資本形成の3つの階層：バーチャルの新しいローンチメカニズムはビルダーのニーズにどのように応えるか

エージェント市場は一つのサイズに収まるものではありません。プロトコルが多様なビルダーを支援できるほど成長するにつれ、単一のパスモデルを超えて進化する必要があります。Virtuals Protocolは、3年間の反復を通じてこの教訓を学びました。初期はスピードと検証（2024年）、次に公平性とアクセスを重視した民主化フェーズ（2025年）、そして今や持続可能な資本形成にはビルダーの成熟度に合わせたメカニズムが必要であるとの認識へと進化しています。この進化は、2025-2026年に3つのローンチ階層—Pegasus、Unicorn、Titan—の導入に集約され、それぞれがビルダーの旅の異なる段階で異なる問題を解決しています。

なぜ一つのローンチモデルでは不十分なのか

Genesisモデルは、重要な問いに答えるために構築されました：スケールしてトークンローンチを公平にできるか？答えは「はい」でした。Genesisは、資本よりも貢献を報いることでアクセスを民主化し、ローンチ全体の透明性を確立しました。しかし、公平性だけでは成長を促進できません。プロジェクトチームは二つのことに気づきました：第一に、平等な機会が持続可能な資金調達の道を保証しないこと、第二に、異なるビルダーは根本的に異なる制約に直面していることです。

初期段階のスタートアップには市場投入のスピードと迅速なユーザー獲得が必要です。成長段階のチームには、創業者の整合性を犠牲にせずに信頼できる資本アクセスが求められます。成熟したプロジェクトでエコシステム統合を目指す場合、機関レベルの流動性と市場の信用が必要です。これらは同じ問題ではありません。単一のメカニズムではすべてを解決できません。

そこでPegasus、Unicorn、Titanが登場します—競合ではなく、統一されたエコシステム内の補完的な道です。各メカニズムは、実際のビルダーの行動や市場のダイナミクスから学んだ教訓を体現しています。これらは、ビルダーの自主性を尊重しつつ、共有流動性、トークン所有の統一、エコシステムの一体性を維持する一貫した枠組みを形成します。

Pegasus：配布優先、市場に決定させる

Pegasusは、迅速にローンチし、資本注入ではなく実際の採用を通じてプロダクト・マーケットフィットをテストしたいビルダー向けです。優先的なトークン配分はなく、創業者プールも自動資金調達メカニズムもありません。これは配布優先の設計です。

Pegasusモデルは、ほぼすべてのトークン供給を流動性とコミュニティに割り当て、エコシステムのエアドロップ用に最小限を予約します。トークンを保持したい創業者は、市場と同じ条件で購入し、獲得します。これは制約ではなく、整合性です。チームの所有権は、市場のパフォーマンスによって検証され、約束ではありません。

価格発見は、ボンディングカーブを通じて透明に行われ、流動性閾値に達すると自動的にUniswap取引に移行します。Pegasusは一つの根本的な問いに明確に答えます：このエージェントは本当に必要か？答えが「はい」なら、コミュニティは迅速に形成されます。そうでなければ、失敗はすぐに訪れます—完全な透明性と最小限のエコシステムの混乱とともに。

Unicorn：確信と資本形成の融合

Unicornは、コミュニティとの整合性を犠牲にせずに大規模な資本を調達したいビルダーを対象としています。すべてのUnicornローンチはオープンから始まります—プレセールやホワイトリスト、ゲートキーピングはありません。参加は誰にでも本当に開かれています。

このメカニズムは、スナイパー対策を導入し、早期取引のボラティリティをプロトコルネイティブの買い戻しに変換し、流動性を強化します。しかし、Unicornの最も重要な革新は**自動資本形成（ACP）**です。

仕組みはこうです：チームのトークンの一部は、プロジェクトが真の市場の tractionを達成した後にのみ自動的かつ透明にリリースされます。プロジェクトのFull Diluted Valuation（FDV）のマイルストーン—2百万ドルから1億6千万ドルまで—に応じて、創業者は拡大された資本にアクセスします。重要なのは、創業者は約束に基づいて資金を事前に受け取るのではなく、市場の検証を通じて資金を獲得する点です。

これにより、資本形成は証拠に基づき、ピッチデックではなくなります。創業者は、実際に使われる製品を作るインセンティブを持ちます。なぜなら、それが唯一の資金調達の道だからです。プロトコルは、報酬、資本アクセス、長期的な信用を実際の採用指標に直接結びつけます。持続可能な成長にコミットするビルダーにとって、この整合性は非常に強力です。

Titan：実績あるチーム向けの機関レベルのローンチ

Titanは、すでにプロダクトの信用性、機関の支援、または明確な実世界展開の道筋を確立しているプロジェクトチーム向けです。これらのチームは、段階的な探索や市場検証の仕組みを必要としません—実績を持っています。

Titanのローンチは、ボンディングカーブやプロトコルによる配布メカニズムに依存しません。代わりに、特定の基準を満たすことで、機関規模で運用されます：最低評価額は5000万ドル、Token Generation Event（TGE）時に少なくとも50万ドル相当の$VIRTUALトークンの流動性をペアにしたUSDCのコミットメントです。

これらの要件は恣意的ではありません。十分な市場深度を確保し、流動性に起因するボラティリティを低減し、Titanプロジェクトが大規模運用に備えていることを市場に示すためです。Titanのローンチには固定の1％取引税がかかります。それを超えて、トークノミクス、ベスティングスケジュール、配分構造はすべて創業チームが完全に管理します—標準的なプロトコルとコンプライアンスの制約に従います。

資本を事前に投入し、透明性の高い運用を受け入れることで、Titanチームは深い初期流動性と即時のプロトコルの正当性を持つ明確な市場参入を得ます。人工的な制約はありません。Titanは、すでにエコシステム規模で運用されているプロジェクトのために存在します。

また、既存のトークンとアクティブなホルダー基盤を持つプロジェクトのためのマイグレーションパスもサポートします。マイグレーションプロジェクトは、同じ基準—$50百万の推定評価、$500,000 USDCペア流動性—を満たし、既存のステークホルダーのスムーズな統合と継続性を確保します。

各パスの仕組み：比較マトリクス

ビルダーの意思決定：シンプルなフレームワーク

Pegasusを選ぶ場合： ステルスまたはプレローンチ段階で、実際のユーザーから迅速なフィードバックを得たい、または資本よりも配布スピードを優先したい。市場パフォーマンスを通じてトークン配分を獲得することに満足している。

Unicornを選ぶ場合： 機能するプロダクトを持ち、まとまった資本を調達したい、そして強い市場パフォーマンスが続くと信じている。透明な説明責任と実際の採用指標に基づくインセンティブを重視し、市場が評価に使う指標と同じ基準で創業者を動機付けたい。

Titanを選ぶ場合： 既に確立されたプロダクト、機関レベルの信用、または既存のトークンコミュニティを持つ。初日から深い流動性を望む。資本を事前に投入し、機関レベルの透明性を持って運用できる。人工的な制約なしに明確な市場参入やエコシステム統合を望む。

より大きなビジョン：進化、停滞ではなく

Virtuals Protocolは、これらのモデルを第一原理から発明したわけではありません。Pegasusは迅速なトークン発見の洞察から進化し、Unicornは公平性と資本形成が市場検証されたリリーススケジュールを通じて整合できることを認識して生まれました。Titanは、機関規模のインフラを必要とする大規模プロジェクトの出現を支援するために設計されました。

これは静的な枠組みではありません。エージェント市場の成熟、市場のニーズの変化、オンチェーンエージェント経済の新たな領域への拡大に伴い、これらのメカニズムは適応していきます。プロトコルは反復を続け、市場の現実に耳を傾け、アイデアを公開テストしながら進化し続けます。

中心的な命題は変わりません：ビルダーには常に一つの道だけがあるわけではないということです。適切なアプローチは、市場の瞬間に最適なメカニズムをマッチさせることです。スピードを求めるならPegasus、確信に基づく資本形成にはUnicorn、規模に応じた展開にはTitanを提供することで、Virtuals Protocolはどのビルダーも不適切な箱に押し込められないようにしています。

エージェント市場は今後も進化し続けます。同様に、それを支える道も進化します。