Las acciones de corretaje se dispararon el 16 de junio en las primeras operaciones, con Jinlong Shares (000712) alcanzando el límite diario, y Guosheng Securities (002670), East Money (300059) y China Galaxy Securities (601696) siguiéndole con alzas. Los analistas atribuyen el repunte a tres factores: la reducción de riesgos en el exterior que mejora la disposición del mercado al riesgo, valoraciones extremadamente bajas con el ratio precio-valor contable del índice de corretaje en mínimos de casi una década, por debajo del percentil histórico del 1%, y rotación de fondos desde sectores tecnológicos hacia finanzas grandes infravaloradas. El movimiento se produce después de un rally generalizado por sectores el 15 de junio, cuando el sector de finanzas no bancarias subió más de 2%, con China Galaxy Securities alcanzando dos límites diarios consecutivos y varias corredurías ganando más de 4%.
Jinlong Shares alcanza el límite diario en las operaciones del 16 de junio
Jinlong Shares (000712) tocó el límite diario durante la sesión de primeras operaciones del 16 de junio. Guosheng Securities (002670), East Money (300059) y China Galaxy Securities (601696) siguieron con alzas durante la misma sesión.
El sector de finanzas no bancarias sube más de 2% el 15 de junio
El 15 de junio, el sector de finanzas no bancarias bajo la clasificación primaria de industria de Shenwan subió más de 2% durante la jornada completa de negociación. China Galaxy Securities alcanzó dos límites diarios consecutivos. Huaan Securities (600909) y Changjiang Securities (000783) tocaron límites diarios intradía y cerraron con ganancias superiores al 7%. East Money, Caida Securities (600906) y China Merchants Securities (600999) también ganaron más de 4%.
Analistas citan tres factores detrás del rally de acciones de corretaje
Un analista de estrategia de corretaje le dijo a The Paper que tres razones principales explican los movimientos de las acciones de corretaje. Primero, las disrupciones en el exterior mostraron señales claras de alivio, mejorando significativamente la disposición del mercado al riesgo. Segundo, los factores de valoración influyen, ya que el ratio precio-valor contable general del índice de corretaje se sitúa en un percentil extremadamente bajo en la última década, proporcionando un fuerte impulso de “reparación” de valoración.
Guotai Haitong Securities señaló que el sector de corretaje se vio afectado por factores de flujo de capital y otros elementos en el periodo anterior, con las valoraciones del sector ajustándose a mínimos históricos. En la actualidad, el ratio precio-valor contable del sector de corretaje frente al mercado general está por debajo del percentil histórico del 1%, evidenciando un desajuste severo entre desempeño y valoración.
El analista de estrategia también señaló el tercer factor: bajo la reciente reconfiguración del mercado, el capital empezó a cambiar hacia finanzas grandes y otros sectores no tecnológicos. “A medida que el sector tecnológico se fortalece de nuevo, no se puede descartar que los fondos anteriores, después de tomar ganancias, estén cambiando desde temas de alto nivel al sector de corretaje con bajas valoraciones, alta elasticidad y un desempeño en mejora”, dijo el analista.
Kaiyuan Securities también indicó que los flujos de capital recientes muestran señales de dirigirse hacia sectores no bancarios con baja valoración y con mejora en el desempeño de los informes interinos.
Apoyo de políticas y perspectiva de desempeño para el sector de corretaje
Las instituciones de análisis señalan que, actualmente, las corredurías enfrentan expectativas positivas en todas las líneas de negocio respecto al desempeño del informe interino y al apoyo de políticas.
En cuanto a expectativas de desempeño, Kaiyuan Securities cree que se espera que la presión por flujos de capital del segundo trimestre se alivie, que la incertidumbre por refinanciamiento se haya asentado, y que la expansión de IPO beneficie el crecimiento de utilidades de la banca de inversión y de la cadena de inversión de las corredurías. Se espera que el desempeño de las corredurías en el segundo trimestre continúe superando las expectativas.
En aspectos de política, Guotai Haitong afirmó que se publicaron reglas de autorregulación de supervisión del estilo de inversión de fondos, reforzando la supervisión y la gestión de fondos temáticos, y controlando estrictamente la desviación de estilo. Con los reguladores controlando estrictamente la desviación de estilo y mejorando la experiencia de tenencia de los inversores, en un entorno de tasas de interés bajas, los depósitos de los hogares tienen impulso para moverse hacia activos de mayor rendimiento, beneficiándose continuamente las corredurías como intermediarias de activos de renta variable.
Analistas debaten la sostenibilidad del rally de acciones de corretaje
Chen Guo, Subdirector del Instituto de Investigación de East Money Securities, declaró: “Recientemente propuse ser alcista en las A-shares, con reequilibrio estructural. En el periodo reciente, el desempeño de las A-shares ha sido, en realidad, mejor que las expectativas previas de consenso del mercado, y en general ya ha comenzado a desplazarse hacia el reequilibrio en comparación con la diferenciación extrema de mayo. La elección racional para el reequilibrio ahora incluye activos como las finanzas no bancarias”.
Guotai Haitong Securities indicó que es alcista con los depósitos de los hogares que se mueven hacia productos de gestión de activos como fondos públicos en un entorno de tasas de interés bajas, recomendando aumentar las tenencias en corredurías.
Kaiyuan Securities recuerda a los inversores prestar atención a la mejora continua del ROE de las corredurías bajo tres grandes narrativas de mediano y largo plazo: primero, la oportunidad histórica de la gestión patrimonial bajo la migración de depósitos; segundo, la expansión de balances en el exterior bajo la demanda transfronteriza; tercero, el lanzamiento de la banca de inversión y del negocio de inversión bajo la ola tecnológica.
Sobre oportunidades de inversión en acciones de corretaje, China Merchants Securities señaló que, con la presión general de flujo de capital del sector despejándose, es alcista en la banca de inversión de innovación tecnológica para lograr elasticidad del desempeño en el corto plazo, con el desarrollo internacional elevando el centro de ROE en el mediano plazo, y la gestión patrimonial en el largo plazo.
Sin embargo, múltiples instituciones creen que el “mainline” del mercado actual sigue siendo la industria tecnológica con mayor prosperidad, y la rotación de alto a bajo es solo un fenómeno de corto plazo.
El analista de estrategia de corretaje antes mencionado afirmó: “Desde la perspectiva del mercado, las acciones de corretaje mostraron cierto grado de retroceso después de precipitarse al alza en las operaciones del inicio del lunes, y las ganancias generales del sector aún quedaron rezagadas frente a la tecnología. Los sectores de electrónica y comunicaciones subieron más de 6% el lunes. Aunque hay un cierto grado de rotación de alto a bajo, en general la tecnología sigue siendo el mainline actualmente”.
Huaan Securities también señaló que la rotación de alto a bajo es solo un fenómeno de corto plazo y difícil de sostener, especialmente con el trasfondo de que se espera que la disposición al riesgo se incremente de forma significativa. Las oportunidades volverán a los mainlines de tendencia industrial, continuando enfatizando la posición central de las direcciones del mainline industrial de mediano plazo. En términos de pensamiento de asignación, las tendencias industriales están claras y el desempeño del mercado aún no ha terminado. Aprovechar las oportunidades industriales es la máxima prioridad, y los ajustes brindan oportunidades de entrada, no riesgos.
Preguntas frecuentes
¿Qué causó el repunte de las acciones de corretaje el 16 de junio?
Los analistas citan tres factores principales: el alivio de riesgos en el exterior que mejora la disposición del mercado al riesgo, valoraciones extremadamente bajas con el ratio precio-valor contable del sector de corretaje por debajo del percentil histórico del 1%, y rotación de fondos desde sectores tecnológicos hacia grandes finanzas infravaloradas.
¿Cómo se desempeñaron las acciones de corretaje el 15 de junio?
El sector de finanzas no bancarias subió más de 2% el 15 de junio. China Galaxy Securities alcanzó dos límites diarios consecutivos, mientras que Huaan Securities y Changjiang Securities cerraron con ganancias superiores al 7%. East Money, Caida Securities y China Merchants Securities ganaron todos más de 4%.
