多くの人はLista DAOを単なるもう一つの貸付プロトコルと見なしているが、その判断は実はあまりにも一面的だ。2026年上半期の計画を見てみると、このプロジェクトの野心はそれだけにとどまらず——伝統的な商業銀行から完全なオンチェーン中央銀行システムへの変革を試みていることがわかる。

**現段階：本物の銀行のように機能する**

現在のListaのモデルは非常に明確だ。ユーザーは超過担保（CDPメカニズム）を通じて借入を行い、プラットフォームは安定したステーブルコインlisUSDを発行し、BNBチェーン上の流動性ステーキング派生商品slisBNBを管理している。実績も確かに良好で——TVLはすでに4.3億ドルを突破し、BNBチェーンの貸付市場ではほぼ第一線の地位を占めている。この段階のListaは、まるで運営の良い商業銀行のようだ。

**2026年の重要な転換点："中央銀行の役割"を始める**

本当に面白いのはここからだ。上半期のいくつかの動きは一見独立しているように見えるが、つながると非常に想像力を刺激する。

まず金利調整の部分。1月の全面的な利下げは表面上はプロモーション手段だが、別の角度から考えると——これは実質的に積極的な"金融政策"の実践だ。プラットフォーム内部の金利パラメータを調整し、資本を特定の方向へ誘導する。このロジックは中央銀行の利下げ操作とまったく同じだ。

次に準備資産の動き。Listは米国債のような実物資産（RWA）を導入しようとしているが、これは単なる新商品追加以上の意味を持つ。要は、lisUSDというステーブルコインに"外貨準備"レベルの資産裏付けを付与しようとしているのだ。主権信用を支えにすることで、ステーブルコインの信用度とリスク耐性を大きく向上させる。純粋なオンチェーンのトークンから、"実資産に連動"したものへと進化させる、これは本質的なアップグレードだ。

**さらに遠い野心：オンチェーン中央銀行の完全な形態**

彼らのロードマップには、さらに破壊的な計画がいくつかある。

一つはStableswap Hub。表面上はステーブルコインの交換機能のように見えるが、実質的にはエコシステム全体の流動性センターとなることを目指している。誰が流動性の中心を握るかが、ステーブルコイン間の"為替レート"の価格設定権を握ることになる。このポジションは非常に重要だ。

二つ目はOnchain Credit Lending System。こちらはより本格的だ。オンチェーンの信用に基づく非十分担保または無担保の貸付を実現しようとしている。一旦これが実現すれば、Listaはもはや"質屋"ではなく——中央銀行の"最後の貸し手"としての役割を果たし、信用創造による通貨発行も行う。これはオンチェーンの世界における"0から1"の革新だ。

三つ目はPrediction Market Based Vaults。予測市場の金融活動を取り込み、収益を生み出す仕組みだ。これにより、"金融政策"の影響範囲もさらに拡大する。

これら一連の論理をつなげると、Listaの目標は明確だ：単なる貸付プロトコルにとどまらず、BNBチェーン上の金融インフラとなることだ。ステーブルコインの発行、資産管理、金利調整、そして最終的には無担保貸付システムの構築まで、段階的かつ明確な進化の道筋を描いている。2026年上半期のこれらのステップは、まさに"商業銀行"から"オンチェーン中央銀行"への重要な転換点となるだろう。