TSMC目標株価を2135新台币に引き上げ｜野村証券、半導体大手の今年の売上成長率が25%-30%に達すると期待

市場はアジアのAIチップメーカーの成長期待を引き続き高めている。最近、野村証券は調査レポートを発表し、世界的なチップ供給の逼迫を背景に、AIおよび半導体産業チェーン全体の収益性がさらに拡大する可能性があると指摘した。その中で、TSMC（2330）はチップ受託製造のリーダーとして、この波の最大の恩恵を受けると予測されている。

供給逼迫が業界の景気を押し上げる

野村証券は、現在の市場が深刻な生産能力のボトルネックに直面していることに加え、NvidiaやBroadcomなどのチップ設計大手の強力な牽引により、今年のアジア地域のAI、半導体、サーバー産業チェーンの主要企業の利益成長予想が引き続き上方修正されると指摘している。この供給不足の状況は、生産能力が限られた企業にとって、より多くの価格設定権を生み出している。

TSMCは十分に恩恵を受ける見込み

世界最大のチップ受託製造企業として、TSMCは比較的慎重な生産能力拡張戦略を採用しており、その結果、この供給逼迫の時期においてより良い優位性を発揮できている。野村証券は、AIチップの需要増に牽引されて、TSMCの今年の売上高成長率は25%-30%（米ドル建て）に達する見込みだと予測している。

投資支出の観点からは、野村証券は2026年のTSMCの資本支出予測を変えず、引き続き45億～50億米ドルと見ている。しかし、2026年のクリーンルームの生産能力が依然としてボトルネックとなることを考慮し、同証券は2027年の資本支出が55億～60億米ドルに加速すると予測している。

営業利益率は史上最高を更新する可能性

生産能力の稼働率が継続的に向上し、製品ポートフォリオが高性能計算（HPC）に傾斜し、クライアントからの緊急注文が増加する中、TSMCの2026-2027年の営業利益率は61.5%に達する見込みだ。これは、限られた生産能力を維持する戦略の下でも、同社の収益の質が著しく改善されることを意味している。

これらの楽観的な見通しに基づき、野村証券はTSMCの1株当たり利益予測を今年度は15%、来年度は19%それぞれ引き上げ、台湾株の目標株価を1855新台幣から2135新台幣に引き上げ、「買い」レーティングを維持している。