政策前路不明，为何华尔街还在加注加密稳定币

高盛CEO David Solomonは最新の決算発表電話会議でCLARITY法案に冷や水を浴びせた。彼は、この米国議会の「デジタル資産市場明確化法案」が進展するまで「長い道のりがある」と述べた。しかし、ここには面白い逆説がある：政策の展望にあまり楽観的でないこの銀行が、むしろステーブルコインやトークン化資産事業に積極的に取り組んでいる。これは伝統的な金融機関の暗号革新に対する本音を反映している。

政策のジレンマと機関の楽観の矛盾

CLARITY法案がなぜ重要で難航しているのか

CLARITY法案の核心は、トークン化やステーブルコインなどの重要分野を含むデジタル資産市場の明確な規制枠組みを策定することにある。Solomonの述べによれば、ゴールドマン・サックス内部ではこのテーマに「非常に関心が高い」ことが示されており、その重要性は疑いようがない。しかし、彼はまた、最近のニュース動向から、この法案の推進速度は期待ほどではないと率直に認めている。

この政策レベルの不確実性は、市場参加者にとっては様子見を促すことが多い。しかし、実際はそうではない。

機関は行動で投票している

Solomonは政策の進展に悲観的な見解を示す一方で、ゴールドマン・サックスや他のウォール街の巨頭たちの実際の動きは逆の方向を示している。

これらは小規模な動きではない。Visaのステーブルコイン決済事業はすでに規模を形成し、加速している。ゴールドマン・サックスやJPモルガンのような機関投資家は、政策が完全に不確定な分野にこれほど多くのリソースを投入しない。

なぜ政策の不確実性が逆に市場行動を促進するのか

ここには重要な論理がある：政策の不確実性は、市場の不確実性と同じではない。

関連データによると、世界のRWA（実世界資産）トークン化の規模は352億ドルに達している。米国株のRWAは比率は高くないが、成長速度は非常に速い。さらに重要なのは、これらの増加資金は、以前は暗号市場に関与していなかった機関からのものであり、具体的にはゴールドマン・サックスやJPモルガンのような伝統的金融巨頭だ。

これは何を意味するか？これらの機関はすでに判断している、トークン化とステーブルコインは大きな潮流であり、CLARITY法案の成立時期に関係なく進むと。政策を待つよりも、まずインフラを整備すべきだと。

機関の本音

Solomonは「これらの革新は非常に重要だ」と述べている。この言葉は非常に重要だ。彼らはCLARITY法案が通るかどうかを賭けているのではなく、トークン化エコシステム全体の未来に賭けている。法案は確実性の問題であり、方向性の問題ではない。

Visaの戦略はよりストレートだ：既存の決済ネットワークを置き換えるのではなく、ステーブルコインを既存のシステムに統合すること。これにより、機関は政策の明確性に完全に依存しない道筋を見つけている——既存の金融インフラを通じて、ステーブルコインとトークン化資産を段階的に浸透させる。

今後の二つのシナリオ

シナリオ一：CLARITY法案が最終的に通過し、明確な規制枠組みが確立される。これにより、既に取り組みを始めているゴールドマン・サックスやJPモルガンなどの機関は、政策の恩恵を受ける。

シナリオ二：法案が引き続き停滞するが、市場参加者は既存のチャネルを通じて事実上のインフラを形成している。最終的には政策も現実に追いつかざるを得なくなる。

機関の取り組みを見ると、彼らは両方のシナリオに備えているようだ。これこそがプロのリスク管理の姿勢だ。

まとめ

Solomonの見解は、政策の現実的なジレンマを反映している——CLARITY法案の推進は確かに抵抗に直面している。しかし、これを市場の停滞のサインと解釈すべきではない。むしろ、伝統的金融機関のトークン化とステーブルコインへの投資は加速しており、彼らがすでに独自の判断を下していることを示している。

政策の明確さは重要だが、市場参加者はそれを待たない。彼らは実際の行動を通じて市場に伝えている：トークン化の未来は一つの法案次第ではなく、市場そのものの需要次第だ。CLARITY法案は最終的に通るかもしれないが、その時には市場のインフラはすでに整っている。