Trump continua a lutar contra Bauer! "Presidente sombra da Fed" Hassett: Há muito espaço para cortes nas taxas de juro

Kevin Hassett, diretor do Conselho Económico Nacional, disse no evento do Wall Street Journal CEO Council que há “espaço de sobra” para cortes nas taxas nos próximos meses, e que o corte poderá exceder a expectativa atual de 0,25%, uma posição consistente com o apelo do Presidente Trump para reduzir os custos de endividamento. Hassett é visto como um sucessor popular do atual presidente da Fed, Powell, que servirá até maio do próximo ano. Trump criticou Powell por mostrar relutância em cortar as taxas de juro e deu a entender o desejo de o despedir durante o seu segundo mandato.

A Batalha de Trump e Powell pelos cortes nas taxas de juro

O conflito de Trump com o atual presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tornou-se público. Numa entrevista ao Politico, Trump deixou claro na terça-feira que espera que o próximo presidente da Fed se comprometa a cortar as taxas de juro. Esta declaração pública é extremamente rara na tradição política americana, pois a Reserva Federal é vista como uma instituição independente do poder executivo, e o presidente geralmente evita a intervenção direta na política monetária.

A insatisfação de Trump com Bauer resulta da abordagem cautelosa deste último em momentos críticos. Embora a inflação tenha descido do seu pico, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), liderado por Powell, tem reservas quanto a cortes significativos nas taxas, receando que um afrouxamento prematuro da política monetária possa reavivar a inflação. No entanto, Trump acredita que esta cautela prejudicou o crescimento económico e o emprego, especialmente em setores sensíveis às taxas de juro, como a indústria transformadora e o imobiliário.

Trump tinha dado a entender o desejo de despedir Powell durante o seu segundo mandato, mas o Secretário do Tesouro, Scott Bescent, opôs-se à medida. Ao abrigo da lei do Fed, o presidente não tem o poder de demitir o presidente do Fed durante o seu mandato, a menos que exista uma “causa válida” (como má conduta ou crime) envolvida, e as diferenças de política não constituem motivo para demissão. Portanto, a estratégia real de Trump é esperar que o mandato do presidente Powell termine em maio antes de nomear um sucessor que esteja alinhado com a sua posição.

O Papel Duplo de Hassett: Independência e Consistência de Postura

A declaração de Hassett no evento do Wall Street Journal demonstrou um delicado equilíbrio. Quando questionado sobre como reagiria se Trump publicasse no Truth Social a instruí-lo a cortar as taxas de juro, Hassett respondeu: “Só tens de fazer a coisa certa.” Deu um exemplo: “Assumindo que a inflação sobe de 2,5% para 4%, não se pode cortar as taxas de juro.” Enfatizou que confiaria no “julgamento” e no “compromisso firme, apartidário” em que acredita que o presidente confia.

Esta declaração não só mantém a aparência da independência do Fed, como também sugere que ele encaixa naturalmente na direção política de Trump. Como aliado de longa data de Trump, Hassett foi um importante conselheiro económico durante o seu primeiro mandato como presidente, e ambos têm filosofias económicas altamente consistentes. Quando Hassett diz: “Se os dados mostrarem que conseguimos fazer isto”, a chave é que a sua interpretação de “dados” pode ser muito diferente da de Bauer.

Três razões pelas quais a Hassett apoia uma redução significativa das taxas

A inflação voltou a cair para um intervalo gerível: a inflação nos EUA ronda os 3% em relação ao ano anterior este ano, bem abaixo do seu pico em 2022

A economia real está sob pressão: A indústria transformadora e o imobiliário enfrentam dificuldades financeiras devido às elevadas taxas de juro, e cortes nas taxas de juro podem estimular o investimento e o consumo

Sinais de arrefecimento do mercado de trabalho: As taxas de desemprego estão a subir lentamente, e cortes preventivos nas taxas de juro podem evitar o risco de uma aterragem brusca para a economia

Hassett deixou claro que um corte de taxas pode exceder a expectativa atual do mercado de 0,25%, o que significa que poderá apoiar um único corte de 0,5% ou até mais. Esta posição de “corte agressivo das taxas” contrasta fortemente com o “ajuste gradual” de Powell e é exatamente a mudança de política que Trump quer ver.

Batalha pela Presidência Federal: Os Candidatos e Pontos Fortes de Hassett

Trump afirmou ter reduzido a lista de candidatos a presidente da Fed de 10 para 1 e nomeou Hassett como “potencial presidente da Fed” num evento na Casa Branca. No entanto, o próprio Hassett disse não ter a certeza se Trump tinha tomado uma decisão final. Ele disse: “Ele toma uma decisão e depois muda de ideias.”

Bescent também entrevistou vários outros candidatos, incluindo o antigo Governador da Reserva Federal Kevin Walsh e o atual Governador da Fed Christopher Waller. Walsh, que foi governador do Federal Reserve durante a crise financeira de 2008 e tem experiência em gestão de crises, não está tão próximo de Trump como Hassett. Waller está atualmente no Fed e está familiarizado com as operações institucionais, mas a sua postura política é relativamente moderada e pode não corresponder às expectativas de Trump de cortes agressivos nas taxas de juro.

A força de Hassett reside na sua multidimensionalidade. Em primeiro lugar, ele é o aliado de longa data e think tank económico de Trump, e ambos estão fortemente alinhados em questões como cortes de impostos, desregulamentação e estimulação do crescimento. Em segundo lugar, tem formação académica e experiência em think tanks, tendo sido investigador no American Enterprise Institute, o que lhe confere credibilidade profissional. Em terceiro lugar, serviu como presidente dos conselheiros económicos durante o primeiro mandato de Trump, conhecia bem o funcionamento da Casa Branca e estabeleceu uma relação de confiança com o presidente.

Hassett também afirmou que Bescent era candidato e “na linha da frente”, mas o próprio Bescent descartou essa opção, dizendo que prefere o seu cargo atual como Secretário do Tesouro. Portanto, Hassett disse: “Em última análise, a questão de ir à Fed será uma decisão semelhante: Sou mais adequado no Conselho Económico Nacional ou na Fed?” Esta declaração sugere que ele está a considerar seriamente o cargo.

Duplo Teste de Stress do Mercado e da Política

Se Hassett assumir o cargo de presidente da Reserva Federal e pressionar por um corte acentuado das taxas de juro, enfrentará um duplo teste ao mercado e à política. O mercado poderá acolher o alívio da liquidez provocado pelos cortes nas taxas de juro, mas também questionará se a Fed se tornou uma ferramenta de política para a Casa Branca. A independência da Reserva Federal é uma das bases da confiança no dólar americano como moeda de reserva global e, se o mercado acreditar que a política monetária está politizada, isso pode desencadear a depreciação do dólar americano e saídas de capital.

A nível político, legisladores democratas e alguns republicanos podem criticar Trump por minar a independência da Reserva Federal. O FOMC, que define as taxas de juro, é composto pelo presidente, seis governadores da Fed e cinco dos doze presidentes locais dos bancos da Fed, e mesmo que Hassett se torne presidente, terá de persuadir outros membros a apoiar cortes agressivos nas taxas. A atitude cautelosa demonstrada por Powell durante o seu mandato tem considerável apoio dentro do FOMC, e Hassett poderá enfrentar resistência interna.