#美联储货币政策 美联储12月会议纪要刚出，内部分歧程度超预期。关键信号有三个：

一是降息意愿出现明显裂痕。19位决策者中，6位认为2025年底维持3.9%利率才合适，这意味着至少三分之一的官员对进一步降息持保留态度。反观米兰连续三次主张激进降息50基点，分歧规模远大于市场预期。

二是就业与通胀的天平在摇晃。11月失业率升至4.6%创2021年来新高，但消费物价涨幅低于预期。这给了双方各自的论据，也解释了为什么鲍威尔会说"人们持有强烈的不同观点"——本质上是对风险优先级判断的根本分歧。

三是2026年降息路径的不确定性直接推高了市场波动。CME数据显示1月降息概率仅20%，这意味着流动性环境的预期差在扩大。如果就业继续走弱降息会来，通胀反弹则会被压住。鲍威尔5月卸任、新主席人选偏鸽派的预期，这些都在重塑资金对风险资产的定价。

从链上角度看，大资金在等待这种不确定性的落地。建议重点追踪稳定币流入流出和鲸鱼钱包的头寸变化，这会比宏观预期更早反映市场真实态度。