イーサリアムの最近の相場は確かに面白い動きですね。1月16日のデータを見ると、価格は3,300-3,320の間で反復して揺れ動き、24時間の下落幅はあまり大きく見えません（-0.8%から-0.6%）。しかし、週足ではすでに6.7%の調整が入っています。ただし、取引量は非常に活発で、24時間の取引額は約270億ドルで安定しており、市場の参加度は依然として高いことがわかります。

**機関は何をしているのか？**

最も興味深いのは、ここ数日間に大口投資家がむしろ押し目買いをしている点です。情報によると、あるトップクラスの機関が10時間前に24,000枚を超えるETHを買い入れ、約8000万ドル近くを投じたとのことです。さらに重要な詳細は、この機関がすでに170万枚のETHをステーキングしており、その価値は約56.5億ドルにのぼり、総保有量の40%を占めている点です。彼らの長期的な目標は明確で、引き続き積み増しを行い、最終的にはイーサリアムの総供給量の5%（約603万枚）を目指すことです。

この背後にあるロジックはそれほど複雑ではありません。現在の年利ステーキング利回りが2.8%-3%であることを考えると、170万枚のETHは年間約4.76万枚の新規コインを生み出し、これは約1500万人民元に相当します。長期的な資産配分を考える資金にとって、これは安定したキャッシュフローとなり、リスクヘッジにも効果的です。

**テクニカル面は短期的にやや弱気**

短期チャートには確かに圧力があります。主要なサポートラインは3,250-3,285（EMAやボリンジャーバンドのミドルラインに相当）で、その下には硬いサポートとして3,170があります。上方向には、3,370-3,385が日足の抵抗ラインで、それを超えると3,450付近まで上昇余地があります。

MACDのモメンタムは減衰しており、トップ付近でダイバージェンスのシグナルも出ています。これは短期的には調整やレンジ相場の継続、あるいは下抜けのリスクを示唆しています。ただし、これはあくまで短期の動きであり、トレンドの反転を意味するわけではありません。

**なぜまだ強気を見込めるのか？**

供給側のロジックの方が説得力があります。機関投資家が継続的に増持・ステーキングを行っていることは、根本的に流通量を縮小させ、需給バランスを変化させていることを意味します。加えて、ビットコインも最近調整局面（7日間で5%下落）に入っており、市場のセンチメントは慎重になっていますが、これが長期的な資産配分の魅力を一層高めています。

ステーキングによってロックされたETHは短期的に市場に出てこず、その間に得られる利回りも継続的に資金を引きつけており、市場はこうした機関の増持・ロックインの動きに対して共通認識を持っています。

**リスクポイントをしっかり見極める**

市場全体の動きが重要です。ビットコインの調整はまだ完全に収束しておらず、ETHだけが一人で上昇するのは難しい状況です。技術的には、3,170を下回ると、次に注目すべきは3,000-3,100の大きなサポートエリアになります。

また、大規模なステーキングによるロックは流動性リスクも潜んでいます。長期的にはプラス材料ですが、市場が激しく動揺した場合には価格の変動幅を拡大させる可能性もあるため、その点は心に留めておく必要があります。