最近の主要砂糖指標の価格動向は、供給側の逆風の高まりを反映しています。3月のNY砂糖#11先物（SBH26）は金曜日のセッション中に1.54％下落し、ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）も1.64％下落しました。両契約は、ますます混雑する世界市場に反応しています。これらの砂糖価格の動きは、2025-26年に過剰生産が供給と需要のバランスを急激に豊富さに傾けることへの懸念が深まっていることを示しています。国際砂糖市場は二つの圧力に直面しています。短期的な生産記録が現行の評価を押し下げている一方で、長期的な供給引き締めパターンは最終的に価格を支える可能性があります。これらの逆流を理解するには、世界の生産動態を再形成している地域別の生産状況を検討する必要があります。## ブラジルが記録的な生産を牽引し、砂糖価格の下落を加速ブラジルの生産データは、短期的な砂糖価格見通しを支配しています。ブラジルのサトウキビ産業協会Unicaは、2025-26サイクルの12月までの中南米の砂糖生産量が4022万トン（MMT）に達し、前年同期比で0.9％増加したと報告しました。より重要なのは、砂糖用に砕かれたサトウキビの割合が前年の48.16％から50.82％に上昇し、エタノールよりも砂糖生産への戦略的シフトを示しています。ブラジルの作物予測機関Conabは、期待値をさらに引き上げており、2025-26年の生産量を45MMTと予測しています。これは、以前の44.5MMTの見積もりからの増加です。この記録的な軌道は、輸出市場全体で砂糖価格に継続的な下押し圧力をかけています。ただし、重要な転換点が近づいています。コモディティコンサルティング会社のSafras & Mercadoは、2026-27年の生産量が3.91％縮小し41.8MMTに落ち込むと予測し、輸出も前年同期比で11％減少して30MMTになると見込んでいます。この供給引き締めの見通しは、現在の年を超えた砂糖価格の安定化要因となる可能性があります。## インドが輸出ダイナミクスと供給配分を再構築世界第2位の砂糖生産国であるインドは、輸出政策の変化を通じて予期せぬ供給圧力を生み出しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月中旬までの早期シーズンの生産量が1590万トン（MMT）に達し、前年同期比で22％増加したと報告しました。ISMAはその後、2025-26年の年間生産予測を30MMTから31MMTに引き上げ、好調なモンスーンと拡大した耕地面積による18.8％の増加を反映しています。重要な詳細は、インドのエタノール割当の変化です。ISMAは、エタノール生産向けの砂糖の見積もりを5MMTから3.4MMTに引き下げました。この削減により、輸出市場向けの砂糖が追加で供給されることになります。インド政府は、2025-26年の砂糖輸出を1.5MMTに承認し、2022-23年に生産制約により課された割当制限を緩和しました。インドが追加の輸出量を市場に流入させる見通しは、世界的に砂糖価格に逆風をもたらしています。## 市場のダイナミクス：過剰ポジションと余剰計算現在の市場ポジショニングの一つの指標は、さらなる砂糖価格下落の脆弱性を示しています。2024年1月20日に終了した週のCOT（トレーダーの約束）レポートによると、ファンドはロンドンICEホワイトシュガー先物でネットロングポジションを過去最高の49,022契約に積み上げており、前週から819契約増加しています。これは、2011年のデータ収集開始以来最高水準です。この過度に強気なポジショニングは、ネガティブなセンチメントが追加されると急激な売り圧力を引き起こすリスクを高めています。複数の予測者による余剰予測は、弱気の背景を強調しています。Covrig Analyticsは、2025-26年の世界の砂糖余剰見積もりを4.1MMTから4.7MMTに引き上げました。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰を1625万トンと予測し、2024-25年の2916万トンの不足と対比しています。余剰は、インド、タイ、パキスタンによって駆動されます。さらに、砂糖取引業者のCzarnikowは、2025-26年の世界余剰を8.7MMTに引き上げ、9月の見積もり7.5MMTから1.2MMT増加させました。## タイと記録的な世界生産が砂糖価格の逆風を強める世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、世界的な供給増に寄与しています。タイ砂糖工場協会は、2025-26年の生産が前年比5％増の1050万トン（MMT）に達すると予測しています。この生産増は、ブラジルとインドの生産と合わせて、十分な輸出供給を確保します。USDAの12月予測は、供給流入の規模を示しています。2025-26年の世界生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、一方で人間の消費は1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。世界の期末在庫は前年比2.9％減の41.188MMTとなりますが、この減少だけでは生産増を吸収できません。USDAの外国農業サービスは、ブラジルの生産を記録的な4470万トン、インドの生産を3525万トン（前年比25％増）と予測し、タイも1025万トンに達するとしています。## 展望：供給ダイナミクスが砂糖価格を支える時期2025-26年から2026-27年への移行は、砂糖価格のダイナミクスにおいて重要な転換点となります。Covrig Analyticsは、2026-27年の世界の砂糖余剰が1.4MMTに縮小すると予測しており、これは現在の予測から大きく引き締まる見通しです。砂糖価格が低迷し続けると、生産投資が抑制され、結果的に生産増は鈍化し、徐々に価格を支えることになるでしょう。現在の砂糖の弱気市場は、一時的な現象を反映しています。複数の地域で記録的な生産予測が一致しているためです。長期的なポジショニングに焦点を当てるトレーダーや市場参加者にとっては、2026-27年の供給制約が今日の砂糖価格圧力に対するバランスをもたらす可能性があります。ただし、即時的には、豊富な世界供給の重みがセンチメントと価格動向を支配し続けています。
世界の砂糖価格圧力が高まる中、供給予測の急激な上昇により、価格がさらに押し上げられる可能性があります。生産予測が大幅に増加していることは、市場の供給過剰や需要の変動を示しており、今後の価格動向に大きな影響を与えるでしょう。
供給と需要のバランスを見極めることが、今後の市場戦略において重要となります。
### まとめ
- 砂糖価格は世界的に上昇傾向にあります
- 生産予測の増加が価格に影響を与えています
- 市場の動向を注視し続ける必要があります
最近の主要砂糖指標の価格動向は、供給側の逆風の高まりを反映しています。3月のNY砂糖#11先物（SBH26）は金曜日のセッション中に1.54％下落し、ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）も1.64％下落しました。両契約は、ますます混雑する世界市場に反応しています。これらの砂糖価格の動きは、2025-26年に過剰生産が供給と需要のバランスを急激に豊富さに傾けることへの懸念が深まっていることを示しています。
国際砂糖市場は二つの圧力に直面しています。短期的な生産記録が現行の評価を押し下げている一方で、長期的な供給引き締めパターンは最終的に価格を支える可能性があります。これらの逆流を理解するには、世界の生産動態を再形成している地域別の生産状況を検討する必要があります。
ブラジルが記録的な生産を牽引し、砂糖価格の下落を加速
ブラジルの生産データは、短期的な砂糖価格見通しを支配しています。ブラジルのサトウキビ産業協会Unicaは、2025-26サイクルの12月までの中南米の砂糖生産量が4022万トン（MMT）に達し、前年同期比で0.9％増加したと報告しました。より重要なのは、砂糖用に砕かれたサトウキビの割合が前年の48.16％から50.82％に上昇し、エタノールよりも砂糖生産への戦略的シフトを示しています。
ブラジルの作物予測機関Conabは、期待値をさらに引き上げており、2025-26年の生産量を45MMTと予測しています。これは、以前の44.5MMTの見積もりからの増加です。この記録的な軌道は、輸出市場全体で砂糖価格に継続的な下押し圧力をかけています。ただし、重要な転換点が近づいています。コモディティコンサルティング会社のSafras & Mercadoは、2026-27年の生産量が3.91％縮小し41.8MMTに落ち込むと予測し、輸出も前年同期比で11％減少して30MMTになると見込んでいます。この供給引き締めの見通しは、現在の年を超えた砂糖価格の安定化要因となる可能性があります。
インドが輸出ダイナミクスと供給配分を再構築
世界第2位の砂糖生産国であるインドは、輸出政策の変化を通じて予期せぬ供給圧力を生み出しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月中旬までの早期シーズンの生産量が1590万トン（MMT）に達し、前年同期比で22％増加したと報告しました。ISMAはその後、2025-26年の年間生産予測を30MMTから31MMTに引き上げ、好調なモンスーンと拡大した耕地面積による18.8％の増加を反映しています。
重要な詳細は、インドのエタノール割当の変化です。ISMAは、エタノール生産向けの砂糖の見積もりを5MMTから3.4MMTに引き下げました。この削減により、輸出市場向けの砂糖が追加で供給されることになります。インド政府は、2025-26年の砂糖輸出を1.5MMTに承認し、2022-23年に生産制約により課された割当制限を緩和しました。インドが追加の輸出量を市場に流入させる見通しは、世界的に砂糖価格に逆風をもたらしています。
市場のダイナミクス：過剰ポジションと余剰計算
現在の市場ポジショニングの一つの指標は、さらなる砂糖価格下落の脆弱性を示しています。2024年1月20日に終了した週のCOT（トレーダーの約束）レポートによると、ファンドはロンドンICEホワイトシュガー先物でネットロングポジションを過去最高の49,022契約に積み上げており、前週から819契約増加しています。これは、2011年のデータ収集開始以来最高水準です。この過度に強気なポジショニングは、ネガティブなセンチメントが追加されると急激な売り圧力を引き起こすリスクを高めています。
複数の予測者による余剰予測は、弱気の背景を強調しています。Covrig Analyticsは、2025-26年の世界の砂糖余剰見積もりを4.1MMTから4.7MMTに引き上げました。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰を1625万トンと予測し、2024-25年の2916万トンの不足と対比しています。余剰は、インド、タイ、パキスタンによって駆動されます。さらに、砂糖取引業者のCzarnikowは、2025-26年の世界余剰を8.7MMTに引き上げ、9月の見積もり7.5MMTから1.2MMT増加させました。
タイと記録的な世界生産が砂糖価格の逆風を強める
世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、世界的な供給増に寄与しています。タイ砂糖工場協会は、2025-26年の生産が前年比5％増の1050万トン（MMT）に達すると予測しています。この生産増は、ブラジルとインドの生産と合わせて、十分な輸出供給を確保します。
USDAの12月予測は、供給流入の規模を示しています。2025-26年の世界生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、一方で人間の消費は1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。世界の期末在庫は前年比2.9％減の41.188MMTとなりますが、この減少だけでは生産増を吸収できません。USDAの外国農業サービスは、ブラジルの生産を記録的な4470万トン、インドの生産を3525万トン（前年比25％増）と予測し、タイも1025万トンに達するとしています。
展望：供給ダイナミクスが砂糖価格を支える時期
2025-26年から2026-27年への移行は、砂糖価格のダイナミクスにおいて重要な転換点となります。Covrig Analyticsは、2026-27年の世界の砂糖余剰が1.4MMTに縮小すると予測しており、これは現在の予測から大きく引き締まる見通しです。砂糖価格が低迷し続けると、生産投資が抑制され、結果的に生産増は鈍化し、徐々に価格を支えることになるでしょう。
現在の砂糖の弱気市場は、一時的な現象を反映しています。複数の地域で記録的な生産予測が一致しているためです。長期的なポジショニングに焦点を当てるトレーダーや市場参加者にとっては、2026-27年の供給制約が今日の砂糖価格圧力に対するバランスをもたらす可能性があります。ただし、即時的には、豊富な世界供給の重みがセンチメントと価格動向を支配し続けています。