DeFiプロトコルの拡張戦略を巡る最近の興味深い話題：BNBチェーンの借貸市場ですでに頭打ち（TVLが約20億ドルに迫った）プロジェクトは、次にどう進むべきか？

これを遠見と見る意見もあります。既存市場の天井が明らかな中、新たなストーリーを模索するのは必然です。RWA（リアルアセット）は確かに魅力的に見えます——4.71%のコンプライアンス収益は伝統的な保守的資金を惹きつけ、プロトコルに「真の価値」の血液を注ぎます。さらにワンストップエコシステムの概念を加えると、ユーザーはプロトコル内でステーキング、借入、取引、RWAの配置を完結でき、資産のクロスプロトコル移行も不要で、インタラクションの摩擦が低減します。将来的には、RWA資産を信用貸付の返済保証として使うなど、新しい工夫も可能です。また、コミュニティの実行力（迅速な危機対応、大規模な焼却などの操作）を見ると、複雑な運営を操る能力も確かにあります。

しかし逆の論理も成り立ちます。DeFi分野はしばしば「専門性の勝利」であり、「大規模な総合」ではありません。取引、借入、RWAそれぞれに専門の競合が存在し、分散して戦うコストはチームのリソースを散らし、各モジュールが「もう一歩」の状態に陥りやすいです。より痛いのは信用貸付の部分——オンチェーンの身分は曖昧で、有効な信用評価体系や法的追償フレームワークがないため、悪意ある貸倒の温床になりかねません。RWAも一見堅実に見えますが、実際には伝統金融の対等者リスクや法的リスクを引き込み、托管者に問題が生じれば信用は一気に崩壊します。

したがって、安全に借入とステーブルコインの安全性を深耕するのか、それとも全エコシステムを目指すのか。市場は今後12〜18ヶ月の資金流入・流出を通じて答えを出すでしょう。