การเติบโตของการทำโทเค็นแข่งขันกันระหว่าง 'มาตรฐาน' ของ Bitcoin กับแนวทางป้องกันของ CBDC ที่งานประชุมเศรษฐกิจโลก

ในงานประชุม World Economic Forum ที่เมืองดาวอส ผู้ว่าการธนาคารกลาง Coinbase Ripple และธนาคารต่างๆ ปะทะกันเรื่องการโทเคนไนซ์, มาตรฐาน Bitcoin, CBDCs และผลตอบแทนของ stablecoin ขณะที่การซื้อขายคริปโตใกล้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
สรุป

• ผู้ว่าการธนาคารกลางและซีอีโอเห็นพ้องกันว่าการโทเคนไนซ์อยู่ในขั้นตอนการใช้งานจริง โดยมีโครงการนำร่องเช่น โครงการตั๋วเงินเชิงพาณิชย์ของฝรั่งเศสมูลค่า 300 พันล้านยูโร และทรัพย์สินบน XRP Ledger ที่โทเคนไนซ์แล้วเพิ่มขึ้น 2,200%
• Brian Armstrong จาก Coinbase เสนอระบบที่อ้างอิงกับ Bitcoin สำหรับผู้ใหญ่ 4 พันล้านคนที่ไม่ได้ลงทุน ขณะที่ Villeroy จากฝรั่งเศสเตือนว่าการให้เงินแก่โทเคนส่วนตัวเสี่ยงต่อประชาธิปไตย
• Brad Garlinghouse จาก Ripple กล่าวว่าปริมาณ stablecoin พุ่งจาก $19T เป็น 33 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่สหรัฐต่อสู้กับกฎหมาย CLARITY และผลตอบแทน stablecoin ซึ่งปะทะกับความหวาดกลัวอธิปไตยและดอลลาร์นิยม

การโทเคนไนซ์ไม่ใช่แค่การทดลองทางความคิดในงานประชุม World Economic Forum ที่ดาวอสอีกต่อไป แต่เป็น “ชื่อของเกมจริงๆ ในปีนี้” ตามคำกล่าวของ François Villeroy de Galhau ผู้ว่าการธนาคารฝรั่งเศส ซึ่งให้คำมั่นว่าจะมี “ความก้าวหน้าในระบบการเงินโลก การชำระเงินเมื่อส่งมอบ และการลดต้นทุนของธุรกรรมทางการเงิน”

การโทเคนไนซ์ก้าวจากความฮือฮาสู่การใช้งานจริง {#tokenization-moves-from-hype-to-deployment}

Moderator Karen Tso เริ่มการพูดคุยเมื่อวันที่ 21 มกราคม โดยรำลึกถึงความฮือฮาในวงการอสังหาริมทรัพย์ในช่วงแรกและชี้ให้เห็นว่าในปี 2026 “ธนาคาร, ผู้จัดการสินทรัพย์, ผู้เล่นคริปโต และนวัตกรรมอื่นๆ ได้ทำงานเงียบๆ อยู่บนความคิดนี้” ขณะที่ครอบครัวทรัมป์ “สัญญาว่าจะนำทรัพย์สินอสังหาริมทรัพย์ขึ้นบล็อกเชนและโทเคนไนซ์ทรัพย์สินของทรัมป์ในปีนี้” ซีอีโอของ Standard Chartered Bill Winters กล่าวว่าวงการนี้อยู่ใน “จุดเปลี่ยนสำคัญ” โดยเชื่อว่าในที่สุดทุกสิ่งจะกลายเป็นดิจิทัลและดิจิทัลเต็มรูปแบบ แม้กฎระเบียบจาก “มากกว่า 60 หน่วยงานกำกับดูแล” จะเป็นตัวกำหนดความเร็วในการเดินทางนี้ก็ตาม

Valérie Urbain จาก Euroclear มองว่าการโทเคนไนซ์เป็นวิวัฒนาการของตลาดหลักทรัพย์ที่สามารถ “เข้าถึงนักลงทุนกลุ่มใหญ่ขึ้น” และ “ให้โอกาสทางการเงินแก่คนจำนวนมากขึ้น” โดยเชื่อมโยงโดยตรงกับความครอบคลุมทางการเงิน โครงการนำร่องร่วมกับ Banque de France มุ่งหวังที่จะโทเคนไนซ์ตลาดตั๋วเงินเชิงพาณิชย์ของฝรั่งเศส ซึ่งมีมูลค่า “€300 พันล้าน… เล็กพอที่จะให้เราทุกคนเรียนรู้บทเรียนและดูว่าเราจะถ่ายโอนความคิดริเริ่มนี้ในแง่มุมที่กว้างขึ้นได้อย่างไร”

ประชาธิปไตย มาตรฐาน Bitcoin และแนวรบอธิปไตย {#democratization-bitcoin-standard-and-the-sovereign}

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase เน้นเรื่องการเข้าถึงอย่างหนักแน่น โดยกล่าวว่าการโทเคนไนซ์ “ส่วนที่ทรงพลังที่สุด… คือการทำให้การลงทุนในผลิตภัณฑ์คุณภาพสูงเป็นประชาธิปไตย” โดยชี้ให้เห็นโลกที่ไม่มีโบรกเกอร์ ซึ่งมี “ประมาณ 4 พันล้านคนที่ไม่มีโอกาสหรือความสามารถในการลงทุนในสินทรัพย์คุณภาพสูง เช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ หรืออสังหาริมทรัพย์” เขาอธิบายคริปโตว่าเป็นการเกิดของ “ระบบการเงินใหม่ที่ผมจะเรียกว่า มาตรฐาน Bitcoin แทนมาตรฐานทองคำ… การกลับสู่เงินที่มั่นคงและเป็นมิตรกับภาวะเงินเฟ้อ” ขณะที่ประชาธิปไตยต่อสู้กับการขาดดุลและเงินเฟ้อ fiat

Villeroy de Galhau ตอบโต้โดยตรงว่า: “ผมค่อนข้างสงสัย… เกี่ยวกับแนวคิดของมาตรฐาน Bitcoin” โดยเตือนว่า “นโยบายการเงินและเงินเป็นส่วนหนึ่งของสังคม” และการสูญเสียบทบาทสาธารณะจะหมายถึงการสูญเสีย “ฟังก์ชันสำคัญของประชาธิปไตย” เงิน เขายืนยันว่ายังคงเป็น “ความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน” โดย CBDC เป็นเสาหลัก และ “เงินส่วนตัวที่โทเคนไนซ์” ต้องได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด มิฉะนั้นอาจเกิดกลไก “กฎเกราม์” ที่เงินส่วนตัวคุณภาพต่ำครองตลาดในขณะที่ CBDC ถูกเก็บไว้เป็นทุนสำรอง

จากขนาดของ stablecoin สู่สงครามการควบคุม {#from-stablecoin-scale-to-regulatory-trench-warfare}

Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ชี้ให้เห็นว่ามีความก้าวหน้าไปแค่ไหนแล้วสำหรับ “ดาวเด่นของการโทเคนไนซ์” รายแรก: “stable coins… ในปี 2024 มีมูลค่าการทำธุรกรรม $19 ล้านล้าน และในปี 2025 เป็น $33 ล้านล้าน ซึ่งเติบโตประมาณ 75%” บน XRP Ledger ของ Ripple เขากล่าวว่า “ทรัพย์สินโทเคนไนซ์… เพิ่มขึ้นกว่า 2,200% เมื่อปีที่แล้ว” เขาอ้างว่าสหรัฐอเมริกาเปลี่ยนจากการเป็น “ศัตรูคริปโตอย่างเปิดเผย” ไปเป็นการเลือกสภาคองเกรสที่ “สนับสนุนคริปโตและนวัตกรรมมากขึ้น” โดยอุตสาหกรรมผลักดันให้มี “ความชัดเจน… ดีกว่าวุ่นวาย” หลังจากการต่อสู้ทางกฎหมายกับวอชิงตันเป็นเวลา 5 ปี

Armstrong ใช้กฎหมาย “Clarity Act” ที่หยุดชะงักของสหรัฐและการต่อสู้เรื่องรางวัล stablecoin ที่ดำเนินอยู่ เพื่อโจมตีความพยายามล็อบบี้ที่พยายาม “กดดันและห้ามคู่แข่ง” โดยยืนกรานว่าผู้บริโภคควร “หารายได้มากขึ้นจากเงินของตน” ในเวลาเดียวกัน เขาเตือนว่ stablecoins ต่างประเทศและ CBDC ที่ให้ดอกเบี้ยของจีน หมายความว่าการห้ามรางวัลจะผลักกิจกรรมออกนอกประเทศ ซึ่งเป็นการทำลายความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐและยุโรป

Villeroy de Galhau ปฏิเสธแนวคิดของยูโรดิจิทัลที่มีค่าตอบแทน โดยเรียก “นวัตกรรมโดยไม่มีการควบคุม” เป็นสูตรสำหรับ “ปัญหาเชื่อมั่นรุนแรง” และอาจนำไปสู่ “วิกฤตการเงิน… ที่เกิดจากนวัตกรรมทางการเงินที่ผิดพลาดหรืออันตราย” จุดประสงค์ของสาธารณะคือ “เพื่อรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน” และ CBDC ก็ “ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อโจมตีระบบธนาคารและเงินฝากของมัน”

ตลาดเกิดใหม่, ดอลลาร์นิยม และคำถามความสามารถ {#emerging-markets-dollarization-and-the-capacity-qu}

เวทีพูดคุยเน้นย้ำถึงกลุ่มประเทศในซีกโลกใต้ วินเทอร์เตือนว่าการโทเคนไนซ์อาจหมายถึง “การดอลลาร์เต็มรูปแบบ” สำหรับบางประเทศในกลุ่มเกิดใหม่ ถึงแม้ว่าจะช่วยลดต้นทุนในธุรกิจข้ามพรมแดนก็ตาม Villeroy de Galhau ชี้ว่าบางประเทศในกลุ่ม G20 เช่น บราซิลและอินเดียเป็นผู้นำระดับโลกด้านการชำระเงินรวดเร็วด้วย Pix และ UPI แม้จะระมัดระวังในเรื่องสกุลเงินบนบล็อกเชนก็ตาม

ประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมปรากฏขึ้นสั้นๆ ถามว่าการโทเคนไนซ์บนบล็อกเชนสามารถอยู่ร่วมกับความต้องการพลังงานมหาศาลของ AI ได้หรือไม่ Garlinghouse ชี้ให้เห็นความแตกต่างของโมเดลฉันทามติ: “ไม่ใช่ทุก layer 1 บล็อกเชนที่ถูกสร้างขึ้นเท่ากัน” เน้นว่า proof‑of‑stake ใช้ “พลังงานน้อยกว่า 99.9% เมื่อเทียบกับ proof‑of‑work” และ “กิจกรรมส่วนใหญ่ของ stable coins ในปัจจุบันอยู่บนบล็อกเชนที่ใช้พลังงานน้อยกว่า” เช่น Ethereum หลัง Merge

ราคาคริปโต: สถานะตลาด {#crypto-prices-where-the-market-stands}

การอภิปรายในดาวอสดำเนินไปบนพื้นฐานของตลาดที่ Bitcoin ซื้อขายอยู่ในระดับต่ำกว่าจุดจิตวิทยาที่ 6 หลัก เมื่อวันที่ 22 ม.ค. 2026 Bitcoin เปลี่ยนมืออยู่ที่ประมาณ 89,800-90,000 ดอลลาร์ ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ข้อมูลจาก MetaMask แสดงราคาวันนี้อยู่ที่ประมาณ 89,791 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.67% จากประมาณ 89,195 ดอลลาร์เมื่อวาน Ether ยังคงอยู่ใกล้กับแนวคิดการโทเคนไนซ์ที่มันสนับสนุนอย่างมาก โดยอยู่ที่ประมาณ 3,000 ดอลลาร์ต่อ ETH โดย MetaMask รายงานราคาอยู่ที่ 3,003.33 ดอลลาร์วันนี้ เพิ่มขึ้น 1.26% จาก 2,965.92 ดอลลาร์เมื่อวาน ขณะที่ Bybit ให้ราคาที่ 2,998.95 ดอลลาร์ โดยมีช่วงราคาตลอด 24 ชั่วโมงระหว่างประมาณ 2,872 ถึง 3,053 ดอลลาร์ USDT ของ Tether ซึ่งเป็น stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดและเป็นเส้นทางชำระเงินหลักของระบบนี้ เกือบเท่ากับ 1 ดอลลาร์ (peg) อยู่ที่ประมาณ 0.9992 ดอลลาร์ มีการเปลี่ยนแปลงใน 24 ชั่วโมงประมาณ +0.05% มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 186.9 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายรายวันรายงานอยู่ที่เพียงกว่า $110 พันล้านดอลลาร์

ตัวเลขเหล่านี้เน้นความตึงเครียดหลักของเวที: ตลาดคริปโตที่ดำเนินการในระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่นักนโยบาย ธนาคาร และผู้สร้างสรรค์กำลังต่อสู้—ในที่สาธารณะ—ว่าใครจะเป็นผู้กำหนดกฎเกณฑ์สำหรับอนาคตที่โทเคนไนซ์