 AI 可能導致勞動市場走弱。」

私募信貸又增加了一條傳導管道。受訪者表示，AI 驅動的破壞可能削弱部分借款人的信貸品質。報告也提到私募信貸部分的贖回請求以及情緒轉弱。這使得 AI 不只與公開的科技持股相關，而是連結到借款人、放貸機構、槓桿式融資以及更廣泛的市場信心。

綜合來看，該調查顯示 AI 正更深入地納入聯準會的金融穩定框架。AI 並非排名第一的風險，地緣政治風險與油價衝擊排在更前面。儘管如此，從 30% 提升到 50% 表明，愈來愈多市場參與者認為 AI 可能成為估值壓力擴大、槓桿累積、信貸壓力加劇以及勞動市場緊張的推升因素。