上周盤面で一つの重磅ニュースが市場に過小評価された。

カナダは中国の電気自動車関税を100%から6.1%に大幅に引き下げるとともに、年間輸入割当を4.9万台に開放した。これは小さな動きではない——北米がこれまで米国に追随してきた貿易保護の姿勢を直接打ち破り、何らかの政策転換を示している。中国の電気自動車企業が門外から実質的な市場アクセスを得るこの変化は何を意味するのか？

表面上は貿易政策の調整だが、その背後には新エネルギー自動車産業チェーン全体の再配分が連動している。車両メーカーからバッテリーサプライヤー、上流の材料や設備に至るまで、この恩恵は層をなして伝播していく。

**誰が最初に恩恵を受ける？**

まず第一に車両企業だ。比亞迪は世界の電気自動車出荷量トップであり、海外市場においても完全な販売体制を持つ。関税が半減したことでコスト圧力が解放され、北米市場での価格競争力が直接向上する。ここ数年、海外への輸出勢いはすでに激しかったが、カナダの割当て恩恵によりこの勢いはさらに加速する。

上汽集団傘下の有名ブランド（MG）は東南アジアやヨーロッパでの認知度を高めており、北米市場は長らく空白だった。今や関税が100%から6.1%に下がることで、コスト最適化の余地は十数倍に拡大している。想像してみてほしい、もともと50万元人民元だった車が40万元、あるいはそれ以下で買えるようになれば、北米の消費者にとっての魅力はどれほど大きいか。

長安、吉利といった新エネルギー車のマトリックスもここ数年良好に推移している。深蓝、極氪、幾何といったサブブランドは今のところ国内中心だが、産能の備蓄は十分だ。カナダの市場開放により、これらのブランドはすぐに北米に展開できるだろう。さらに、この関税調整は欧州、日本など他地域の政策見直しも促す可能性が高く、中国の電気自動車のグローバル化の扉は本当に開かれつつある。

蔚来、小鵬、理想といった高級志向のブランドも、カナダの割当て解放後は海外コスト構造の改善が期待できる。消費者はより合理的な価格で購入でき、海外ユーザーベースも拡大し、ブランドのグローバル展開にとって重要な布石となる。

**中間のサプライチェーンはどう追随する？**

車両輸出の増加は最終的にサプライチェーンの支えを必要とする。寧德時代や国軒高科といった動力電池のコアサプライヤーは、これらの車両メーカーの北米出荷量が増えれば、電池の受注も直ちに増加する。特に寧德時代は、対応する車両メーカーの数も多く、産能の蓄積も深いため、カナダ市場の拡大は電池の生産・販売に直接的な増加要因となる。

億纬锂能のような電池＋エネルギー貯蔵の二輪駆動企業もリストに入り、海外顧客基盤がすでに豊富なため、北米市場の開放は新たな需要の受け皿となる。

上流を見ると、杉杉股份や璞泰来といったリチウム材料のサプライヤーは、コア材料（負極、電解液、正極）の需要が段階的に拡大する。北米市場の年間4.9万台の割当て増加は、1台あたり300kgの電池パックと仮定すると、リチウム材料の需要は上万トン規模に達する。容百科技は高ニッケル正極材料を主要電池工場に供給しており、この分野の成長はかなり直接的だ。

**産業チェーンの両端のチャンス**

下流の部品分野では、旭升集团や拓普集团のように成熟した顧客基盤を持つサプライヤーは、北米車両出荷量の増加に伴い、部品の受注も増える。三花智控の熱管理システムは電気自動車の標準装備であり、電気自動車の販売増に伴い、熱管理システムの需要も高まる。

しばしば見落とされがちなのは設備側だ。先導智能はリチウム電池設備のコアサプライヤーとして、世界市場占有率トップを誇る。産業チェーンの拡大は電池生産能力の増加を意味し、それには新たな設備投資が必要となる。この需要の連鎖はやや遅れがちだが、その成長の確実性は非常に高い。

最上流は資源側だ。天齊リチウムや赣锋锂业といったリチウム資源のリーダーは、産業チェーンのいずれかの拡大が最終的に上流のリチウム需要に反映される。カナダの関税解放→車両販売の増加→電池需要の拡大→リチウム塩の需要増加、この伝導連鎖は非常に明確だ。

**なぜ今回が特別なのか？**

ポイントは、これは米ドル圏内の政策調整であることだ。カナダが米国に追随して貿易障壁を設けてからすでに2年以上経つが、今回単独でこの枠組みを打ち破ったことは、示範効果が非常に大きい。欧州も今後、関税政策の見直しを開始する可能性が高い。欧州や他の先進国も順次調整を進める中で、中国の電気自動車のグローバル化は地域的な突破から全面的な推進へと変わる。

今回の好材料は、車両、バッテリー、材料、設備、部品、資源など20以上のセクターの上場企業に及ぶ。短期的には、海外販売体制を持つ車両企業が最も恩恵を受け、追加割当てを迅速に消化し、受注と利益の増加を促す。中期的には、この需要拡大は上流へと段階的に伝播し、電池やリチウム資源の景気も持続的に上昇するだろう。長期的には、中国の新エネルギー産業の国際競争力のさらなる証明となり、関連企業のグローバル市場占有率も着実に拡大していく。

市場の価格設定はしばしばファンダメンタルズの変化に遅れがちだが、今回の政策転換による産業チェーンの機会はまだ十分に消化されていない可能性がある。ただし、関税政策には変動リスクが伴い、企業の実際の輸出実行もさまざまな要因に左右されることを念頭に置く必要がある。